界面新闻记者 | 胡振明

截至2月28日收盘，曲美家居（603818.SH）股价为7.37元/股，日内最大跌幅1.90%，收盘价与上一交易日持平，暂停了自2月24日以来的股价连续下跌。

2月24日，曲美家居披露了《2023年度向特定对象发行股票预案》（以下简称“发行预案”），拟向不超过35名特定对象发行不超过1.17亿股（不超过本次发行前公司总股本的20%），预计募集的资金不超过8亿元，扣除发行及相关费用后，募资净额拟投入到“河南曲美家居产业二期项目”、“Ekornes挪威工厂产能升级建设项目”以及偿还借款。

本次发行股票的发行价格尚未确定，定价基准日为本次发行期首日，发行价格为不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的80%。最终发行价格将在公司取得中国证监会同意注册的批复后，按照相关法律、法规的规定和监管部门的要求，根据市场询价的情况，由公司董事会在股东大会授权范围内与本次发行的保荐机构（主承销商）协商确定。

本次向特定对象发行股票前，曲美家居的控股股东及实际控制人为赵瑞海、赵瑞宾，合计持有2.53亿股，占公司股本总数的43.06%。发行完成后，控股股东及实际控制人持股比例将下降至不低于35.88%，仍为公司控股股东和实际控制人。

至于本次发行股票的目的，曲美家居在发行预案中表示，主要是优化全球产能布局，降低公司资产负债率。

本次发行所募集的资金中，曲美家居拟将3.5亿元投入“河南曲美家居产业二期项目”，占计划募得资金的43.75%，是募投项目中拟投入募资最多的。

该项目拟在位于河南省兰考县的一期项目的基础上，完成园区3#厂房、4#厂房的建设。按照厂区生产规划，项目将购建海绵生产线、全自动床垫喷胶线（设备+机器人）、床垫加工线、沙发及床木架加工设备、布皮裁剪缝纫设备等。项目所得税后内部收益率为20.14%，投资回收期为6.47年（含建设期）。

项目建成后，将充分发挥河南省兰考县家居产业集群的区位优势，为公司增加床垫、软床、沙发品类的产能，预计将更加有效覆盖中部市场地区需求，提升物流交付速度、响应效率。此外，公司新建软体品类产能，将有助于公司全过程把控产品品质，及时调整生产策略。

所募资金中，将2.1亿元投入“Ekornes挪威工厂产能升级建设项目”。

该项目拟在挪威建设厂房，用于布置Stressless品牌舒适椅的生产线，并对现有厂区的部分设备进行更新升级，购置各类设备。项目所得税后内部收益率为22.70%，投资回收期为5.96年（含建设期）。建设完成后，将逐步替代原有部分老旧产能，利用挪威先进生产线及配套技术，扩充公司电动舒适椅等产品产能，保障优良品质和交付效率，进一步提升在全球特别是北美的舒适椅市场份额。

曲美家居认为，快速的业务增长与品类扩张给公司的产能供应提出了新的挑战，2021年和2022年，挪威工厂Stressless生产线的产能利用率分别为100.73%和99.43%；部分受市场欢迎的新品受制于产能上限，一度供不应求，造成发货周期的延长；本次募投项目新增产能可有效解决Ekornes的产能瓶颈问题，保证产品供应。

值得注意的是，本次发行股票所募得的资金中，曲美家居拟将不超过2.4亿元用于偿还重庆信托的借款（控股股东借款）、中国建设银行股份有限公司北京鼎昆支行的借款，占拟募得资金的30%。

曲美家居表示，因收购Ekornes形成了较大规模的负债，造成公司近年来资产负债率及利息支出水平较高。本次向特定对象发行股票所募集的资金部分用于偿还借款，将有利于降低公司资产负债率，提高公司偿债能力，降低利息支出。

2021年2月及3月，公司控股股东赵瑞海通过重庆信托向曲美家居提供借款累计6.88亿元，借款年利率区间7.0431%至7.3015%，借款期限为54个月。截至2022年12月31日，相关借款尚未偿还的本金余额为6.28亿元。本次拟使用募集的资金1.60亿元偿还上述借款本金。

值得一提的是，截至本发行预案公告日，控股股东赵瑞海、赵瑞宾合计持有的2.53亿股股份之中已累计质押1.26亿股，占其所持股份的50.01%，占公司发行前总股本的21.53%。

曲美家居表示，如果未来其股价出现大幅下跌的极端情况，而控股股东又未能及时做出相应调整安排，可能出现控股股东股权质押的风险，从而削弱控股股东对公司的控制和管理，甚至可能导致上市公司控制权发生变更的风险。

与此同时，基于日常生产经营周转的需要，曲美家居向中国建设银行股份有限公司北京鼎昆支行贷款8000万元，借款期限自2022年4月29日起至2024年4月28日，利率为浮动利率，按季结息，到期一次性偿还本金，本次拟使用募集资金8000万元偿还上述借款本金。

根据发行预案，截至2022年9月30日，曲美家居的合并报表资产负债率为71.13%，流动比率为1.09，存在一定偿债压力和偿债风险。

2019年至2021年各年度以及2022年前三季度，曲美家居的利息费用分别为2.93亿元、2.61亿元、2.20亿元和1.84亿元；同期营业利润分别为1.07亿元、1.53亿元、2.32亿元、2.08亿元，和利息费用相当，甚至前两个年度营业利润明显少于利息费用。各年度利息费用出现减少，但是和同期营业利润相比，利息费用处于较高水平。

2019年末、2020年末、2021年末，公司合并资产负债率分别为74.83%、66.04%、73.52%，曲美家居表示，如未来资金紧张状况得不到有效缓解，将面临更大的偿债风险。