记者｜赵阳戈

博菲电气上会在即（6月16日），也引来了更多市场的注目。

中国中车撑起收入半壁江山

博菲电气的保荐机构为财通证券，公司成立于2007年3月7日，注册资本6000万元，博菲电气是夫妻店，实际控制人为陆云峰、凌莉，二人系夫妻关系。陆云峰、凌莉合计控制公司89.5%股权。2020年和2021年上半年博菲电气的营业收入分别为3.26亿元和1.38亿元，净利润8724.73万元和2643.9万元。

博菲电气主营业务为电气绝缘材料等高分子复合材料的研发、生产与销售。博菲电气介绍，公司产品涵盖《电气绝缘材料产品分类、命名及型号编制方法》中所列举的八大类中的前七类，具有较为完整的绝缘材料产品体系，同时公司具备研发和生产B级、F级、H级、C级及以上等各耐热等级绝缘材料的能力，能够根据客户差异化需求提供定制化产品，为风力发电、轨道交通、工业电机、家用电器、新能源汽车、水力发电等领域的绝缘材料应用提供系统化的解决方案。

多年发展下来，博菲电气目前已与中国中车（601766.SH）、南京汽轮、金风科技（002202.SZ）、 中船重工等国内知名企业建立合作关系。

不过需要指出的是，博菲电气的客户集中度较高，2021年上半年对前五客户的销售额，合计占营业收入比例为66.1%。这其中，中国中车的地位斐然。2018年至2021年上半年，按同一控制合并口径统计，博菲电气对中国中车的销售收入占营业收入的比例分别为40.98%、45.14%、63.55%和52.69%，相当于和中国中车做生意撑起了收入的半壁江山。

就客户集中度较高，博菲电气也有自己的解释。博菲电气表示，公司主要面向风力发电、轨道交通等下游应用领域开展电气绝缘材料销售业务，下游客户以国内电机设备制造企业为主，而我国风电装备及轨道交通装备行业目前已形成以中国中车及其下属企业为主要竞争力的市场格局，所以集中度高符合行业经营特点。

中车集团、隧道股份突击入股

上述博菲电气成立于2007年3月7日，之后增资和股权转让数次，其中2020年9月，博菲电气最后一次增资中，新增630万元致注册资本达到6000万元，新增股本分别由宁波中车、永贞投资、上研科领以现金方式认购，溢价部分计入资本公积。宁波中车认购最多。完成后，宁波中车持股299万股，占比4.98%。

说明书显示，对这次的增资是因为投资方看好公司发展前景，同时为满足公司因业务发展存在资金需求及完善公司股权结构，当时，外部投资者以公司2019年度经审计的净利润指标为估值基础，经与公司协商确定增资价格为5元/股。其中永贞投资的出资系私募基金的募集资金，宁波中车、上研科领的出资为自有资金，资金来源合法。

作为公司股东，宁波中车、永贞投资、上研科领还有承诺:“自发行人股票上市之日起36个月内，本公司/本企业不转让或者委托他人管理本公司/本企业直接或间接持有的发行人本次公开发行股票前已发行的股份，也不由发行人回购该部分股份。若本公司/本企业因未履行上述承诺而获得收益的，所得收益归博菲电气所有;若因本公司/本企业未履行上述承诺给博菲电气造成损失的，本公司/本企业将向博菲电气依法承担赔偿责任。”

宁波中车，即宁波中车股权投资基金管理有限公司的简称，根据天眼查的信息，其背后有中车集团，中车集团也是中国中车的控股股东，另外还有一家上市公司隧道股份（600820.SH）。

从公开信息可以看到，博菲电气是在2020年9月接受辅导的，而上述的增资也发生在同一时间。

近年的行政处罚

看招股说明书，博菲电气及其子公司的行政处罚记录是比较尴尬的，2019年、2020年期间是小毛病不断。

根据236页“公司报告期内违法违规情况”的描述，2019年5月10日，株洲市渌口区应急管理局出具了行政处罚决定书，认定时代绝缘未按规定制定安全生产事故应急救援预案，违反了《中华人民共和国安全生产法》第七十八条的规定，对时代绝缘作出责令限期改正并罚款10000元的行政处罚。

2019年12月18日，海宁市消防救援大队出具了行政处罚决定书，认定博菲电气消防设施未保持完好有效，根据《中华人民共和国消防法》第六十条第一款第一项之规定，对公司处罚款人民币5000元。

2020年7月15日，株洲市消防救援大队作为时代绝缘的主管机关出具了行政处罚决定书，认定时代绝缘厂房内使用不合格消防产品，且在限期内未改正，违反了《消防产品监督管理规定》第十九条第一款的规定，根据《消防产品监督管理规定》第三十六条第二款，对时代绝缘处罚款人民币800元。

2020年8月28日，株洲市渌口区应急管理局出具了行政处罚决定书，认定时代绝缘未能如实向执法检查组提供2020年公司自恢复生产以来对员工开展的安全生产培训教育记录及公司各种安全生产会议的相关记录等资料，根据《中华人民共和国安全生产法》第二十五条第四款之规定，对时代绝缘作出罚款20000元的行政处罚。