继光大证券（601788.SH，06178.HK）、东方证券（600958.SH，03958.HK）之后，香港市场迎来今年第三只中资券商股，也是第八只“A+H”中资券商股。

招商证券（600999.SH）今日（27日）起至9月30日在香港公开招股，拟发行8.91亿股新H股，香港发售占5%，招股价范围为11.54-12.78港元，每手200股，入场费为2581.76港元。预计9月30日定价，10月7日挂牌，联席保荐人为招商证券、摩根大通及摩根士丹利。

以招股价范围中位数12.16港元计，集资净额104.75亿港元，集资所得25%用于经纪及财富管理业务、25%用于拓展机构客户服务及投资交易业务、25%用于向招证国际提供资金、20%为建立新子公司提供资金及5%用于一般营运资金。

值得注意的是，早在2015年5月15日，招商证券就发布公告称，公司拟发行境外上市外资股（H股）并申请在香港联交所主板挂牌上市。而当时的计划是，招商证券IPO发行不超过11.79亿股H股股票方案。

招商证券董事长宫少林在昨日召开的香港发布会上回应称，市况有波动，集资额发生变化属于正常现象。他还表示，招商证券希望通过香港平台加大海外业务，这也是中资券商在未来一段时间的责任和愿景。

永丰金证券（亚洲）研究部主管李声扬对界面新闻记者表示，根据招商证券的招股价测算，2016年6月PB（市帐率）在1.1-1.2倍，而目前在香港上市的中资券商股的平均PB在1.0-1.4倍，招商的定价算是合理。

另一个看点是，本次招商证券引入的基石投资者阵容豪华。界面记者获得的招股书显示，招商证券此次引入包括人保寿险、马化腾、郑家纯、复星国际等在内的11名基石投资者，合共认购8.525亿美元（约合66.11亿港元），超过招股规模的六成。其中，人保寿险认购5.225亿美元，马化腾全资持有的Advance Data认购3000万美元。

不过，香港耀才证券市务总监郭思治对界面新闻记者表示，重量级的基石投资者入股对于股价的短期表现并没有帮助，因为机构投资者是看好中长线。短期来看，由于市场气氛不好，他不看好招商证券上市后的股价表现。不过，郭思治认为今年第四季度或明年第一、二季度可能会有好转。

今年上市的内地券商赴港IPO屡遭冷遇。7月上市的东方证券挂牌当天即破发，8月挂牌的光大证券上市四天后破发。香港时富证券联席董事邓建初对界面新闻记者表示，“内地券商在港上市的黄金期已经过去。”

不过，在证监会实施以净资本和流动性为核心的风险控制监管体系下，券商普遍面临补充资本金需求。此外，多数内资券商也将目标定位国际化投行，香港上市为实现国际化的重要步骤。国泰君安前日晚间公告，拟发行不超过10.4亿股H股。平安证券、中信建投亦均启动香港上市程序。

招商证券是招商局集团控股的唯一证券业务平台，集团间接持有招商证券50.86%的股份。根据招股书，招商局集团也将认购一定H股以恢复于发行完成后在招商证券的比例。

中国证券业协会的统计数据显示，截至2015年12月31日，总资产和净资产于中国证券公司中分别排名第八及第九。

招商证券A股于2009年11月在上海证券交易所上市，是2008年以来业内仅有的连续九年保持AA评级的两家券商之一。

突出业务方面，招商证券是业内最早开展主经纪商业务的，主经纪商业务位居行业龙头，截至2016年6月末，托管和金融服务外包产品规模为8500亿元人民币，为业内第一，较2015年年末增长35%。此外上半年的债券承销业务发展迅猛，债券类主承销项目共计132家，承销总额1578.62亿元人民币，承销债券金额远超去年全年水平。

根据招股资料，2015年7月6日、2015年9月1日，招商证券两次向中国证券金融设立的专户出资共计93亿元人民币。2016年6月30日，向中国证券金融设立的注入的基金之投资仓盘的公允价值为81亿元人民币，累计减少12亿元人民币，透过其他全面收入反应在权益状况。

招商证券在招股资料中称，倘若中国股市及投资气氛在2016年下半年没有改善，预料截至2016年12月31日止年度的财务表现与2015年相比会大为减退。由于经纪、自营收入下降，招商证券今年上半年实现净利润22.4亿元人民币，同比下降69.4%。