自建元2008年第一期重整资产支持证券后，中国建设银行时隔八年后再次发行了不良资产证券化（ABS）产品。

近期，建设银行在中国债券信息网上披露了两单不良资产支持证券的发行公告，分别是9月12日的“建鑫2016年第一期不良资产支持证券”，发行规模7.02亿元（9月20日登陆银行间市场）；9月18日的“建鑫2016年第二期不良资产支持证券”，发行规模15.60亿元（9月23日）。

一般来说，资产证券化产品从结构设计上分为优先级和劣后级，优先级面向市场公开招标发售，劣后级则为定向发售。目前优先级的票面利率有固定利率和浮动利率两种方式，根据具体的发行情况来确定；劣后级无票面利率，扣除相关的费用以及优先级的本息分配后全部归其所有。

“建鑫2016年第一期不良资产支持证券”产品的具体发行情况如下：

“建鑫2016年第一期不良资产支持证券”产品资产池中的借款总计245笔，入池资产未偿本息余额达到了24.46亿元，来自多达25个行业，电气机械和器材制造业、批发业以及计算机、通信和其他电子设备制造业位列入池金额前三名，分别达到了5.26亿元、4.28亿元和3.19亿元，合计金额占总借款金额的比例达到52.06%。

“建鑫2016年第一期不良资产支持证券”由优先档和次级档证券组成，其中优先档证券可获得次级档证券提供的资产池贷款余额33.90%的信用支持。优先档/次级档的内部信用增级措施为优先档资产支持证券提供了较好的信用支持。这一点与之前中行（16中誉1）、招行（16和萃1、16和萃2）以及农行（16农盈1）已经发行的产品相比，优势较为明显。

而“建鑫2016年第二期不良资产支持证券”则是首款房贷不良资产证券化产品，具体情况如下：

产品资产池中的借款总计7980笔，入池资产未偿本息余额达到了29.93亿元，预计可收回金额26.21亿元，回收比例达到87.57%。资产池中单笔房贷最高未偿本息余额为488.30万元，单笔平均未偿本息余额则为37.50万元。

借款人分布于22个地区（宁波、青岛、深圳、大连，为中国建设银行市级独立分行所在，因此独立于所在省份进行统计），前五大借款人所在地区分别为陕西省、广东省、重庆市、内蒙古自治区以及大连市，未偿本息余额占比分别为20.59%、8.57%、8.14%、7.54%和7.38%。

由于入池资产的抵押物均为个人住房，相对而言具有较强的保值增值和变现能力，为资产池的回收提供了保障。不过，前五大借款人所在地区中的陕西省的榆林以及内蒙古自治区的鄂尔多斯均属于近几年媒体多次报道的“鬼城”，而且这两个地区未偿本息余额占比分别达到了8.71%和6.66%，其未来可能带来的不确定性也值得投资者重视。

2016年以来，首批六家试点不良资产证券化银行中，中国银行、招商银行、农业银行三家已实质落地不良ABS产品，在建设银行之后，工商银行的产品也将于近期落地。五家银行合计已发行八款不良资产证券化产品，规模已达80.5亿元。目前，六家试点中只有交通银行还没有公布其不良ABS产品发行文件。

银监会数据显示，2016年上半年全国商业银行不良贷款率1.81%，较2015年末不减反增。银监会主席尚福林提出要进一步挖掘银行业金融机构回收核销不良资产的潜力，扩大不良资产证券化试点机构范围。可以预见的是，随着六家试点不良资产证券化银行的逐步探索，未来不良资产证券化产品有望成为缓解银行不良资产处置压力的重要手段。