记者 辛圆

摩根大通中国首席经济学家朱海斌日前表示，尽管明年中国经济增速将较今年有所回升，但仍将低于潜在增长水平。财政政策发力方向、房地产政策是否调整是影响明年经济走势的关键因素。

朱海斌周二在由上海金融与法律研究院主办的一场在线活动上表示，受到新冠疫情反复等因素影响，今年中国经济增速可能为3%左右，不及政府年初制定的目标，明年增速将出现回升，但要恢复至5%-5.5%的潜在增速仍有一定难度。

具体到“三驾马车”，朱海斌表示，外需方面，在全球经济增长乏力的背景下，最终需求会明显走弱，过去两年对中国经济起到较大提振作用的出口可能风光不再。明年出口可能是零增长，净出口对经济的贡献预计下降到零。

内需方面，朱海斌表示，投资端看，今年制造业和基建在政策的支持下表现亮眼，增速或都在10%左右，不过明年制造业和基建增速预计会略有放缓，改善的方面主要是房地产投资，下滑幅度或将有所收窄，房地产对于投资的负贡献料将缩小。消费端看，如果明年仍受到疫情影响，居民收入和就业可能仍低位运行，消费复苏势头预计较弱。

在谈及明年影响中国经济走势的主要因素时，朱海斌首先提及了财政政策的发力走向。他认为，需要对明年财政政策是否有足够的能力保障稳增长保持关注，在此背景下，需要将财政资源用在“刀刃上”。

朱海斌称，今年疫情反复对经济产生干扰后，4-8月政府出台了两轮财政刺激政策，整体上看，今年财政刺激政策与2020年相当，但明年财政政策可能心有余力不足。尽管明年的政策表述很可能会延续“积极的财政政策”，但是在实际操作层面，很可能会看到实际广义财政的支持力度会弱于今年。

“今年的预算呈现出一个非常明显的特征，就是财政刺激里面运用大量的非常规的前后腾挪，包括前几年累计下来的财政资源，尤其是去年四季度发行的专项债在去年并没有使用，而是挪到今年来使用。但这种操作料在2023年较难复制。因此在预算之内，若明年没有了前后腾挪的空间，整体财政刺激力度预计会不及今年。”他说。

朱海斌认为，在财政整体能力受限的情况下，财政政策需要在操作上做出一些改进或改变。“如果评估最近一两年中国的财政刺激政策，有一个领域有很大的改善空间，就是在财政刺激中，到目前为止，针对家庭部门直接的纾困政策较为有限，这一点在2023年能不能得到改变，对于消费端能不能有更直接的财政支持，这是值得关注的问题。”他说。

朱海斌表示，目前中国面临的仍然是内需不足，过去两年，由于外需非常强劲，吸收了很大一部分的国内生产，2023年如果外需走弱而内需仍然疲软，整体供需不平衡的问题会更加突出。

他还指出，明年房地产政策仍有调整的空间，特别是针对房地产开发商流动性的支持。

他表示，虽然去年年底以来房地产政策出现了一系列的微调，但和以往不同的是，政策调整之后并未导致房地产活动的底部反转，从最近一段时间来看，房地产整体下跌的趋势并没有明显转变。短期来看，房地产市场较难快速走出谷底，跟房地产政策调整的力度不足有较大的关系。

“今年的房地产政策主要还是寄希望于购房需求能够快速反弹，因此大量精力集中在降低房贷利率，放松地方的各种管制，比如说购房的限制，中央到地方集中力量保交房。但忽略了针对房地产开发商方面的流动性支持措施，尤其是民营房地产开发商的融资难问题，他们所面临的流动性压力，今年并没有出台非常有力的措施，来缓解行业的融资压力。”

朱海斌称，今年年初迄今，房地产开发商的流动性问题由一些负债率较高、经营风险较大的房企渐渐往经营风险较稳健、负债率较低的民营开发商蔓延，而且流动性风险慢慢演化成信用风险。

“从短期来讲，房地产政策的调整还有更多的空间，如果在这方面做一些修正的话，市场有望在经历了今年颓势后，明年能够在低位回稳，为明年的稳增长提供支持。”他说。