本周公布的中国制造业PMI和美国8月非农就业数据，都属于比较重要的宏观数据。前者略超预期，显示中国经济的生产领域重回扩张区间；后者低于预期，显示美联储9月加息可能性再次降低。

本周A股市场呈现的情况，其实是“宏观数据”遇见“宏大叙事”的结果。宏大叙事，刻下是指正在杭州召开的G20。没有G20，不会有本周五沪指勉力收出的小阳线。

从这个角度观察，G20期间，A股表现稳定，市场借美国非农公布短暂冲高是大概率事件。此后的走向，或取决于下周起陆续公布的中国经济数据。

消息方面

【3日，习近平在B20峰会开幕式发表主旨演讲指出，中国希望同各方一道，推动杭州峰会开出一剂标本兼治、综合施策的药方，推动世界经济走上强劲、可持续、平衡、包容增长之路。】

G20是国际政经语境中典型的宏大叙事。各方既要达成看得过去的“一致”，也会借机表现“自转”的不可或缺。主旨演讲明确中国改革的方向不会动摇，步伐不会放慢，或显示中国将重回以经济建设为中心的轨道，从而打消坊间对当下“政左经右”的疑虑。而对“创新”和“绿色”的强调，则显示未来中国的发展理念中，这两个领域更为高层看重。相信长线布局的资金，会注意到这种“重要”。就G20本身而言，中国借此机会想要体现的，还是在全球治理中的“话语引导权”。B20主旨演讲将其中的经济治理归纳为四个治理格局：即全球金融治理格局、全球贸易和投资治理格局、全球能源治理格局和全球发展治理格局。其中的主线，应该与人民币国际化有关。

【1日，李克强主持召开国常会，确定促进创业投资发展的政策措施。】

会议提出的丰富创投主体和模式；发挥主板、创业板和地方性股权交易场所功能；支持国企设立或参股创投企业等政策措施，本质上还是为了调动民间投资的积极性和主动性。民间投资不振，已经成为中国经济健康发展的心头大患。国家出台措施激发创投活力，其实与积极推进PPP的政策指向是一致的。

【8月31日，中国科学院发布《中国科学院“十三五”发展规划纲要》】

《纲要》显示，中科院有望在5年内实现60项重大科技突破。这60项重大科技突破，分别属于基础前沿交叉、先进材料、能源、生命与健康、海洋、资源生态环境、信息、光电空间等八大创新领域。从中科院在国家创新驱动战略中的重要地位分析，预计今后会有越来越多的国家力量投入规划项目之中。中科院概念值得长期关注。

政策方面

【8月31日，媒体报道，针对不断上涨的房价，厦门出台限购政策，武汉出台限贷政策。2日，沈阳出台支持大中专毕业生购买商品住房政策。】

房产地业“分城实策”的效应正在体现中，但政策结果还有待观察，效果也不好说。相较北上广深等一线城市而言，部分二线城市房价上涨有跟风炒作的意思。中国房地产的泡沫肯定是有的，在局部可能还不小。不过投资者首先要搞清楚的是，哪些是供给泡沫，哪些是价格泡沫。A股市场也一样。

本周沪指报跌0.1%，成交量进一步萎缩。创业板指亦表现乏力。从严监管的大背景之下，市场波动率走成一条平线，说明市场不足以吸引人气。要知道这样的市场波动率还是在各种宏大叙事出台的背景下产生的，也能观察出即使是有益的宏观数据，其市场效应也越来越弱。市场热点的轮动，从一周七八个到一天七八个——如果资本市场要健康发展，这种状况无疑是令人担忧的。

也许，在这样的时点，只有静极思动才是好的解释。