从CXO企业的股权激励 透视行业增长的确定性

激励方案也只是整个CXO企业的一个缩影,行业内的企业纷纷采取股权激励的方式来吸引和留住人才,股权激励应用趋于“常态化”。

8月15日晚间,两家CXO企业药明康德和昭衍新药披露了各自2022年度的股权激励计划方案。

从激励方案来看,虽然两家企业采用的具体方式略有区别,但是激励所覆盖的群体不仅限于公司的高级管理人员,均涉及到了基层的核心人员。昭衍新药所披露的信息来看,股权激励方案覆盖超过600人,占公司2021年度在职员工人数比例超过28%;而药明康德并未具体披露人数,若按照21年所覆盖的人数规模来看此次覆盖的群体也至少将超过3000人。

这两则激励方案也只是整个CXO企业的一个缩影,行业内的企业纷纷采取股权激励的方式来吸引和留住人才,股权激励应用趋于“常态化”。

知识密集的行业特质决定股权激励常态化

近年来,A股上市公司股权激励数量呈显著增长趋势,截至今年上半年,年内已有超400家A股上市公司发布股权激励预案,以电子、机械设备、基础化工、医药生物等高科技行业居多。

因技术密集型的特性,优秀的研发、技术人员是高科技企业长期保证竞争优势的基础。员工积极性、创造性的主动发挥与企业产出成果之间显著正向相关。以生物医药行业为例,近几年行业进入快速发展期,对于高端人才的需求愈发紧迫,越来越多上市公司开始采用股权激励的方式构建核心技术人员与公司、股东利益共同体。

根据同花顺iFinD数据显示,今年以来已有超过50家A股生物医药行业上市公司推出股权激励方案。

细分赛道方面,CXO行业在股权激励力度上更甚。从近几年来看,频频推出股权激励以绑定核心人才。据统计,药明康德、康龙化成、凯莱英、昭衍新药等多家企业在过往几年中均实施了多次股权激励计划。股权激励成为吸引和留住人才的业内通行“惯例”,成为了一种长效的激励机制。

根本上来讲,这种长效激励机制的常态化是由CXO知识密集型的行业特质决定。新药研发高风险、长周期,整个过程充满着无穷无尽的knowhow,专业技术人才的能力和经验转化为更高的研发效率和更高的成功率,给客户带来更高价值。人才团队无论从质还是从量上来说都是CXO公司最重要的资产,对于人才的争夺和利益绑定筑起了CXO公司的核心竞争力。

所以不难看到,在行业处于高速发展阶段,多家CXO都不约而同地通过股权激励来吸引和保留优秀人才,并将员工利益与公司利益、股东利益深度绑定的一种长效机制,最终目的是为了帮助企业实现长期发展目标,共企业享发展成果。

以行业头部企业药明康德为例,截至2022年上半年,药明康德的员工数量从2017年的14763名增长至39716名,其中科学家和技术人员占比超过90%,而员工人数的增长也直接满足了公司业务快速增长的需求。根据药明康德在上半年业绩演示材料所给出的数据显示2017至2021公司营业收入复合增速超过31%,同期公司员工人数的复合增速达到24%。

多元化股权激励方案选择  窥探全球化路径

医药创新是分布式、全球化发展的,作为医药创新上重要组成部分的CXO天然具有全球化的“基因”。实际全球化也已经成为CXO行业各家企业布局的大势所趋。如凯莱英在今年年初与美国Snapdragon公司及股东代表各方签署了《合并协议》,拟通过合并方式以自有资金约5794万美元收购后者,完成收购后,凯莱英将持有100%股权,Snapdragon则会成为凯莱英在海外的研发平台;5月,康龙化成也与Noramco公司签订资产购买协议,收购后者位于美国罗德岛州Coventry的原料药生产基地。8月,博腾股份在斯洛文尼亚投资3.5亿元人民币建设研发生产基地。

而药明康德更具前瞻性和全局性,早早部署全球化,且覆盖面更广,除了行业常见的中美两地布局,在欧洲,2021年2月,药明康德子公司合全药业宣布将收购百时美施贵宝位于瑞士库威(Couvet)的生产基地;一个月后,全资子公司药明生基完成对英国基因治疗技术公司OXGENE的收购,近期药明生基更是依托OXGENE所独有的TESSA™专利技术与杨森签订技术许可协议,授权杨森使用该项用于制造腺相关病毒载体的高性能系统。

在全球化布局过程中如何吸纳海外优秀人才,拓展新技术以满足各类客户需求,成为了这些企业的重要课题。随着国内CXO第一梯队的企业已基本实现了A+H上市,这也给到了这部分企业更多元化的股权激励选择方式。例如药明康德所发布的H股信托奖励计划实际也给到了行业一个很好的启示,利用H股平台来设置股权激励,这使得能够有相当一部分海外员工也能够纳入到激励范围。

