今天，朋友圈和微博有小道消息称，最终收购锤子的是网易，不过马上被罗永浩微博辟谣了。

如果每一次收购传闻都是真的，那锤子早都被卖了N多次。我们来看一下。

早在今年5月份，有消息传出，锤子科技将会被联想ZUK收购，随后被罗永浩否认。

到了6月份，罗永浩将205万股质押给了阿里巴巴，引起阿里收购锤子的猜测。

而在8月份，罗永浩出现在乐视与酷派的Cool 1发布会上，又使人浮想出乐视收购锤子的画面。

到了9月下旬，又传出收购锤子的应该是小米。

这个声音还没持续几天，就有乐视高层表示，乐视可能会将锤子招致麾下。

差不多“一个月卖一次”的节奏，彻底把吃瓜的我弄糊涂了，锤子究竟会卖给谁，我也只能搬个板凳坐得答案了。不过，能确定的有两件事，一是锤子需要钱，二是锤子的价值仍然不容小觑。

一、缺钱的锤子科技，价值几何

锤子缺钱，两件事表露无疑。

第一件是罗永浩质押股票。今年6月27日，罗永浩质押了205.38176万股，以个人的名义通过抵押股份找阿里借钱。借钱的原因大概率是锤子现金流紧张，账面缺钱。

第二件是一份招股书曝出了锤子科技的财务数据。9月20日，由于旗下的抱团创投拥有锤子科技1.13%的股权，成都尼毕鲁(Tap4Fun)科技股份有限公司的IPO预披露材料曝光了锤子科技的财务状况。数据显示，2015年，锤子科技亏损了4.62亿元，今年上半年继续亏损1.92亿元。同时，锤子科技的资产总额由去年底的8.25亿元急剧缩水至今年6月30日的2.96亿元。锤子科技在一年半的时间里，亏损6.54亿元，资产缩水64%。

无论是罗永浩借钱，还是亏损6.54亿，都表明锤子的财务运行在亚健康状态。网友也很感慨，情怀终究抵不过现实。不过，财务不等于估值，锤子虽然缺钱，仍然是潜力股。

阿里、乐视、小米都有意收购锤子，从侧面也能看出锤子的价值。酷派集团CEO刘江峰在接受采访时称：“很多人是真的要投他，阿里、乐视、甚至小米等等都想投啊，但是花落谁家，谁也说不清楚。”

那么，锤子的价值体现在哪呢？

1.罗永浩的个人魅力具有强大的IP效应。

当下智能手机市场是注意力市场，有关注就有流量。罗永浩强大的IP效应，可以给锤子带来更多的关注。甚至有人戏称罗永浩是锤子科技最大的财富，虽然夸张了，但足以说明罗永浩对锤子的重要性。

罗永浩强大的IP属性与其颇具传奇色彩的经历关系密切。

罗永浩高二退学，摆地摊儿，卖旧书，倒走私车，倒药材，做期货，卖电脑散件。01年到06年，罗永浩在新东方任教。

06年从新东方辞职后，罗永浩创办了牛博网。牛博网关闭后，又创办了老罗英语培训学校。09年，罗永浩以“我的奋斗”为题进行大规模的全国高校巡回演讲。10年，他出版了《我的奋斗》。12年罗永浩创办了锤子科技，正式进入智能手机圈。

从退学，到老师，到站长，到校长，最后到厂长，罗永浩的经历足够精彩。在罗永浩的身上很容易发现乔布斯的特质：偏执狂、追求完美、自我，不同的是罗永浩更擅长说相声，能吸引网友关注也就不足为奇了。

比如，一般厂商的发布会是花钱请媒体参加，罗永浩的发布会粉丝要花钱买门票参加。上万粉丝，自掏腰包买门票，千里迢迢奔赴锤子发布会。罗永浩的魅力，可见一斑。（注：罗永浩会把门票收入捐出去。）

