上海钢联（300226.SZ）宣布终止其筹划近7个月的重大资产重组事项。

停牌许久却不能搭上“重组并购”这一近期市场热点的边，上海钢联的投资者们却并未流露出失望情绪，他们的反应更像是松了一口气。“终于终止了，收购一家不能盈利的公司，对钢联是一种伤害”，一位投资者在股吧中如是说道。

上海钢联今年2月底宣布停牌，并在今年4月披露重组预案。预案显示，上海钢联拟以发行股份及支付现金的方式，作价近21亿元收购慧聪建设和瑞景慧杰持有的知行锐景100%股权。而知行锐景经营的“中关村在线”则是上海钢联此次重组的重要目标。

中关村在线网站是国内最大的IT类垂直网站，依托各类媒体渠道和资源，对各类IT产品广告进行投放推广，为广告主提供高效、精准、广覆盖的一站式广告服务。

上海钢联认为，公司原有的网络钢贸业务受大宗商品及宏观经济周期影响较为明显，而互联网广告行业市场空间巨大，增长迅速，能够与公司现有业务形成有利互补，是上市公司实现战略布局的较优选择。

不过，外界对上海钢联的此次收购却疑惑不已，因为从核心业务来看，上海钢联与中关村在线的匹配度并不高，只能说两者都是工业产品范围内的电子商务交易，也有媒体将此次重组解读为上海钢联的一次“转型”，这种论断后也被上海钢联董事长朱军红否认。朱军红认为，上海钢联和中关村在线有共同的客户群体，“只要是生产制造企业都跟我有关系”。

有市场人士评论，中关村并购事件更多的是跨界并购属性，上海钢联和中关村在线的纵向产业整合的解释很牵强。此外，知行锐景的估值与其经营状况也并不十分匹配。根据重组预案，此次收购的溢价率高达3702.79%，而交易方也做出了极高的业绩承诺：知行锐景2016年度、2017年度、2018年度的净利润应分别不低于1.3亿元、1.69亿元和2.197亿元，但知行锐景2014年的净利润为2497.40万元，2015年的净利润也只有6327.09万元。

实际上，上海钢联的此次收购更多像是为牵手慧聪网（002280.HK）。首先，慧聪网转手标的资产估值大增净赚5.8亿元，而重组募集配套资金的方案当中又包括慧聪网CEO郭江、慧聪网联营公司慧德控股总裁刘军，通过此次重组“慧聪系”即可晋升为上海钢联第二大股东。

公开资料显示，慧聪网是国内信息服务业及B2B电子商务服务业首家上市公司，不过，自去年以来，这家老牌B2B企业的净利润便呈现逐步下滑态势。有分析指出，慧聪网与上海钢联的“联姻”有望加强二者上下游的协同性，打通全产业链交易。

上海钢联旗下钢银电商CEO白睿曾表示，慧聪网作为一个老牌的B2B公司，在过去多年时间里，实现了从会员制1.0的时代到目前的B2B2.0交易模式的转型，这是很难得的。对于目前很多钢铁电商而言，也需要完成转型。所以，放在B2B2.0交易模式背景下看，其实两家公司的内在基因是一致的。

所谓B2B2.0交易模式，是基于成交导向而进行的服务，它的核心功能在于让采购商发布符合标准的，规范化的采购询盘，而供应商则详细介绍自身的制造工艺，材料要求，尺寸范围，买家地区等条件搜索满足自身生产能力的采购需求，进而进行买家联络和报价等交易行为，这和上海钢联的撮合交易存在重合区。

目前重组终止，上海钢联与慧聪网的牵手变得遥遥无期。对此，上海钢联方面表示，有关事项以公告为准，慧聪网方面则有高层表示，证监会相关案例没有批过一例，考虑到各方面风险，故选择终止合作。该高层称，有关后续是否仍会继续合作，仍属未知。

上海钢联的公告与慧聪网高管的说法相一致：由于近期国内证券市场环境、政策等客观情况发生变化，尤其是关于海外上市公司回归A股上市相关政策尚未明确，公司继续推进本次重组事项将面临重大不确定性，经审慎研究，为切实维护广大投资者及各方利益，公司决定终止本次重大资产重组。

上海钢联作为复星旗下的上市公司，在前些年始终未摆脱电子商务平台为推广业务、凝聚客户而“烧钱”的怪圈，公司在2015年亏损2.5亿元，净利润为历史新低，不过由于该公司被贴上“互联网＋”的标签，自上市以来股价大幅飙升，至2015年2月已超过100元/股，公司董事长朱军红也曾被誉为市值管理界的“钢铁侠”。

值得一提的是，今年上半年，上海钢联的业绩终于迎来拐点。数据显示，在2016年上半年，上海钢联归母净利润为1358.76万元，上年同期为-10883.93万元，大幅增加12242.69万元；公司实现营业收入167.2亿元，较上年同期增长84.48%。

分析人士指出，上海钢联业绩转好得益于旗下核心资产钢银电商的盈利，后者的成功则集中在两个方面：其一，钢银电商吸取了2015年的教训，基本不做纯自营的业务，也就是说平台本身并不承担钢材价格涨幅带来的高风险，并且，能够控制基础库存的数量；其二，随着平台交易量的不断上升，对上游的钢厂具备了一定话语权，能够采用后结算的方式，平台自身减少了垫资的压力。