股权激励解锁条件 兑现行业的高增长预期

股权激励对于企业来说是一项吸引和保留优秀人才的长效激励机制,充分调动管理层与核心员工的积极性,这是CXO企业持续保持高速增长的引擎之一。而资本市场的视角更为关注股权激励解锁条件中所透露的未来增长预期。

近年来,由于CXO赛道保持着高速增长,备受资本市场参与者的高度关注。回顾CXO企业以往在股权激励方案中的解锁条件也无不兑现着高成长的预期。而近期受生物技术企业一级市场投融资行为减少、新冠大订单及海外扰动,对于CXO赛道的隐忧时常被提及。面对复杂的外部环境,从几家已披露的2022年度股权激励方案中解锁的条件应能继续对CXO赛道的高成长保持期待。昭衍新药以2022至2024年营收复合增速保持在35%为考核要求,而另外两家CDMO企业博腾股份与九州药业均是不约而同以2020年利润为基数就2022年至2024年期间利润增长作为考核条件,若两家均以考核基准年份计算利润复合增速的话,两家企业2020年至2024年五年间利润复合增速均将维持在30%左右。而作为CXO头部企业药明康德在一份对外的沟通纪要中揭示,公司H股奖励计划激励授予条件以不低于年初指引最低限为标准,早在今年年初公司便给予了全年65%的收入增长指引最低限,而在半年报期间公司再次调高了全年指引至68%~72%,因此最终的授予条件自然也不会低于68%。值得注意的是,药明康德年中对于指引的调高是在国内疫情突发的背景下。

当这些局部碎片信息汇总在一起来看,可以预见地看见CXO行业仍然将保持稳健增长。

自2021年开始,CXO赛道充斥着各类的流言蜚语,而同时CXO赛道又一次次超出大家的期待,拥抱着外部环境所带来的变化。机遇永远和挑战并存,拨开那些不确定性,特别是不受企业本身所控制的不确定性,对于资本市场的参与者来说能够穿越周期的唯有从细节上洞悉行业、企业未来的发展路径,股权激励方案中细枝末节的部分及背后的逻辑能够带来更多元化识别确定性的观察视角。

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从CXO企业的股权激励 透视行业增长的确定性

激励方案也只是整个CXO企业的一个缩影,行业内的企业纷纷采取股权激励的方式来吸引和留住人才,股权激励应用趋于“常态化”。

8月15日晚间,两家CXO企业药明康德和昭衍新药披露了各自2022年度的股权激励计划方案。

从激励方案来看,虽然两家企业采用的具体方式略有区别,但是激励所覆盖的群体不仅限于公司的高级管理人员,均涉及到了基层的核心人员。昭衍新药所披露的信息来看,股权激励方案覆盖超过600人,占公司2021年度在职员工人数比例超过28%;而药明康德并未具体披露人数,若按照21年所覆盖的人数规模来看此次覆盖的群体也至少将超过3000人。

这两则激励方案也只是整个CXO企业的一个缩影,行业内的企业纷纷采取股权激励的方式来吸引和留住人才,股权激励应用趋于“常态化”。

知识密集的行业特质决定股权激励常态化

近年来,A股上市公司股权激励数量呈显著增长趋势,截至今年上半年,年内已有超400家A股上市公司发布股权激励预案,以电子、机械设备、基础化工、医药生物等高科技行业居多。

因技术密集型的特性,优秀的研发、技术人员是高科技企业长期保证竞争优势的基础。员工积极性、创造性的主动发挥与企业产出成果之间显著正向相关。以生物医药行业为例,近几年行业进入快速发展期,对于高端人才的需求愈发紧迫,越来越多上市公司开始采用股权激励的方式构建核心技术人员与公司、股东利益共同体。

根据同花顺iFinD数据显示,今年以来已有超过50家A股生物医药行业上市公司推出股权激励方案。

细分赛道方面,CXO行业在股权激励力度上更甚。从近几年来看,频频推出股权激励以绑定核心人才。据统计,药明康德、康龙化成、凯莱英、昭衍新药等多家企业在过往几年中均实施了多次股权激励计划。股权激励成为吸引和留住人才的业内通行“惯例”,成为了一种长效的激励机制。

根本上来讲,这种长效激励机制的常态化是由CXO知识密集型的行业特质决定。新药研发高风险、长周期,整个过程充满着无穷无尽的knowhow,专业技术人才的能力和经验转化为更高的研发效率和更高的成功率,给客户带来更高价值。人才团队无论从质还是从量上来说都是CXO公司最重要的资产,对于人才的争夺和利益绑定筑起了CXO公司的核心竞争力。