2.锤子手机的独特风格

当下的智能手机市场，千机一面，同质化严重。而锤子科技独特的UI外形，在软件应用和操作系统方面的设计，形成了较高的辨识度。

而且，国内消费升级的趋势为锤子手机的发展提供了良好的氛围。尼尔森监测平台的最新数据显示，2016上半年国内中高端智能手机（2000元以上机型）的整体份额已达到47.59%，增长近4.38%，而1000元以下机型的整体份额进一步下降。

伴随消费升级，产品升级和品牌升级是大势所趋。消费者在购买手机时，手机的调性与消费者的价值观是否吻合，这事儿变得越来越重要。换句话说，性能作为购买影响因素的作用正逐渐下降，品牌背后的价值观和情感认知正逐渐凸显。

在性价比阶段，锤子的“情怀”被指责卖价太高；但在消费升级阶段，锤子的情怀属性，反而是锤子有力的抓手。

3.锤子的团队价值

罗永浩纵然在设计上有天赋，单靠一人之力，造出的锤子T1也不可能拿到“IF设计金奖”。

锤子科技网罗的大批设计、工程方面的人才，是锤子的无形资产，这也是锤子科技估值不断上涨的基础所在。

如果从设计、产品、研发和营销四个维度分析锤子团队的水平的话，锤子科技在产品和研发方面，实力并不突出。在设计和营销方面，却是强项，尤其是设计方面，锤子的设计团队是顶级的水准。工业设计由国际大师Robert Brunner及其团队操刀，视觉设计、UI设计团队由LEMUP、Chee fang、Paco、Nodyang、Pumel、欧阳念念等dribbble中国帮大牛组成，阵容强大。

二、四款产品，四笔学费，四句疑问

锤子科技成立于2012年5月，至今共发布四个产品：锤子OS、T1、坚果、T2，通过这四个产品，自然就可以串联出锤子的发展历程。

锤子的四款产品，交了四笔学费，罗永浩总结了四点：

一，锤子OS没能及时引入专业的开发管理者，致使创作很好，但开发流程、效率、方法论等方面做得不够。

二，T1白色款，不具备量产性，却强行面世，虽然用户喜欢，但一直亏钱。

三，坚果因过分的追求细节，发售过晚，错过销售黄金期，两个多月后就卖不动了。

四，T2判断不理智，过于激进，工程上的难题过多，导致配置落后，上市时间晚。

如果用户是和锤子手机谈恋爱的话，至少也会有四个疑问。

疑问一：“我等了这么久，你怎么还不来？”

锤子的研发周期长，用户需要极大的耐心才能等到。锤子OS到T1，历时一年多；从T2到坚果，历时一年多，到T2，历时一年半。一年多发布一款新品，这样的节奏和一年双旗舰相比，是极其滞后的。要是锤粉着急换手机，苦苦等不来新品，也不得不转投其他厂商。

疑问二：“说好五点半见面，你九点半才来，几个意思？”

锤子的产品不准时，延期发布往往让消费者白等一场。比如锤子T2，本计划于2015年7月发布，后推迟到8月，最后硬是推迟到了12月才发布。

疑问三：“我为你花了3千多块，你就给我看这个？”

锤子的价格，不仅包括手机本身的价值，也包括用户对锤子手机的情感认同。说的直白点，锤子的价格包含了“情怀”成分。例如，锤子14年7月上市的T1，搭载高通骁龙801和2GB内存，4.95英寸屏幕，售价3000元。而同时期的小米4，配置相当（高通骁龙801、3GB内存、5寸屏幕），售价却只有1799元。虽然T1设计精美，也拿到了“IF设计金奖”，卖得贵无可厚非，问题是，情怀和设计能否支撑贵出来的一千多元。

疑问四：“最爱你的人是我，你却卖我卖得最多，你把我当什么？”

锤子的降价来得太快，伤害用户的感情。T1尤甚，5月发布，半年后就降价高达1000元。讽刺的是，罗永浩此前放出狠话，“如果低于2500，我是你孙子。”而降价后的T1最高售价2480元，不足2500元，网友也戏称罗永浩为“孙永浩”。和T1相比，T2在降价的处理上要好些，不过在开售的半年内也直降了700元。

