记者｜吴波

在影视行业低迷期，新城发展控股有限公司（01030.HK，以下简称“新城发展”）计划卖掉旗下的影院资产以盘活现金流。

7月6日早间，新城发展对外公告，横店影视（603103.SH）连同其联系人及第三方，计划拟收购上海星轶影院100%股权，目标价不低于30亿元。

作为港股上市公司，新城发展旗下布局住宅、商业、影院、儿童娱乐、养老等多种业态。其中核心业务住宅、商业等由A股上市子公司新城控股（601155.SH）发展，此次计划出售的星轶影院则属于直辖业务。

针对这项非核心业务出售，新城控股相关负责人对界面新闻表示，“影院业务为新城控股母公司新城发展孵化的多元化业务之一，潜在出售代表了市场对于该项业务的认可。对于多元化孵化业务，新城发展视业务发展状况和市场行情，推进‘投、融、管、退’全流程。该笔交易符合新城发展的长期投资策略。”

星轶影院成立于2015年，发展壮大始于2016年。当年，陈德力从万达转战正在转型中的新城控股，成为后者联席总裁，分管商业管理事业部，明确提出“2020年开业100个吾悦广场”的战略目标。自此，新城借鉴万达商业开发模式，在商业广场内布局了影院、儿童等业态。

根据新城发展官网披露的数据，截至今年3月25日，公司开业、在建及拟建吾悦广场总数已达189个。星轶影城也随之发展壮大——截至2021年底，星轶影城累计开业影城128家，2021年度综合票房收入8.7亿元，位列影投公司第7位。

从影城数量上看，星轶影城规模在行业居中。根据公开数据，截至2021年底，规模排名第一的万达电影，已开业影院达790家，银幕6750块，其中直营影院699家，6063块银幕，轻资产影院91家，687块银幕。至2021年末，横店影视已开业影院达475家、银幕2958块，市占率排名保持在全国影投公司的第三名。

从票房收入上看，这几年影视行业被疫情反复拖累，星轶影城票房成绩也受到影响。

综合灯塔和猫眼数据，疫情前的2019年，全国总票房收入创下的641.49亿元的纪录，但2020全年只有203.14亿元，不过2021年表现尚可，达到470.36亿元。

今年上半年，疫情反复导致全国电影院营业率低下，也影响了影院票房收入。2022上半年总票房报收171.73亿，观影人次3.97亿，放映场次5149.5万。

灯塔数据显示，按2022年累计票房计算，截至7月5日，万达电影累计分账票房排名第一，为25.19亿元，横店影视累计分账票房排名第三，为5.79亿元，星轶影院累计分账票房排名第六，为3.32亿元，较去年同期略有下滑。

很显然，若横店影视成功收购星轶影院，将扩大自身规模和市场占有率。但2021年横店影视扩张速度明显放慢，虽新建34家影院，217块银幕，但根据影院关停管理体系评估，关停了15家低效影院。

在影视行业低谷期，横店影视花30亿元收购，是否会影响公司整体经营效果？

根据财报，横店影视盈利能力并不强，2021年营收23.66亿元，同比增长139.06%，但较2019年减少了15.91%；归母净利润仅0.14亿元，较2019年减少95.58%。 截至2021年末，公司仅拥有4.21亿元的货币资金。

证券机构普遍认为，短期而言院线并非一项优质资产。但随着疫情好转，院线公司的盈利能力将得到修复，具备长期投资价值。

一位影视行业人士分析表示，“目前影院出售价格预期肯定都不高，但收购价也要测算星轶影院的票房、租金合约时长、成本等，是不是比横店自建更划算。因为收购影院本质上是收购影院和承租方的租约。另外，预估横店影视扩张目的之一，是想借星轶影院布局更多高端商场影院。”

目前新城发展未在公告中披露星轶影院具体的成本、租约等细节，双方交易仍然具有不确定性。

在此时选择出售星轶影院，显然新城发展更看重的是主业地产。通过非核心资产盘活现金流，显然更符合公司当下战略。

今年，新城发展董事长王晓松对外称，新城会通过“两手准备”铺排现金流：一方面，在合理控制融资成本的前提下，关注公开市场以及吾悦广场资产盘活的机会；另一方面，对现金流的排布具备底线思维，做好自有资金偿还准备，公司自有资金可以做到全年的到期债务偿还。