所以不难看到,在行业处于高速发展阶段,多家CXO都不约而同地通过股权激励来吸引和保留优秀人才,并将员工利益与公司利益、股东利益深度绑定的一种长效机制,最终目的是为了帮助企业实现长期发展目标,共企业享发展成果。

以行业头部企业药明康德为例,截至2022年上半年,药明康德的员工数量从2017年的14763名增长至39716名,其中科学家和技术人员占比超过90%,而员工人数的增长也直接满足了公司业务快速增长的需求。根据药明康德在上半年业绩演示材料所给出的数据显示2017至2021公司营业收入复合增速超过31%,同期公司员工人数的复合增速达到24%。

多元化股权激励方案选择  窥探全球化路径

医药创新是分布式、全球化发展的,作为医药创新上重要组成部分的CXO天然具有全球化的“基因”。实际全球化也已经成为CXO行业各家企业布局的大势所趋。如凯莱英在今年年初与美国Snapdragon公司及股东代表各方签署了《合并协议》,拟通过合并方式以自有资金约5794万美元收购后者,完成收购后,凯莱英将持有100%股权,Snapdragon则会成为凯莱英在海外的研发平台;5月,康龙化成也与Noramco公司签订资产购买协议,收购后者位于美国罗德岛州Coventry的原料药生产基地。8月,博腾股份在斯洛文尼亚投资3.5亿元人民币建设研发生产基地。

而药明康德更具前瞻性和全局性,早早部署全球化,且覆盖面更广,除了行业常见的中美两地布局,在欧洲,2021年2月,药明康德子公司合全药业宣布将收购百时美施贵宝位于瑞士库威(Couvet)的生产基地;一个月后,全资子公司药明生基完成对英国基因治疗技术公司OXGENE的收购,近期药明生基更是依托OXGENE所独有的TESSA™专利技术与杨森签订技术许可协议,授权杨森使用该项用于制造腺相关病毒载体的高性能系统。

在全球化布局过程中如何吸纳海外优秀人才,拓展新技术以满足各类客户需求,成为了这些企业的重要课题。随着国内CXO第一梯队的企业已基本实现了A+H上市,这也给到了这部分企业更多元化的股权激励选择方式。例如药明康德所发布的H股信托奖励计划实际也给到了行业一个很好的启示,利用H股平台来设置股权激励,这使得能够有相当一部分海外员工也能够纳入到激励范围。

股权激励解锁条件 兑现行业的高增长预期

股权激励对于企业来说是一项吸引和保留优秀人才的长效激励机制,充分调动管理层与核心员工的积极性,这是CXO企业持续保持高速增长的引擎之一。而资本市场的视角更为关注股权激励解锁条件中所透露的未来增长预期。

近年来,由于CXO赛道保持着高速增长,备受资本市场参与者的高度关注。回顾CXO企业以往在股权激励方案中的解锁条件也无不兑现着高成长的预期。而近期受生物技术企业一级市场投融资行为减少、新冠大订单及海外扰动,对于CXO赛道的隐忧时常被提及。面对复杂的外部环境,从几家已披露的2022年度股权激励方案中解锁的条件应能继续对CXO赛道的高成长保持期待。昭衍新药以2022至2024年营收复合增速保持在35%为考核要求,而另外两家CDMO企业博腾股份与九州药业均是不约而同以2020年利润为基数就2022年至2024年期间利润增长作为考核条件,若两家均以考核基准年份计算利润复合增速的话,两家企业2020年至2024年五年间利润复合增速均将维持在30%左右。而作为CXO头部企业药明康德在一份对外的沟通纪要中揭示,公司H股奖励计划激励授予条件以不低于年初指引最低限为标准,早在今年年初公司便给予了全年65%的收入增长指引最低限,而在半年报期间公司再次调高了全年指引至68%~72%,因此最终的授予条件自然也不会低于68%。值得注意的是,药明康德年中对于指引的调高是在国内疫情突发的背景下。

当这些局部碎片信息汇总在一起来看,可以预见地看见CXO行业仍然将保持稳健增长。

自2021年开始,CXO赛道充斥着各类的流言蜚语,而同时CXO赛道又一次次超出大家的期待,拥抱着外部环境所带来的变化。机遇永远和挑战并存,拨开那些不确定性,特别是不受企业本身所控制的不确定性,对于资本市场的参与者来说能够穿越周期的唯有从细节上洞悉行业、企业未来的发展路径,股权激励方案中细枝末节的部分及背后的逻辑能够带来更多元化识别确定性的观察视角。

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