“保持了企业大局稳定”，这是绿地控股（600606.SH）对自身上半年的总结。在错综复杂的外部环境下，绿地控股能守住现金流安全的底线，已显得极为不易。

8月22日晚，绿地控股发布2022年上半年财报。财报显示，上半年，绿地控股营收较去年同期下滑27.64%，但依然保持较大体量，达到2046亿元。

绿地控股是一家多元化企业，主业是房地产和基建，并举发展了金融、消费等综合产业。在营收中，其房地产业结转收入755亿元，基建产业营业收入1090亿元，能源、汽车等综合产业营业收入超过百亿元。

上半年，绿地控股利润总额达到91亿元，归属于上市公司股东的净利润42亿元，同比下滑48.98%，基本每股收益0.3元，加权平均净资产收益率4.55%。

绿地控股整体营收和利润面临下滑，主要受主业房地产影响。公开数据显示，上半年，全国商品房共实现销售面积68923万平方米，同比下降22.2%；销售金额66072亿元，同比下降28.9%。

行业整体销售承压，绿地控股销售规模也面临大幅下滑。财报显示，上半年，绿地控股合同销售金额680.99亿元，同比减少58.5%，合同销售面积651.2万平方米，同比减少49.7%。

除了业绩下滑，绿地控股房地产业务还面临另外两个问题。一方面，在项目储备中，长期以来其商办及三四线项目较多，影响去化。根据财报，今年上半年，在房地产主业合同销售金额中，绿地控股住宅占比55%，商办占比45%；合同销售面积中，住宅占比64%，商办占比36%。

另一方面， 2021年下半年以来，绿地控股下属房地产开发板块多家项目公司因工程款纠纷、拖欠工程款等问题，被列入失信被执行人名单。

在困局之下，绿地控股董事长、总裁张玉良指出，公司围绕“聚焦、转型、再造、强体”的主线，推进一系列重点工作，对冲房地产行业波动。

在保交付方面，绿地控股累计完成逾100个项目交付总面积934万平方米，共计约9万套物业，完成计划目标。其中6月成功交付52个项目，交付面积约470万平米，遍及全国多个城市。

在保进度方面，包括济南428超高层、上海董家渡项目、兰州会展中心、西安498超高层等重大项目，如期完成建设节点。

在资金方面，绿地控股加强与银行等金融机构对接，通过抓按揭回笼、抓销售回款、抓逾期应收款清收等措施，累计回款金额777亿元，回款率114%。

房地产投资持续萎缩，也导致建筑行业经历了前所未有的困难与挑战。不过，就绿地控股而言，其充足的在手项目对建筑施工板块对未来收入的增长形成有力支撑。

财报显示，上半年，绿地控股基建业务上半年营业收入1090亿元，新增项目2656个，其中境内2636个，境外20个项目，累计新签合同2460亿元，公司成功中标了合同额49亿元的阳新高速、40亿元的长垣至修武高速等一批重大项目。

截至2022年6月30日，绿地控股大基建板块在建项目总金额为10485亿元。其中，房屋建设业务7457亿元，占比71%；基建工程2653亿元，占比25%。

随着监管资金受限比例提高，销售回款出现较大幅度下滑，银行借款等债务的不断压降等各种因素叠加影响，房地产行业中不少公司逐渐出现流动性紧张的情况，绿地控股也不例外。“降负债”成为绿地控股近两年重点工作之一。

随着主动债务管理的展开，绿地控股负债情况总体已经有所改善。根据财报，截至2022年6月30日，绿地控股有息负债为2228亿元，较年初时下降了178亿元，自“三条红线”监管政策出台以来已累计压降超1650亿元。

其中，短期借款为278.24亿元，一年内到期的非流动负债为719.68亿元，两者合计约997.92亿元，而其在手货币资金仅633.17亿元，仍然难以覆盖短期债务。

上半年，绿地控股经营性现金流量净额为130.7亿元，同比下滑54.30%。

今年6月29日，评级机构标普指出，绿地控股2022年到期的债务规模庞大且流动性极其疲弱，将继续面临高企的偿债风险。标普估计绿地控股未来12个月内将有约24亿美元境外债务到期，还有境内债券和可回售债务共计约人民币96亿元。

下半年，绿地将继续采取一系列有针对性的措施优化债务结构。

财报显示，截至2022年上半年，绿地控股持有待开发土地的面积1642万平方米。绿地控股计划继续全力推进销售去化，回笼资金。

绿地控股管理层还计划安排足够优质资产用来偿债，用3年时间出售2000亿资产，每年500亿至700亿，包含自持商业、办公楼和酒店等。不过，针对资产出售计划，标普认为，绿地控股这一计划可能面临执行风险。

此外，绿地控股是上海市国资系统中的多元化混合所有制企业，在融资上具有一定优势。今年8月，为补充流动性，绿地控股向两大国有股东上海地产和上海城投借款30亿元。这笔借款的期限为2年，借款年利率为6%，暂缓绿地控股流动性压力。

展望后市，绿地控股认为，为了促进房地产行业良性循环和健康发展，政策层面出台了一系列相对宽松的措施，但效果并不明显，行业回暖尚待时日。在总体形势好转，但不确定性依然存在的外部环境下，张玉良称，绿地控股将坚定不移围绕“稳发展、控成本、降负债”总体目标，推动企业发展稳中加固、稳中提质、稳中向好。