曾被股民称为“史上最烂上市公司”的*ST宏盛（600817.SH），在停牌超过一年后终于携重组计划复牌，但这个计划却相当奇特——上市公司卖掉了一项收入与资产规模比买入标的要好的资产，最终的测算结果居然是上市公司可以以此扭亏。

根据*ST宏盛最新公布的重组草案，公司拟作价1亿元向上海凌垒企业管理有限公司（下称上海凌垒）出售子公司莱茵达国际融资租赁有限公司（下称莱茵达租赁）45%股权，同时支付现金6891.37万元向朗森汽车产业园开发有限公司（下称朗森汽车）购买北京旭恒置业有限公司（下称旭恒置业）70%股权，拓展房屋租赁业务。

然而，从置入与置出资产的对比中不难发现，*ST宏盛此次拟购买的旭恒置业，其资产总额、资产净额、营业收入均远远低于莱茵达租赁。*ST宏盛2015年的全部营业收入都由莱茵达租赁产生，莱茵达租赁也构成了*ST宏盛大部分的资产与股东权益。而购入的旭恒置业收入相比莱茵达租赁直接减半。

停牌超一年，“为提高盈利能力”而进行的重组，却以收购一家各项指标连置出资产都不如的租赁公司告终。

事实上，*ST宏盛“清壳待嫁”已是旧谈。2012月4月，西安市中级人民法院依法裁定批准了*ST宏盛破产重整计划。一番运作之后，*ST宏盛债权人获得清偿，并成为一家无资产、负债和业务的“净壳”公司，*ST宏盛也发布公告向社会公开征集重组方。

到2015年，*ST宏盛破产重整已进入尾声，公司开始集中精力推进资产重组。不过，*ST宏盛的重组规划不甚清晰，自去年8月停牌以来单是重组标的就变更了五次。从尼日利亚4G项目到石材类企业，再到龙文教育，涉足行业之广，令人摸不着头脑。

在敲定旭恒置业之前，*ST宏盛的重组对象是深圳华侨城文化旅游科技股份有限公司（下称华侨城文旅科技），彼时华侨城文旅科技作价16亿元，交易构成借壳上市，而公司的破产重整事项已经于2016年7月8日结束，华侨城文旅科技借壳本是公司最好的“重生”方式，但受制于重组新规，这次重组宣告失败。

置入旭恒置业更像上市公司匆匆寻找的接盘者。公开资料显示，旭恒置业主营业务为房屋租赁，其拥有的主要资产仅为一处投资性房地产，位于北京经济技术开发区天宝园五里二区，其将上述房产出租给北京美廉美连锁商业有限公司（下称美廉美连锁），获得租赁收入。其租赁期限为20年，自2005年1月1日至2025年5月31日止。

从旭恒置业的营业方式来看，其客户仅有美廉美连锁一家，对其形成巨大依赖，且目前公司也不存在增加土地及房屋储备的计划，截至2016年3月，旭恒置业的在职员工也仅有10名，该公司的发展前景令人担忧。

再看莱茵达租赁，其是*ST宏盛的子公司之一。由于*ST宏盛的另一家子公司上海汉尼互联网金融信息服务有限公司没有开展业务，公司的营业收入全部由莱茵达租赁贡献。据悉，*ST宏盛清壳之后，为避免退市，保持上市公司经营能力，利用0.26亿股换取了莱茵达租赁45%的股权。

不过莱茵达租赁自2014年以来始终处于亏损状态，上市公司也因此连续亏损。如若*ST宏盛置入旭恒置业成功，公司将成功扭亏。根据上市公司的公告，此次交易完成后，上市公司截至2015年末资产总额将由3.56亿元降至1.63亿元，所有者权益合计将由2.15亿元降至1.29亿元，但2015年度营业利润将由-2593.46万元增至325.10万元，净利润将由-2659.73万元增至253.87万元。

值得一提的是，此次收购莱茵达租赁的上海凌垒是2016年7月15日刚成立的一人有限责任公司，如此置出莱茵达租赁、置入旭恒置业是否有保壳嫌疑？上交所于8月27日发布问询函要求*ST宏盛说明本次置出和收购资产的交易对方与上市公司是否存在关联关系，是否是为避免暂停上市而进行本次交易安排。

*ST宏盛则表示，处置持续亏损的资产以提高上市公司持续盈利能力。本次交易不属于为避免暂停上市而进行的交易安排，其同时称本次交易完成后，公司的主营业务将变更为房屋租赁业务，收入稳定且具有持续性。

虽然*ST宏盛停牌期间市场大幅波动，公司重组是否能成型也是未知，但投资者似乎对其壳价值坚定看好，股吧中一投资者称，“再找不到比*ST宏盛更干净的壳了”。9月6日开盘，*ST宏盛买盘遭5万手封单，截至目前涨超5%，报16.15元。