一向行事低调的春华资本近期在食品领域出手频繁。

9月初，肯德基和必胜客的母公司百胜餐饮集团宣布，春华资本及蚂蚁金服达成协议，二者共同向百胜中国投资4.6亿美元，其中，春华资本投资4.1亿美元，蚂蚁金服投资5000万美元。百胜中国即将被从百胜餐饮集团分拆，并单独在纽交所上市。

9月20日，春华资本又联手西王食品（000639.SZ）共同出资7.3亿美元收购加拿大KERR。收购全部完成后，西王食品将直接及/或间接合计持有Kerr 80%的股权，春华资本将间接持有Kerr 20%的股权。

一位投资圈人士分析称，这两项投资明显还是押注其上市来的。事实上，从春华资本过往选择的项目中也可以看出这种投资倾向。

根据投中集团和界面新闻的梳理，这家由前高盛大中华区主席胡祖六创立的全球性另类投资公司成立至今六年多共投资了9个项目：康鹏化学、中国心连心化肥、迅雷、秒针系统、蚂蚁金服、小桔科技、菜鸟网络以及最近的百胜中国和KERR。

上述投资圈人士称，不同于“广撒网，重捕鱼”的VC，春华资本更感兴趣的是PE投资，青睐于较成熟的大项目。但以过往的投资来看，还很难看出它有过人的业绩。

春华资本成立之初貌似发力化工领域，在2011年3月和11月分别投资了上海康鹏化学有限公司和河南心连心化肥有限公司，金额是6500万美元和5100万美元。期间，春华资本还主导了中概股康鹏化学的私有化。

当时恰逢“黑名单”事件引发的中国概念股暴跌，春华资本看中了很多中概股想私有化这个机会。这些在境外上市的企业也表达了在国外退市后转而在国内上市的想法。

资料显示，2011年年初康鹏化学董事会建议公司股东对私有化投赞成票，并期望在2011年三季度底前完成私有化。完成以后，公司在纽交所退市。

当时还有人计算康鹏化学从美国退市，到走完A股或者香港上市流程，至少需要一年时间。如果成功做完这个项目，春华资本大概能获得5-7倍的回报。

不过，5年过去，并未见康鹏化学在A股或者港股再次上市，春华资本至今也仍未退出其第一笔投资。

在春华资本过往所投的项目中，让人印象深刻实现完美退出的项目是迅雷。

公开资料显示，2012年3月春华资本携5000万美元入股迅雷（XNET.N)。

2014年5月23日，迅雷在美国上市前的招股书披露的信息显示：春华资本持有其股份1500万股，占比5.7%，春华资本合伙人汪洋任迅雷董事。2014年6月25日，迅雷正式在纳斯达克上市交易，股票开盘价为14.21美元。

2014年6月30日，迅雷前20名机构股东中春华资本已经消失，随后汪洋也不再任其董事。可见春华资本在迅雷IPO时选择了退出。如果按迅雷上市交易第一天的开盘价格计算，退出迅雷时所持的1500万股价值2.1亿美元，两年的收益翻了3倍。

春华资本本次对百胜中国的投资，更多也是冲着其上市来的，但不知道是否还有投资迅雷的那般运气。

近年来，百胜中国区业务一直处于增长乏力状态，最近三年营业收入维持在69亿美元的水平，甚至在2014年陷入净利润亏损700万美元的困境，受迫于投资者压力，百胜集团努力在分拆中国区业务，并实现百胜中国事业部独立上市。

9月21日，百胜中国事业部已经在纽约证券交易所公布了招股说明书，拟以最高每股5.405美元的价格发行1000万股普通股，代码为“YUMC.”。

公开财报显示，2015年百胜集团全年营业收入131亿美元，营业利润为20亿美元，净利润12.93亿美元，当前市场给予的估值为24.8倍市盈率，343亿美元总市值。根据百胜中国的业绩规模，则合理估值应该在100亿美元左右。春华资本和蚂蚁金服本次投资的金额所占股份比例应该不超过5%，属于战略投资者地位。

投资百胜中国的交易完成后，胡祖六将出任百胜中国董事会非执行董事长。此外，春华资本和蚂蚁金服还合计共拥有两批可以在五年内行使的认股权，分别按120亿美元和150亿美元股本价值的行权价，每批收购百胜中国大约2%的普通股。如果两次认股权都行权的话，春华资本和蚂蚁金服预计总共将持有不超过10%的百胜中国的股权，假设春华资本继续领投，那么就目前春华资本管理的基金总规模看，似乎吃不下这项长期投资了。

这一次，跟着马云一起吃肯德基的春华资本会实现完美退出么？