记者 | 吴治邦

作为千亿市值的光伏逆变器概念股，阳光电源(300274.SZ)因成长性受质疑，公司市值在4月下旬一度暴跌，个别交易日甚至出现跌停走势。不过，在2021年报、一季报的业绩利空因素释放后，公司的股价又从底部缓慢走高。公司8月26日晚间披露的2022年半年报来看，公司的净利润较上年同期增长18.95%，而在二季度期间，各大机构的持仓同样增减不一。

阳光电源披露的具体财务数据显示，公司实现营业收入122.81亿元，同比增长49.58%；营业成本91.45亿元，同比增长54.79%；毛利率25.54%，同比下降 2.51%；归属于上市公司股东的净利润9亿元，同比增长18.95%；销售费用11.17亿元，同比增长117.24%；研发费用7.23亿元，同比增长42.52%；财务费用-1.43亿元，同比下降283.32%；经营活动产生的现金流量净额-12.59亿元，同比增长59.77%。

对于上述财务数据的变化，阳光电源在2022年半年报中解释称，公司营业收入增长主要系公司逆变器和储能业务等增长所致；毛利率下降主要系运费上升，功率器件、电芯等原材料涨价因素影响所致；销售费用增长主要系售后服务费、人员成本增加所致；研发费用增长主要系为保持产品领先，加大研发投入所致；财务费用下降主要系上半年美元升值，汇兑收益大幅增长所致；经营活动产生的现金流量净额增长主要系海外储能及渠道业务增加，回款效率提升所致。

界面新闻记者注意到，此前披露的2021年年报及2022年一季报中，在营业收入继续增长的情况下，公司2021年全年净利润却同比减少19.01%，2022年一季度净利润仅增长6.26%。上述财务数据的变化，也引发了外界对公司成长性的担忧。在2022年3月-4月期间，公司的市值在短时间内一度出现腰斩的走势。不过，在上述业绩报告披露后，公司的股价又从底部出现了翻倍的走势。

需要指出的是，在公司股价不断下跌之时，阳光电源也抛出了一份“不低于人民币 5 亿元（含）且不超过人民币 10 亿元（含），回购股份价格不超过 100.00 元/股”的股价回购方案。公司在当时的公告中指出，回购系基于对公司未来发展前景的信心，为维护广大股东利益，增强投资者信心，同时进一步建立健全公司长效激励机制，促进公司可持续健康发展。

阳光电源的前十大流通股东的持股变动显示，机构投资者对公司的看法明显不一致。二季度，广发基金旗下的几个产品步调一致选择增持阳光电源，而麒麟亚洲控股有限公司、华泰柏瑞中证光伏产业交易型开放式指数证券投资基金等则选择了小幅减仓，天弘中证光伏产业指数型发起式证券投资基金更是直接消失在公司前十大流通股东名单中。

从阳光电源最新交出的这份半年报来看，公司的净利润水平较一季度有了小幅度的提升，但并没有出现大幅度的提升。不过，公司在半年报中指出，报告期内，公司加码布局欧洲、美洲、澳洲、中国渠道市场，形成全球五大服务区域、70+全球服务中心，180+授 权服务商的销售服务网络。同时，以客户为中心，与全球客户建立良好合作关系，连续签约数个 GW 级逆变器订单，分布式市场业绩继续保持高势增长，全球主流市场占有率稳居第一。

作为一家千亿级的新能源设备公司，阳光电源当前的动态市盈率超百倍，公司二级市场的估值或仍有待业绩来背书。