记者 | 赵晓娟

编辑 | 牙韩翔

7月5日，中国证监会官方网站信息显示，认养一头牛控股集团股份有限公司(下称“认养一头牛”)的A股IPO上市申请已获受理并正式预披露招股书，拟在上交所主板上市。

认养一头牛本次IPO拟发行不少于4047.06万股新股，占发行后总股本比例不低于10%。募集资金将主要用于“海勃日戈智慧牧场建设项目”、“品牌建设营销推广项目”、“信息系统升级改造项目”及“补充公司运营资金”这4个方向。

很难想象，在乳制品竞争激烈的市场环境，认养一头牛只用了6年时间就公开登陆资本市场。

2014年，地产商徐晓波斥资4.6亿元在河北故城建立第一个牧场，并配套种植6万亩草场，由此开启了“认养一头牛”的故事。

真正做出牛奶产品是2年后的2016年，徐晓波与财经作家吴晓波联合推出了乳制品新消费品牌“认养一头牛”，最初产品以纯牛奶为主，此后扩展至常温酸奶、儿童奶酪棒、奶粉等产品。2021年4月和12月，认养一头牛还分别获得了A、B轮融资。

认养一头牛成长速度迅速。

该公司招股书显示，2019-2021年，认养一头牛分别实现营收8.65亿元、16.5亿元及25.66亿元，2020和2021年度，同期分别增长90.79%和55.55%；净利润分别为1.05亿元、1.47亿元和1.4亿元。

截至目前，认养一头牛已在河北、黑龙江等地相继建立了7座现代化奶牛牧场，其中5座为公司自有牧场，2座联合运营牧场，奶牛存栏数超6万头。

从营收规模上看，认养一头牛2021年的乳制品营收已经超过了皇氏集团（20.69亿元）、天润乳业（20.35亿元）、燕塘乳业（19.6亿元）等区域上市乳企，仅次于伊利、蒙牛、光明乳业、新乳业以及三元股份，排名第六大乳企。

做到这样的销售规模，离不开巨额的销售费用。招股书显示，2019年至2021年，认养一头牛的销售费用分别为1.94亿元、3.03亿元、4.83亿元，费用增幅远高于营收和净利润增幅。

认养一头牛称，销售费用占比较高，主要系公司处于快速消费品领域，且作为互联网新兴品牌，正处于品牌影响力快速提升阶段，需要持续保持较高的品牌曝光率和市场知名度。

在品牌发展早期，认养一头牛借助直播和社交平台展开营销，销售渠道也以线上为主，它也由此避开了与传统乳制品在线下渠道的正面交锋，而线下才是这类产品竞争最激烈的战场。此后，它又通过云认养、联名认养、品牌跨界联名、与明星互动等特殊的营销方式，在2020年双11获得了销售额破亿元的可观业绩。

不过，上述销售方式也一度让认养一头牛陷入宣传质疑。

认养一头牛所宣传的产品营养指标，被质疑为过度宣传，将“纯生牛乳原料、无添加”等常见的乳业知识点作为营销口号。另外在蛋白质含量这一牛奶关键指标上，认养一头牛与传统乳业龙头企业的产品相比，优势并不大，部分产品甚至在蛋白含量上低于后者。例如，认养一头牛去年推出的A2β酪蛋白纯牛奶，蛋白质为3.3g，光明致优的A2β酪蛋白纯牛奶蛋白质在3.6g，价格上更优惠。

尽管如此，一名乳业行业人士告诉界面新闻，认养一头牛的营销策略和方式更贴近年轻人、白领妈妈等高粘性的牛奶消费人群，让其更容易通过社交平台出圈，这也值得传统乳企思考和借鉴。

和在营销上重金花费相比，认养一头牛的部分品类依靠代工，这或许为其带来一定风险。

认养一头牛在招股书中称，公司对奶酪、奶粉等产品主要采用配方自主研发、成品定制加工的模式。公司与君乐宝、妙可蓝多和贝因美等行业知名供应商签订合作协议，约定具体配方要求、预计采购数量、交付形式等要素，并根据市场需求以及库存情况向供应商下达生产订单。

在招股书“经常性关联采购”中，认养一头牛的奶粉自贝因美采购了6294万元奶粉——2021 年度，公司拓展奶粉业务，由于新业务发展初期相关生产线建设尚在规划中，遂委托贝因美股份有限公司及其关联企业黑龙江贝因美乳业有限公司、杭州贝因美母婴营养品有限公司加工生产奶粉类产品，或直接向贝因美股份有限公司及其关联方采购奶粉成品。奶粉加工相关料、费及奶粉成品价格系根据市场原则协商确定。

也就是说，认养一头牛的奶粉业务主要靠贝因美工厂代工，2021年认养一头牛奶粉业务销售金额在1.83亿元，在总营收中占比7.3%，是除牛奶、酸奶之外的第三大品类。