记者 | 黄华

编辑 | 谢欣

8月22日晚，“牙茅”通策医疗发布2022年上半年财报，报告期内业绩出现下滑。数据显示，该公司于期内实现总营收13.18亿元，同比仅增长0.05%；实现归母净利润2.96亿元，同比下降15.73%。对于增收不增利的原因，通策医疗解释主要系疫情、建设蒲公英分院与人力成本增加这三方面影响。

在种植牙集采即将全面启动之际，通策医疗的业绩状况破受关注。此外，同一时间，通策医疗还因存在关联交易未披露、财务资助及投资出资情况披露不准确、上市公司独立性欠缺等问题，收到浙江证监局行政监管措施决定书和上交所的问询函。

种植牙集采是否影响业绩

和以往的业绩报相比，通策医疗此份中报显得相对敏感。因为，在8月18日，国家医保局发布《关于开展口腔种植医疗服务收费和耗材价格专项治理的通知（征求意见稿）》（下称“征求意见稿”），标志着全国范围的种植牙集采即将启动，并同步开展规范口腔种植服务收费。

由此，通策医疗的业绩究竟会受集采如何影响这一话题再度被广大投资者热议。不过，仅就现状而言，集采对于通策医疗的影响还未显现。该公司2022年上半年业绩下滑最主要的因素还是疫情之下多家医院停诊导致的。

通策医疗表示，今年上半年，公司旗下存量医院门诊人次同比下降5%，营业收入同比下降6.8%。并且，在8月22日通策医疗举办的机构线上调研会上，通策医疗透露，上半年疫情影响存量医院营收下降的绝对值大约7000万元，主要体现在二季度当中。

具体而言，第二季度，通策医疗旗下海宁口腔医院停诊25天，上海汇叶诊所停诊60天，南京金陵口腔医院停诊13天，苏州存济口腔停诊77天，其他各医院均因当地防疫需要存在不同程度停诊，总院派出专家以及患者前来医院就诊受到双向限流。同时，支援属地抗疫的医务人员归来后还于当地隔离15天。

事实上，自新冠疫情爆发以来，通策医疗的业绩已经不止一次的受到较大影响。在2020年上半年，由于当年一季度国内疫情严重，通策医疗所属医院停诊停业，导致公司期内营收同比下降12.87%，归母净利润同比下降30.22%。而在此前的2018年上半年、2019年上半年，通策医疗的归母净利润增速均突破50%。

集采方面，通策医疗在机构调研会议上提及，浙江宁波的种植牙惠民计划或许还为公司提振了收入。通策医疗表示，宁波口腔医院在种植牙惠民计划中贡献其上半年营收增3%；公司医生积极响应惠民计划，在宁波医保局规定的种植牙业务中植体中选择了3个品牌，目前此类种植牙执行数量为94颗。

按照宁波市推行的国产品牌3000元/颗、进口品牌3500/颗的支付方案估算，94颗种植牙的收入为28.2-32.9万元。据界面新闻统计，通策医疗旗下有宁波口腔医院、宁波口腔医院月湖分院、宁波口腔医院镇海门诊部、宁波口腔医院北仑分院、宁波口腔医院集团城南口腔医院当前参与了宁波种植牙惠民计划。它们可参与医保支付的种植体大多为国产品牌创英。基于国产种植牙市占率整体较低的情况，通过惠民支付或许能帮助通策医疗争取到一部分低端市场。

并且，通策医疗的财务数据明确显示，今年上半年，该公司种植业务收入是上升的。具体而言，上半年内，通策医疗的种植收入为2.23亿元，较2021年的2.09亿元同比增长6.5%。占比方面，今年通策医疗的种植业务占比18%，较2021年的17%基本持平。

需要说明的是，宁波是当前浙江地区唯一落地种植牙惠民政策的地方，但它不是对通策医疗业务贡献最大的城市。在通策医疗主要的控股公司中，杭州口腔医院集团有限公司（下称“杭州口腔”）、杭州口腔医院集团城西口腔医院有限公司（下称“杭州口腔城西分院”）才是该公司的业绩支柱。

