中信建投：股市一般领先于PPI周期，PPI触底回升初期往往有利于股市加快上行

3月1日，中信建投认为，从总量上看，PPI和企业利润高度相关，但并非完全同步，PPI的拐点常常滞后于利润，同步性较强的阶段主要在PPI触底回升和高位回落初期，分化的阶段主要在PPI上行和下行末期。不完全同步的原因一方面是价格具有周期惯性，另一方面是PPI由中上游决定，工业利润由中下游决定。由于股市和利润趋势高度相关，所以股市一般领先于PPI周期，但PPI触底回升初期往往有利于股市加快上行。从细分行业看，机械、设备、汽车等绝大多数行业也符合上述规律；但偏上游的行业与整体工业表现不同，其行业利润、行业指数和PPI的走势高度同步；建材、计算机、医药生物、公用事业等行业，因政策变化或其他因素影响预期，其行业利润、行业指数和PPI的走势关系相对较弱。