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这两家公司都发了香港中小股指数基金 你会选哪只?

两只基金的主要差异表现在指数选择、成分股覆盖范围和指数风格上。

深港通的脚步越来越近,香港中小市值股票作为直接受益标的,备受市场关注。有业内人士表示,伴随着深港通的开通,将有更多资金进入。一方面定价权逐步向A股回归,另一方面中小股的流动性会得到改善,港股将迎来较长期的估值修复行情。

鉴于深港通有50万元的开户门槛,且没有涨跌停限制、个股风险较大,对普通投资者来说,被动指数型基金提供一篮子股票、持仓透明度较高,是较好的投资选择。

华宝兴业和鹏华基金各自发行了香港中小股指数基金,对投资者来说,选择哪只更合适?界面新闻对两只基金进行评测如下:

基金标的指数

挑选指数基金,先看标的指数。

华宝兴业香港中小盘(501021),标的指数为标普香港上市中国中小盘指数(指数代码:SPHCMSHP)。

鹏华香港中小企业指数LOF(501023),标的指数为中证香港中小企业投资主题人民币全收益指数(指数代码:930747)。

前者指数来自美国标普指数公司,指数基日为2005年12月。而后者则为鹏华基金与中证公司合作编制的指数,指数基日为2014年11月。

一只是来自海外、历史悠久的指数,一只是土生土长的、基金公司参与编制的年轻指数,两只指数具体有什么差异,它们的过往表现如何?

从成分股来看,前者选取港交所上市中国公司股票,按流通市值计后30%的、流动性较高且收盘价大于1港元的股票;后者则选取港交所上市的普通股及REITs,按过去一年日均公司总市值排序,80%-95%为中型企业、95%之后为小型企业。

从加权方式来看,前者为市值加权法,后者为分层等权重法。

不同的方式使得两只指数呈现出各自风格:华宝兴业偏向中盘股,而鹏华的中盘和小盘股权重相对更均衡。

回溯两只指数的过往表现,如下图:

(图片来源于Wind资讯,9月20日)

从2014年11月开始看,鹏华的指数收益为5.47%,略高于华宝兴业的标普指数-3.85%。

从指数的调整频率来看,华宝兴业的标普指数半年调整一次,而鹏华的则是定期和不定期调整相结合。

看起来,在指数的优化调整上,鹏华基金会比华宝兴业掌握更多主动权。不过指数的成熟度本身不如华宝兴业选用的标普指数。

基金设计

虽然同为指数基金,但华宝兴业和鹏华基金在投资渠道、投资目标、申赎效率上都有所差异。

从投资渠道来看,华宝兴业作为QDII基金,采用“港股通+QDII”的方式投资。目前88%以上的股票会通过港股通机制投资。无法借道的,才会通过QDII购买。实施深港通后,几乎所有成分股都将进入港股通范围。

鹏华基金则为完全借道港股通的基金,不占用QDII额度。目前指数成分股基于沪港通标的,待深港通开通后,再调整指数的成分股,提升小型股的比例。

投资渠道上的差异影响了投资目标设置。众所周知,指数基金追求的是跟踪偏离度和误差最小化。一般国内指数基金在设置年化跟踪误差时为不超过4%。华宝兴业设定的为不超过5%,而鹏华基金设定的为6%。

鹏华基金解释称,港股产品涉及汇率波动风险。2015年811汇改之后,人民币汇率波动显著加大,考虑到港股通产品与QDII产品结算汇率的差异,其可能会额外面临更大的汇率波动风险,故而额外增加2%的跟踪误差容忍度。

投资渠道也影响了申赎效率。港股通的赎回效率要显著高于QDII,港股通赎回资金到账一般为T+3,而QDII的赎回效率一般为T+5。

基金经理

虽然指数基金属于被动投资,但由于港股与A股市场运行规则有所差异,故而基金经理的相关经验值也是考量因素之一。

华宝兴业香港中国中小盘的基金经理为周晶。历任华宝成熟市场(241002)、华宝标普石油指数(162411)等六只QDII基金。

鹏华香港中小企业指数LOF的拟任基金经理为陈龙,此前没有港股或其它投资境外市场基金的管理经历。

综上所述,两只基金的主要差异表现在指数选择、成分股覆盖范围和指数风格上,华宝兴业偏向中盘中国公司,鹏华为中小盘兼顾的港股投资。

对于跟踪误差,鹏华的预期误差比华宝兴业更大;申赎效率上,目前鹏华更优于华宝兴业;基金经理经验值上,华宝兴业更胜一筹。

另外值得一提的是,两只基金都属于LOF,支持T+0交易,投资者可在股票账户中买卖基金。

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鹏华基金

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