数据显示，2022年上半年，杭州口腔、杭州口腔城西分院的营收3.26亿元、2.38亿元；净利润为2.09亿元、9062万元。同一时期，整个宁波口腔医院集团有限公司营收为8015万元、净利润为1465万元。由此，不难推测，宁波地区的种植牙惠民支付对通策医疗的影响暂时有限。但是，这同时也意味着，若是种植牙集采日后在浙江地区全面覆盖，在“杭口”金字招牌的市场占有率沉淀下，通策医疗的业绩必然受影响。

当前，对于种植牙集采话题，通策医疗在机构调研时回应称：一，公司始终关注种植牙集采进展，目前的《关于开展口腔种植医疗服务收费和耗材价格专项治理的通知（征求意见稿）》符合预期；二，种植牙集采对通策医疗而言是机遇，其面对的是如何消化低价种植牙市场问题，目前基于蒲公英医院的扩张等，通策医疗在获得增量市方面有利；三，《征求意见稿》中对于耗材以及服务费规定比较明确，未来依旧存在高中低分层市场，通策医疗既要做好低价口腔市场，又要做好高端业务。

当然，作为口腔连锁集团，通策医疗更大的业务比重是在种植牙之外的。而为了缓冲未来可能存在的种植牙集采带来的业绩冲击，也为了尽早地抢占市场份额全方位布局口腔业务，通策医疗近几年在持续扩张，新建蒲公英分院就是其举措之一。最新的财务数据显示，今年上半年，通策医疗蒲公英分院口腔医疗服务收入1.67亿元，较同期的8321万元呈现翻倍状态，占比由7%提升至15%。

机构调研记录也显示，通策医疗介绍，目前，公司旗下的蒲公英医院发展非常快，截至今年6月，开业的蒲公英医院26家中已经有17家盈利，粗略计算3-5年内，每家蒲公英医院每年至少能够贡献4000万元营收；下半年还会有8-10家的蒲公英医院会开业，到年底总共将会达到38-40家医院，公司要求蒲公英医院在当地的市场占有率均要达到第一。

不过，由于通策医疗旗下蒲公英分院目前处于筹建或培育期，报告期内净利润率仅为5.5%，也因此拉低了该公司整体的利润率。据Choice金融终端，2021年中报和2022年中报中，通策医疗的销售毛利率为46.75%和42.39%；销售净利率为30.11%、26.05%。

此外，在报告期内，通策医疗为新建的城西总院区、紫金港医院、滨江未来医院等大型口腔医院以及为新设蒲公英分院等储备医护人才共计1000余人，增加人力成本4000余万。这些都进一步影响了通策医疗今年上半年的财务表现。

二级市场上，受种植牙集采消息持续影响，自2021年6月中下旬以来，通策医疗股价从每股突破420元降至当前的每股120元，跌幅70%。一年多以来，市值已蒸发约900亿元。

财务问题被问询

同在8月22日晚，通策医疗还收到浙江证监局行政监管措施决定书（下称“决定书”）以及上交所的问询函，事涉公司和关联方的财务信披问题。

浙江证监局行政监管措施决定书显示，通策医疗存在关联交易未披露、财务资助及投资出资情况披露不准确、上市公司独立性欠缺等问题。基于此，上交所向通策医疗下发问询函，并要求该公司补充披露相关信息。

对于前述事件，8月23日，通策医疗在回复界面新闻时表示，公司收到决定书，将积极整改，加强学习，今后避免此类情况出现。

浙江证监局的决定书表示，2021年10月19日至12月30日期间，公司与实控人控制的企业存在非经营性资金往来，涉及金额1.43亿元，但公司未按规定履行相应决策程序，且未履行信披义务。据此，通策医疗存在关联交易未披露问题。

