文 | 单烁

8月22日晚间，山东省国际信托股份有限公司（山东国信，01697.HK）发布公告称，基于未经审核管理账目作出的初步审阅，截至2022年6月30日止6个月期间，其归属于公司股东的净亏损预计约为4.5亿至5亿元，而2021年同期录得归属股东净利润约4.01亿元。

而从历史数据上看，山东国信净利润已经连续4年出现下滑，期间也曾通过拟挂牌清仓部分所持股权等的方式“断臂求生”，但收效甚微。

上半年预亏超4.5亿元

山东国信成立于1987年3月，是经中国人民银行和山东省人民政府批准设立的非银行金融机构，现为中国信托业协会理事单位。作为鲁信集团控股的综合性金融服务机构，2017年12月，山东国信在香港联交所H股挂牌上市，成为内地信托登陆国际资本市场第一股和港股信托第一股。

在8月22日的公告中，山东国信对其上半年的业绩预亏原因进行了解释。

公告显示，上半年山东国信录得亏损主要归因于下列因素：上半年，公司通过公开挂牌程序转让持有的睿远76号信托计划项下全部债权（下称睿远76号债权），截至8月22日，该债权转让尚未完成，公司将转让睿远76号债权预计产生的亏损（即睿远76号债权的账面价值与转让价格的差额）计入金融资产减值损失；同时，受疫情冲击、宏观经济下行以及严监管政策等多重因素影响，为了缓释风险，公司基于谨慎性原则加大了对资产减值准备的计提；以及公司来自客户贷款的利息净收入减少。董事会认为，本次中期业绩预计亏损为临时性亏损，对公司全年的现金流量和业务运营不会产生任何重大影响，公司经营情况和财务状况保持稳定。

公告提及，山东国信上半年通过公开挂牌程序转让持有的富国基金管理有限公司16.675%的股权，截至8月22日，该股权转让尚未完成，股权转让预计实现的收益需待上级主管部门批准股权转让后方可确认。

净利连续4年下滑

不仅是今年上半年，山东国信近几年内的财报数据都不甚乐观。

2022年3月31日，山东省国际信托有限公司在港交所发布2021年年度业绩报告。

报告显示，山东国信2021年实现经营收入17.79亿元，较上年同期下降22.9%；归属上市公司股东的净利润为4.69亿元，同比下降25.4%。

从全行业来看，2021年68家信托公司总计实现经营收入1207.98亿元，同比略降1.63%；利润总额为601.67亿元，同比增长3.17%。

对于下滑原因，山东国信在报告中表示，主要原因是手续费及佣金收入、利息收入、以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产及以公允价值计量的于联营企业的投资的公允价值变动净额同比减少等。

值得关注的是，综合山东国信2018年至今的年度财报可以发现，山东国信净利润已连续4年出现下滑；而据21世纪财经报道统计，截至2021年末，涉诉或仲裁金额总计约为51.73亿元，较上年同期骤增42亿元，案件主要是信托贷款逾期引起的。

究其原因，信托业务收入的大幅下降或为关键因素。从山东国信财报中的利润表可以看出，作为主营信托业务收入的手续费及佣金收入，2020年为11.52亿元，2021年为8.30亿元，同比下滑28%。

同时，对应的受托资产规模也出现了大幅压降，由2020年底的2486.97亿元减少至2021年底的1564.50亿元，降幅达37%。

此外，去年山东国信出风险的信托项目也在增加。据21世纪财经报道，截至2021年底，山东国信作为原告及申请人牵涉10宗诉讼或仲裁金额超1000万的且尚在审理程序中的未决重大诉讼或仲裁案，较上年同期增加了5宗；涉及金额总计约51.73亿元，同比增加了42.28亿元。这些案件主要是山东国信向相关交易对手客户就未能偿还信托授予贷款而提起的诉讼或仲裁。

期间，2021年三季度爆发的宝能集团流动性危机给山东国信造成的冲击尤为明显。2021年9月22日，山东国信发布临时公告称，宝能集团因未能按期支付0.67亿元利息，构成实质性违约，且查询到宝能集团存在被执行信息，按照相关合同条款约定向债务人宣布信托计划提前到期。

曾“断臂求生”

遭遇重重阻力的山东国信，不得不选择“断臂求生”。

2017年12月，当年以“港股信托第一股”之姿初登香港联交所H股之时，山东国信的挂牌价为4.56港元。但截至2022年8月24日开盘，山东国信报0.385港元/股，与4.56港元的发行价相去甚远，已沦为“仙股”。

2022年4月，港股上市公司山东省国际信托股份有限公司（以下简称山东国信）公告称，拟通过山东金融资产交易中心以公开挂牌转让的方式出售所持有的16.675%的富国基金股权，以及某集合资金信托计划项下全部债权。

山东国信在公告中表示，这些潜在的出售事项有助于改善公司资产负债结构，进一步优化公司财务指标。

另外，山东国信也在通过积极转型谋求出路。

2021年，山东国信做出重大调整。这一年，公司设立财富管理、家族信托、资本市场三大事业部及六大业务中心，试行“事业部+大部制”组织管理模式。

其中，资本市场事业部专门开展资本市场业务，事业部下设固定收益部、组合投资部、权益投资部、资产证券化、同业证券服务部、私募证券服务部、投资策略部、资金管理部、综合运营部等专业部门。截至2021年末，存续资本市场业务规模为431.36亿元。

去年3月末获批上任的执行董事、总经理方灏，曾表示，这一年，公司优化业务战略布局。在守住传统业务不发生重大风险的前提下，积极向资本市场和标准化业务转型，全年新增证券投资信托668.48亿元，以家族信托为代表的服务信托业务继续保持行业前列，年末家族信托业务存续规模接近220亿元，全年新落地家族信托业务384单，普惠金融累计服务中低收入群体近217万人，慈善信托累计设立11单。

但山东国信的自救之路仍布满荆棘，这从其领导层密集调整中可窥探一二。据山东国信发布公告，郑伟自2022年8月5日起就任公司独立非执行董事。郑伟已获委任为公司审计委员会及关联交易控制委员会主席。而此前据2021年11月22日山东国信发布的公告，王增业担任公司非执行董事及副董事长的资格已获山东银保监局核准，并获委任为公司战略与风险管理委员会委员。

而新调整的领导班子能否扭转企业颓势，仍是个未知数。