中国平安（601318.SH）发布了A股四家上市险企的首份半年报，公司上半年实现净利润407.76亿元，同比增长17.7%。但值得注意的是，中国平安净利润的上涨，得益于其互联网金融业务扭亏为盈，而其保险业务难挡上半年保险业的整体颓势，净利润同比下滑5.7%。

根据中国平安中报数据，今年上半年其保险业务实现净利润227.13亿元，较上年同期减少5.7%；对中国平安利润贡献占比降至55.7%。不过在保监会预计上半年保险行业利润总额同比下降54.05%的背景下，平安保险业务的这份成绩单高于行业平均水平。

从细分领域来看，平安产险业务净利润的大幅下滑是保险板块净利润下降的主要原因。上半年平安产险实现保费收入837.85亿元，同比增长2.9%；实现净利润67.41亿元，同比下降22.8%。中银国际证券分析师魏涛表示，平安产险净利润的下滑，主要受渠道划分调整、保费收入增速放缓，以及投资收益下降等影响。

值得注意的是，决定着产险承保盈利能力的综合成本率，较上年同期上升1.7个百分点，达到95.3%。其中赔付率为54.9%，较同期下降2.1个百分点；费用率为40.4%，较同期上升3.8个百分点。“商车费改虽然可以更好地区分风险、差异化定价，从而改善赔付情况。但价格和费用的竞争，也给财险公司经营带来了更多的负担。”魏涛分析称。

在产险业绩大幅下滑的情况下，平安寿险给出了不错的成绩单。上半年平安寿险实现原保险保费收入1633.48亿元，同比增长32.74%；实现净利润167.6亿元，同比增长7.8%。“公司保险业务高速增长具备持续性，寿险业务渠道、产品的结构利于贡献较高业务价值。”魏涛撰文指出。

值得注意的是，备受寿险公司关注的新单保费保持高增长。平安寿险上半年保费收入新业务同比增长46.13%，新业务价值大幅增长42.7%，达到240.17亿元。

再看投资端，平安保险的投资也难以逃脱利率下行的影响。今年上半年，中国平安实现净投资收益率5.7%，高于同期0.6个百分点；但受资本市场低迷影响，总投资收益率较同期下降3.3个百分点，为4.4%。

中国平安董事长马明哲表示，在2013年、2014年，中国平安已经提前进行了投资部署，放弃了一些高收益的资产，而注重拉长资产配置久期，大力寻找7年至10年久期的资产配置，加大力度提前布局优质、高收益的另类资产，并且在经济增速放缓、结构转型阶段，逐步将重点放在安全性高、收益稳定的政府债、铁道债、银行优先股等品种，同时积极发掘海外另类投资机会。

从今年上半年的数据来看，中国平安略微下调了固定资产类投资1.2个百分点，权益投资，现金、现金等价物及其他投资，投资性物业分别有0.4％、0.7％、0.1％的上调。

魏涛对此的评价是：公司动态配置权益资产，且权益投资分红收益率同比上升；2013至2014年间，高质量、高收益的另类资产仍提供着较高的收益回报；同时积极发掘海外另类投资机会，多渠道提升投资收益。“去年起加大海外投资，令海外投资资产占总保险投资资金的比例由2%升至约4%，未来仍会进一步增大，目前有400亿元人民币承诺但未支付投资项目。”专责为集团保险资金作投资的首席投资执行官陈德贤指出。