并且，通策医疗于2017年12月9日披露《关于向银行融资并签署〈浙江通策眼科医院投资管理有限公司融资方案协议〉暨关联交易的公告》，相关方将按照持股比例提供财务资助。但经查，实控人控制的关联方在2018-2020年期间未同比例提供财务资助，其他股东截至检查日未提供财务资助。财务资助实际情况与公告披露不符。

通策医疗历史公告显示，基于眼科医疗服务行业需求和成长性，公司于2017年10月18日审议通过《通策医疗投资股份有限公司关于受让浙江通策眼科医院投资管理有限公司部分股权暨关联交易的议案》，拟以自筹资金1亿元受让浙江通策眼科医院投资管理有限公司的20%股权；眼科公司总投资规模初步定为18亿元，注册资本为5亿元，其余13亿元将由股东按比例提供股东借款或者通过眼科管理公司平台进行融资筹集。

以及，通策医疗投资壹号基金的公告中称“货币形式逐期同比例出资”。公司2021年10月19日向壹号基金出资1.43亿元，实控人吕建明2021年12月30日出资1.5亿元；其他方截至今年7月1日累计出资1.5亿元，尚有5000万元出资款未到位。其他方出资的实际情况与公告披露不符。据此，通策医疗的财务资助及投资出资情况披露不准确。

壹号基金全称为“浙江通策壹号投资合伙企业（有限合伙）”，其设立于2017年9月13日。该基金旨在从事妇幼产业专项投资业务。依据历史公告，浙江通策股权投资合伙企业（有限合伙）、陈勇建、吕建明、通策医疗相应的出资额应为500万元、2亿元、1.5亿元、1.43亿元。

决定书还显示，作为上市公司，通策医疗存在独立性欠缺问题。在印章管理上，通策医疗存在与实控人控制的关联方印章管理使用同一个0A系统进行审批的情形；在人员管理上,存在公司财务人员同时申请使用上市公司印章和关联方印章的情况；在资金管理上，存在关联方资金支付由上市公司财务人员审批的情况。

基于此，浙江证监局决定对通策医疗及相关责任人采取责令改正的监督管理措施，并记入证券期货市场诚信档案。通策医疗应当在收到决定书之日起10个工作日内向浙江证监局提交书面整改报告。

针对前述问题，上交所下发的问询函表示，其于今年5月6日向通策医疗发出过监管工作函，要求该公司全面核实向联营企业提供的财务资助情况，但公司未反馈前述情况，与浙江证监局行政监管措施决定书的内容存在明显不一致。

因此，针对非经营性资金往来和财务资助，上交所要求通策医疗全面核实并补充披露：一，前期公司自查情况与决定书内容不一致的原因，公司是否隐瞒了真实情况；二，公司在上交所发出具体要求后仍未及时披露未等比例提供财务资助、存在资金占用的原因；三，公司年审会计师中汇会计师事务所（特殊普通合伙）未在非经营性资金占用和其他关联方资金往来的专项说明中反映前述问题的原因等。

上交所还要求通策医疗全面核实并补充披露：一，上述非经营性资金往来的发生原因、具体背景、资金去向；二，公司是否存在其他非经营性资金占用、违规担保情况；三，公司是否存在其他未披露的财务资助、未等比例提供财务资助等违规财务资助等。

针对通策医疗与关联方的共同投资，上交所表示，请公司补充披露：一，实控人和其他方具体出资进度，晚于上市公司出资的原因及合理性；二，壹号基金当前基本情况、投资运作、底层资产和收益情况；三，公司是否存在其他与关联方共同投资的公司、基金及项目，并说明相关投资对上市公司经营的具体影响，是否存在利用关联投资损害上市公司利益的情形。

针对上市公司独立性问题，上交所要求通策医疗补充披露其内部控制不合规问题及相关整改措施；以及，年审会计师核查公司内控情况所执行的程序也未能发现公司内控问题的具体原因等。

上交所提出，通策医疗应在5个交易日内披露对问询回复内容。