记者 | 尹靖霏

电线电缆的赛道不好混。

7月29日盘后，市值仅为35亿元的中超控股（002471.SZ）发布2022年半年度报告，该公司实现营业收入26.14亿元，同比增长1.64%；归母净利亏损4095.44万元，同比亏损扩大20.37%。

对于业绩大亏，公司表示，受“新冠”疫情在上海、江苏等地区不断反复影响，物流、资金流等要素受阻，公司销售回款不及预期，导致报告期内预计计提的坏账准备同比有所增加。

数据显示，2022年上半年，公司应收账款达29.42亿元，计提信用减值损失达0.36亿元，这一规模已抵得上2021年全年计提的坏账，2021年全年计提坏账损失达0.35亿元。

公司处于电线电缆行业，作为国民经济中最大的配套行业之一，在我国机械工业的细分行业中位居第二，仅次于汽车整车制造和零部 件及配件制造业，是各产业的基础，其产品广泛应用于电力、轨道交通、建筑工程、新能源、通信、舰/船、智能装备、冶金、石化、港口机械及海洋工程、工矿等领域，被誉为国民经济的“血管”与“神经”，与国民经济发展密切相关。

值得注意的是公司业绩增长已现颓势。自2010年上市以来，公司营收稳步增长，直至2018年达到顶峰76.36亿元，近两年来公司营收下滑严重，2021年已下滑至58.8亿元，距离顶峰时刻降幅达23%。

公司毛利率和净利常年偏低，公司毛利多在10.89%至13.27之间，公司净利更是直接为负。从2021年到2022年上半年公司净利率由0.45%降至-2.74%。

线缆行业存在“料重工轻”、商品铜价格波动幅度较大、存货成本高且管理风险大的特点。尤其是2021年以来，占生产成本70%-80%的主要原材料铜铝的价格经过一波单边上涨后，持续在高位震荡。

与此同时，我国线缆行业总体规模大，但企业数量多、规模小、产品同质化、产业集中度低，导致市场竞争日趋激烈，存在恶意竞争现象。

2020年全国电线电缆行业规模以上企业数量达4009家。 从业内企业分布来看，华东地区电线电缆行业企业数量最多，占全行业企业总数的一半以上，具有较强的竞争优势；其次是华南地区，企业数量占行业内企业总数的15%左右，其他地区企业数量占比均在10%以下。

中超控股正位于竞争激烈的华东地区。公司注册地在宜兴市，由无锡市进行代管。

盈利艰难的同时，公司现金流情况不容乐观。

公司应收账款及应收票据高企，2022年上半年规模达30.41亿元，占公司总资产的比重达50.7%。

公司现金流也日益紧张，从2019年到2021年，经营性净现金流由6.29亿元直接降为负值，达-2.3亿元。为维持公司正常经营不得不大举借债，公司负债率飙涨，由2018年的70.01%飙涨至77.09%，负债达46.26亿元。

情况更为严峻的是，2022年上半年公司短期借款接近20亿元，但公司账上的货币资金仅为6.7亿元。

中超控股的未来何处寻？