第一批购买锤子手机的，多数是真爱，而锤子手机的降价策略，对真爱的伤害也最大。

三、锤子已经掉队，T3能否缩小差距

（最近有传，锤子即将发布的手机不叫T3，由于不知道该叫什么，这里仍称这款产品为T3吧）

罗永浩在他的Smartisan OS发布会上感叹：“我一个人来到科技和人文的十字路口，只看到老乔的墓碑孤零零的立在那里。”言语中充满了情怀和初入手机圈的自信。

三年后，针对锤子手机的销售问题，罗永浩说道，“作为一个企业的CEO，到今天锤子也没有卖得很火，这是我需要经常整理总结和反省的。”

从自信到自省，罗永浩态度变化的背后，是锤子科技不断恶化的运营状况。而且，如果不借助外力，锤子的处境很可能会继续恶化。理由有三个：

其一，当下的智能手机市场已经是立体竞争的战场，不适合中小厂商生存。

产品、渠道和供应链，是市场竞争的三大核心要素，中小厂商在这三方面都没有优势可言。

产品层面，智能手机已经进入品质和创新缺一不可的阶段，品质可以积累信任和口碑，创新为突破同质化。而品质和创新都需要较高的研发投入，中小厂商没有优势。

渠道层面，国内智能手机的渠道三足鼎立，运营商渠道、线下渠道和线上渠道三分天下，目前大厂商的渠道策略是三线并重，而中小厂商没有资本三线布局，往往只能押重其一或其二。比如，一加手机在今年已经战略性放弃了线下渠道建设，专攻线上渠道。

供应链层面，一个手机上千种物料，只要有几种不能响应，厂商就没办法临时提高产能。比如，锤子T2代工厂中天信电子的倒闭，影响了T2的发布时间。今年，雷军在内部信中宣布要亲手抓供应链管理，管理难度可想而知。中小厂商，没有规模优势，缺少议价能力，也没有足够的人力进行供应链的精细化管理。

今年，大可乐、iuni等手机厂商的倒闭，也从侧面反映出智能手机市场竞争的激烈。在这种背景下，锤子的生存环境是逐步恶化的。

其二，锤子的用户群正在流失。

四年来，锤子一直没有交出满意的答卷，而且研发周期长、产品不准时、低价高配、降价太快等问题，已经严重透支了消费者的信任。如果把锤粉分成无条件支持的真爱粉和有条件支持的现实粉，真爱粉绝对是少数，而现实粉在一次次信用危机后，也会逐渐由粉转路，甚至转黑。

此外，锤子最早一批粉丝，已经长大成熟，选择判断会更加理性客观，不那么容易被忽悠了。而新成长起来的年轻消费人群，对罗永浩并不熟悉，大多也没听过老罗语录，罗永浩的情怀对其吸引力并不大。

锤子，错过了粉丝变现的最佳时机，或许需要重新积累粉丝。

其三，锤子的速度已经跟不上市场的节奏。

2015年以来，国产手机厂商发布新品的节奏明显提速，而一款新机型的生命周期迅速缩短。一位手机厂商人士说：“以前能卖4-5个月的产品，现在到3个月就会出现明显的库存，大家只能不断发新的机型去抢客户。”

苹果一年发布一款手机的节奏，尚且觉得跟不上市场竞争的脚步，今年上半年破天荒地加推iPhone SE，以弥补iPhone 6s的后继乏力。锤子的速度，压力更大。

锤子掉队已是事实，在这种情况下，被收购是锤子最好的结局。在这个节骨眼儿上出现的T3，战略意义十分重要。如果表现良好，锤子可以趁机追赶，缩小差距，在收购的谈判桌上也有更多的砝码；如果T3再没有良好的市场表现，用户群将进一步流失，资本市场对锤子的信心也将大打折扣。

离10月18日T3发布会越来越近了，我总会不自觉地猜想T3之后的锤子会走向怎样的未来……