文|满投财经

日前，中国海洋石油公司公布了2022年上半年未经审计的财务数据。22H1，公司实现营业收入2033.55亿元，同比增长达到84%，实现归属于上市股东的净利润718.87亿元，同比增长116%。根据半年度公告，公司计划派发中期利息每股0.70港元，预计需要派息333.46亿港元分红。

作为“三桶油”中最年轻的一员，中海油从2022年因国际形势持续高涨的油价中获取了较大的增速，尽管营收规模较中国石油、中国石化尚有差距，但海油的可挖掘性使其在三桶油中最具成长性。中国海油具体的业务发展如何？

01、高油价带动利润翻倍，桶油成本管控优秀

从业务上来看，中国海油的业务主要来源于油气销售以及贸易收入。具体而言，油气销售指的是公司自行开采产出的油气，而贸易收入指的是销售归属于外国合作方的原油和天然气取得的差价收入。2022年上半年，公司通过油气销售取得收入1766.8亿元，同比增长75.6%，贸易收入为215.3亿元，同比增长237%。

从产能上来看，公司上半年油气净产量达到304.8百万桶油，同比上升9.6%，若粗略以销售额计算，则单桶油价达到581元/桶的售价。公司实现收入大涨的原因不言而喻，是由于2022年上半年复杂的国际形势所致。据公司计算，上半年国际油价大幅上涨60.9%，使得公司收入的大幅上升。

在油价上涨的同时，公司有效控制了单通油的成本价格。上半年公司实现桶油成本30.32美元，整体成本较去年同期仅上涨4.6%，主要是由于燃料价格上涨和部分油田维修和作业工作量增加导致的。良好的营业成本管理使得公司相较于其他两桶油具有更强的盈利能力，公司上半年整体毛利率为54.9%，较去年同期上升5.5个百分点。

从油矿上来看，目前公司主要以中国渤海、南海西部、南海东部和东海为核心开采区域。上半年，公司石油液体和天然气产量分别为79%和21%，石油产量同比增长8.0%，天然气产量同比上升16.0%。产能上升的主要原因是来自深海一号、流花21-2及渤中19-4等完工项目的投产，以及部分项目出现陆上非常规产量上升的贡献，促使公司油气净产量再创历史同期新高。根据公司规划，将有13个新项目于年内投产，未来有望为公司产能提供支持。

新业务开发也给公司的成本支出带来了增量。2022年上半年，公司完成资本开支415.7亿元，同比上升15.4%，其中开发投资为218.7亿元，同比增长15%，主要是由于在建项目工作量高于去年同期的原因；勘探投资为人民币86.7亿元，同比增加5% ，主要是由于物探地震采集工作量增加。生产资本化投资为人民币104.2亿元，同比增加24%，主要是由于中国海上调整井工作量增加。

值得一提的是，为响应国际绿色低碳体系建设，公司正在积极获取海陆风光资源，展开海陆风光发电等新能源项目。2022年上半年，公司成功中标上海金山海上风电场 一期项目，成功投运首个海上油田群光伏电站－涠洲光伏电站，首次在海上平台大规模使用绿电，减油气田开发全过程的能耗和碳排。

02、“三桶油”大赚特赚，下半年油价或持续保持高位

截至8月28日晚间，中国石化披露2022年半年报，国内“三桶油”上半年的业绩全部出炉。从业绩上来看，中石油实现营收1.61万亿元，同比增长34.9%；实现归母净利润823.9亿元，同比增长55.3%；中石化实现营收1.61万亿元，同比增长27.9%；实现归母净利润435.3亿元，同比增长10.4%。“三桶油”半年报均进行分红派息，拟合计拿出超850亿元用于分红。

乌克兰与俄罗斯的地缘政治冲突是2022年影响最为深远的事件，随之而来的石油制裁导致了国际油价的大幅上涨。截至2022年中期，布伦特原油现货平均价格为107.94美元/桶，比上年同期上升66.1%；美国得克萨斯中质原油现货平均价格为101.85美元/桶，比去年同期上升63.7%。“三桶油”也是由此赚取了大量的利润，也有了中报的大额分红。

不过需要指出的是，随着时间推移，战争与制裁的影响逐渐消退/被适应，国际油价也自6月以来逐渐走低，尤其是近期原油供给紧张态势区域缓和，油价也出现了较大幅度的回调，目前价位在99美元/桶左右。而从国内情况来看，截至8月下旬，国家发改委已经5次下调国内成品油价格，国内油价逐渐回归到8元附近。

在中海油2022年的中期业绩会上，董事长汪东进表示称，总体来看目前油气供给会比较紧张，下半年油价应该会处于相对高位，预计国际油价在每桶60-80美元是较为合理的区间，该区间对生产供应商和市场消费者来说都较为适合。

但从目前的环境来看，化石能源价格的下调阻力较大。随着国内限电事件偶有发生的现状来看，目前的新能源系统存在较大的发电不确定性，随时可能出现需要化石能源补充的情况。电力的供应问题目前成为油价的重要支撑因素。能源供应问题得不到根本解决的情况下，石油、天然气、煤炭等能源物资存在长期高价的可能性。在新能源配套系统、储能系统成型以前，化石能源依旧是世界能源的重要组成部分。

从上半年的情况来看，北半球今年夏季的历史性高温带来了耗能需求增加，也进一步导致了欧洲电价出现飙涨。而降水下降的问题也容易延续到冬季，导致冬季发电受到抑制。在供应紧缺的情况下，成品油的价格或将持续居高不下。油气产业链预计全年都会维持较高的景气。而“三桶油”以及其他经营化石能源的企业，也有望在持续高位的油价中获得不错的业绩表现。