“2020年至今，公司受疫情影响销售及回款受到较大冲击，导致偿债能力下降。”时隔近一个月，泰禾对深交所的问询函终于做出了回复。

因两年亏损90多亿戴上ST帽的泰禾，实控人黄其森被带走协助调查一事还未有结论，其回应问询函表示，除了黄其森，公司其他董事、监事、高级管理人员不存在协助或配合有关机关调查等不能正常履行职责的情形。

据了解，截至2022年5月31日，泰禾有息债务余额917.45亿元，其中已到期未归还金额355.64亿元，2021年末时逾期债务为352.19亿，今年前5月新增到期8.3亿元，新增还款4.85亿元。

“公司流动资产约1716亿元，高于流动负债1447亿元，净资产为148亿元，未出现资不抵债的情况。”泰禾对深交所关于持续经营能力的疑虑如此回应。

但泰禾的偿债高峰将至，截至2022年5月31日，未来一年内到期贷款金额为402.34亿元，货币资金余额19亿元，到期债务偿还存在流动性风险。

在债务处理方面，泰禾集团称与20多家大型金融机构建立了稳定的战略合作关系，并保持着紧密合作。从其现阶段经营逻辑来看，正在对已到期或接近到期负债直接进行展期，意图将经营性现金流满足日常经营之外再偿还有息负债。

泰禾目前的资产流动性并不高，存货占公司总资产的比例超过70%，主要为地产开发项目。

界面新闻注意到，2021年，泰禾多个项目结算金额为负值，如泰禾1号街区、泰禾红峪和南昌院子，延期交付已导致退房增多，另外，北京金府大院、南京院子等项目报告期均为亏损。

泰禾方面对此解释，零星退房的结算金额较小，而受工程成本上涨、开发周期较长等影响，部分结利项目在前一会计年度已出现减值迹象，因此在报告期房地产毛利率大幅下降。

根据公告，截至5月31日，泰禾所开发房地产项目存货余额超1500亿元，超70%的销售资源主要分布在北京、厦门、深圳、广州、福州、南京，自持物业项目共计18个，涉及购物中心、LOFT、底商、写字楼等多种业态。

具体来看，这些自持物业的公允价值共计约257亿元，建筑面积约89万平米，而位于福州、泉州的五个酒店，在2021年末账面价值共计约27亿元。

而泰禾对上述自持物业的表态则为，可以根据公司战略部署需要，考虑出售变现或作为债务重组资产置换相应贷款以缓解偿债风险。若能全部按泰禾方的估值卖出，也能回笼资金近280亿元。

但对遭受多轮债务违约以及停工等连锁反应的泰禾来说，资产的出售事宜并不会如此容易，并且债务重组方案还处于推进状态，并未落地。

泰禾公布了债务重组的新进展，表示与部分主要债权人已签署过展期备忘录，拟采用更多增信措施保障债权人的利益。目前已与20多家金融机构达成一致意见，取得复工复产复销支持，并与其他机构继续接洽谈妥复销方案，将尽快形成并推进与其他债权人的债务重组方案的落地。

但泰禾的一部分债权人显然失去了耐心，今年以来开始频繁处置泰禾资产。

比如今年初，芜湖融普明投资中心向法院申请查封扣押、冻结泰禾价值25.9亿元的财产，而芜湖融普明拥有方正证券和中国华融的背景。

信达处置泰禾的抵押物也很决绝，6月6日，信达在福建方圆拍卖有限公司的交易厅正式拍卖石狮泰禾广场投资有限公司债权项目，本息合计11.87亿元，其中本金8.4亿元，重组宽限补偿金1080.74万元，违约金3.36亿元。

信达与泰禾的关系曾经也很密切，2016年开始牵手合作开发项目，2020年泰禾出现公开市场债务违约时，终止了与信达的上海新江湾、深圳坪山及上海顾村项目合作，由此还在年报中体现了5.75亿元的信用减值损失。

6月13日，中国华融推出一批2022年上海分公司8户优质资产专项推介，推介资产中便涉及泰禾一家子公司上海红御，应支付中国华融的债务总额为8.3亿元，抵押物为上海市静安区恒丰路整栋办公+商业，担保人为泰禾及黄其森。

除了债务重组，泰禾最新公告中表示，仍在积极推动引入战略投资者工作，但也没有明确的新进展。

2020年开始传出的万科入股事宜，已被万科方多次公开澄清未实际参与。6月份，有投资者向万科A提问“如何看待公司与泰禾集团的合作”时，万科方面再度表示“相关交易的先决条件尚未达成”。

风雨飘摇之中的泰禾，战投、债务重组、销售回笼现金流都尚未实现，要完全走出困境并非易事。