作为国企改革排头兵的上海国企在资本市场炙手可热。中证上海国企ETF于8月29日在上交所上市，其首募规模超过152亿元，成为今年以来首募规模最大的权益类基金，一度点燃市场对国企改革的热情。

据汇添富发布的最新公告，这只“巨无霸”体量基金的背后力量也得以揭晓。

公告称，机构投资者持有的份额达到144.21亿份，占到整只基金的94.75%，个人投资者占比仅为5.25%。

从披露的信息来看，上海国盛集团、申能集团、上海城投集团、上海华谊集团、宁波汇盛聚智投资、上海久事集团等位列前十大基金持有人名单，上市公司持有比例接近七成。

其中，上海国盛以39.35亿份的持股占到了整只基金25.86%的比例，远超其他公司，申能集团有限公司、上海城投集团分列二三位，分别持股16.28亿份和15.72亿份，占比达到10.69%和10.33%，仅这三家公司合计占比46.88%，占据整只ETF基金份额的半壁江山。

从参与上海国企ETF份额的方式来看，更多公司采用持有上市公司股份进行换购，上述提到的上海国盛、上海城投、上海久事等都是如此。

此外，亦有以自有资金认购的模式，如早在7月19日就已经公告称，以3亿元自有资金认购上海国企ETF的兰生股份。不过，兰生股份并未能进入前十大持有人名单。

从资本市场的表现来看，投资者对上海国企改革概念的预期正在不断升温。数据显示，从7月1日起，不到两个月的时间内，上海国企指数已累计上涨9.72%。

分析人士认为，下半年，随着八个配套文件的相继落地，国企改革将着力推进，在重组、混改、国有资本投资运营公司、处置僵尸企业等方面将取得实质性突破。

“国企改革前段时间炒过一波，又掉下来了，现在是不是在炒冷饭？我们研究了整个脉络，大的投资机会都是分两段，第一阶段是概念阶段，没有业绩和价值的支撑，第二阶段是落地阶段，比如说新能源汽车，炒了一波又掉下来了，突然有一天，新能源汽车有着爆发式增长。市场永远是对的，而国企改革将要进入第二个阶段，落地阶段。”汇添富基金副总经理雷继明告诉界面新闻记者。

汇添富上海国企ETF基金经理楚天舒认为，国企改革落地阶段的龙头和标杆将花落上海。她表示，上海国企具备总量大、集中度高、盈利能力强、资产证券化率高等优势。

数据显示，2015年底，上海地方国资总额达15.9万亿元，占全国地方国有资产总量的1/10，营业收入的1/8，总利润的1/5；上海国资旗下共有42家集团，约61%的资产聚集在战略新兴产业、现代服务业、先进制造业以及功能性保障领域；2015年上海市国资国企的平均ROE接近于6.2%，在全国32各省市中排名第四，近低于重庆、广东和江苏三省市；资产证券化率已超过35%，A股上市公司69家，市值超过2万亿元。

“这次国企改革排头兵一定是上海，上海66家上市公司都在国企指数中，把未来所有可能性放进指数，有些东西可能晚到，可能迟到，但一定会到，一定会在我们的组合中。”楚天舒表示。

安信证券指出，2013年12月以来，上海市已经有16家国有上市企业进行了整体上市、资产注入、资产整合等国企改革的相关动作，但是这一期间上海国资出台的国企改革文件，要么是框架性的指导意见，要么是配套的政策方案，缺少涉及国有集团改革细节的针对性规划。未来，随着中央层面国企改革顶层规划“1+N”中的更多方案逐步落地，以及浦东新区国资委率先发布国企改革指导意见的细则，上海市国资委将大概率加快国企改革的推进速度并发布相关规划的细节。