恒大回归A股的两手准备目前似乎都处于停滞中。

潜在借壳对象之一廊坊发展（600149.SH）7月19日已经宣布终止重组，复牌后连续下跌；而另一借壳对象嘉凯城（000918.SZ）在要约收购期限届满之后也并未等到恒大的回复。

廊坊发展7月19日宣布终止重大资产重组事项，原因是难以在计划的时间内就交易方式、标的资产的估值等达成一致意见。廊坊发展发起重组的目的是改善公司主营业务缺失，盈利能力薄弱的状况。但此次重组终止之后的六个月内，廊坊发展不再筹划重大资产重组事项。至此，廊坊发展已基本不可能作为恒大借壳的对象，在未来一段时间内，也不会有更多的资本运作空间。

受到终止重组利空消息的影响，廊坊发展复牌首日即跌停。7月22日，股价继续下跌，日振幅值超15%。当天龙虎榜数据显示，卖出金额最大的前5名中，机构占据两席。公司股价目前仍未出现止跌迹象，截至7月25日收盘，廊坊发展报13.46元/股，跌3.58%。

廊坊发展停牌前，恒大地产集团有限公司（下称恒大集团）曾举牌增持，外界普遍将此解读为恒大即将借壳回归A股的信号。彼时，一位接近恒大集团的人士也向界面新闻透露，恒大不排除私有化回归A股的可能。

据恒大集团当时披露的信息，该公司于4月11日通过上交所大宗交易平台以15.28元/股的价格买入廊坊发展1845.73万股；12日又以15.87元/股的价格增持57.07万股。两次交易共买入1902.8万股，成交均价15.30元，成交总价2.91亿元，持股比例从一季度的4.855%增加至5.005%。消息传出后廊坊发展在停牌前涨停，最高价格为16.64元，恒大处于浮盈。

目前，廊坊发展的最新股价为13.46元，相比最高价格已经跌去19.11%，距离恒大举牌时的每股均价15.30元下跌了12.03%。照此计算，恒大的2.91亿投入已浮亏约3500万元。

此前有分析人士称，廊坊发展近来因为存货评估价值减少、坏账等原因，处于亏损状态，此外总市值仅60亿元，在资本市场审批制转向注册制无日程表的当下，买下这个A股上市壳，具有较高的投资价值。对此恒大方面并未明确表态，只表示其举牌是出于对廊坊发展未来业务发展前景看好，不排日后继续增持或减持的可能性。

在廊坊发展4月份因筹划重组停牌后不久，另一家传闻为恒大借壳对象的A股公司嘉凯城也浮出水面。

4月24日，恒大地产（03333.HK）发布公告称将以3.79元/股从浙商集团、杭钢集团、国大集团收购嘉凯城约9.52亿股股份，合计金额36.1亿元。并支付总金额的30%，约10.82亿元作为保证金。收购完成后，恒大地产将成为嘉凯城的控股股东，持股比例为52.78%。

对嘉凯城的要约收购手笔显然比举牌廊坊发展更大，因此外界也普遍认为，恒大收购嘉凯城将是许家印有意在港股私有化恒大地产，并于A股整体上市的重要一步。而完成收购嘉凯城后，恒大还将向这个平台注入相关资产，实现旗下资产的借壳上市。

但值得注意的是，在廊坊发展终止重组复牌的同时，嘉凯城也于7月21日发布公告称，目前要约收购期限已届满，但嘉凯城尚未收到恒大地产出具的要约收购结果。根据《深圳证券交易所股票上市规则》等有关规定，经嘉凯城申请，本公司股票于2016年7月21日开市起停牌，待要约收购结果公告后复牌。

这无疑增加了恒大在收购嘉凯城的变数。目前恒大对嘉凯城的收购已经获得了国资委的批准，恒大也在协议签订后支付了一笔10.82亿元保证金，余下约26亿元左右的资金正是这次要约收购所需要支付的尾款。

根据恒大地产的相关公告，恒大在年初减持盛京银行就获得了69.26亿港元（约合59.63亿元人民币）左右的资金。恒大披露其集团地产业务在今年1-6月份之间，获得了1417.8亿元的销售额，同比增长62.8%。因此，恒大应有足够资金支付收购嘉凯城的尾款。

界面新闻记者对此求证了一位接近恒大的消息人士，该人士表示，恒大要约收购嘉凯城还需要经过各部门审批，目前整个收购计划仍正常进行，只是时间早晚的问题。