经过三年的尝试后，中文传媒（600373.SH）最终还是剥离掉了其曾寄予厚望的艺术品投资业务。

10月18日，中文传媒公告子公司江西中文传媒蓝海国际投资有限公司（下称蓝海国投）挂牌转让北京艺融民生艺术投资管理有限公司（下称艺融民生）40%股权的进展。公告显示，嘉诚中泰文化艺术投资管理有限公司（下称嘉诚中泰）被确认为唯一的摘牌方。这也意味着，兜兜转转三年后，中文传媒又将艺融民生“还”给了该公司原控股股东。

公开资料显示，中文传媒与艺融民生的牵手始于2013年。彼时，出版传媒类上市公司业绩增速普遍放缓，寻找新的利润点几乎成为它们一致的选择。瞄准艺术品投资行业进行跨界，中文传媒并非首家。在其之前，电广传媒（000917.SZ）、新华文轩（601811.SH）等也参与艺术品投资。为了此次跨界，中文传媒所费不菲。

据了解，中文传媒子公司蓝海国投前后共增资2亿，增加认缴注册资本的数额为667万元，在增资完成后蓝海国投占艺融民生注册资本总计40%。根据当时北京天健兴业资产评估有限公司出具的评估报告，艺融民生在此次增资中估值超过3亿，增值率高达812.65%。

对应如此高的估值，嘉诚中泰向蓝海国投承诺，艺融民生2013年度、2014年度和2015年度净利润分别不低于8750万元、1.12亿元、1.37亿元。

中文传媒表示，蓝海国投通过参与北京艺融民生艺术投资有限公司的增资扩股，有利于进一步加快蓝海国投的经营业务转型与发展，优化产业结构。值得注意的是，就是这项看似完美的议案，在董事会表决时却遭遇了3名董事的弃权票，弃权理由为：议案内容风险较大、有关资料不全、情况不清楚，这似乎为艺融民生今后的业绩变脸埋下伏笔。

在I问财的互动投资平台上，中文传媒表示艺融民生均完成了上述三年业绩利润承诺，不存在现金补偿问题。有投资者致电中文传媒核实相关情况，对方证券办公室工作人员表示，不太清楚这方面的情况。

不过，根据中文传媒今年8月发布评估报告，艺融民生业绩已出现衰退迹象。数据显示，艺融民生母公司在2013年度至2015年度的净利润仅为3286.93万元、7567.25万元、4792.69万元，没有一年达到业绩承诺的标准，还相差甚远。在今年1-4月，母公司仅实现净利润361.42万元。

其中原因或可从艺融民生背后的“中植系”一窥究竟。熟悉资本市场的投资者对艺融民生原控股股东嘉诚中泰不会陌生，其曾举牌大名城（600094.SH），公司股东解蕙淯是中植集团二股东，与中植系掌门解直锟存在关联关系。

有分析认为，艺融民生的艺术品投资，依靠的正是中融信托的强力支撑，而中融信托发行的艺术品信托产品数量也曾领先于同行，仅2012年上半年，中融信托就发行了8款产品，占所有艺术品信托产品的47.06%。但在这之后，中融信托便未再发行该类型的信托产品。

中文传媒表示，鉴于艺术品拍卖市场的持续低迷，为了确保国有资产的保值增值，更好的保护公司股东利益，公司全资子公司蓝海国投决定采用挂牌方式转让艺融民生股权。在嘉诚中泰摘牌后，蓝海国投已与其签署了《江西省产权交易合同》，进行工商登记变更等法律法规规定程序后，艺融民生作价2.1亿的股权便会回到嘉诚中泰手中。

公开资料显示，中文传媒涉猎广泛。除了传统的出版、发行、印刷、物流，还包括游戏、投资、影视等，对于后者中文传媒将其统称为新业态。由于新业态内容多样，这部分板块业绩往往跟随公司的收购产生较大起伏，在艺融民生被剥离前，它也属于新业态的部分。

从目前中文传媒的举动来看，在经过一系列的尝试后，游戏业务正在成为未来公司新业态主攻的方向。公司在2014年宣布收购“开心农场”开发商智明星通100%的股权，与艺融民生相似，这一尝试也具有高估值、高业绩承诺的特点。

在2014年至2015年，智明星通扣除非经常性损益后归属于母公司股东的实际净利润分别为1.54亿元、3.29亿元，均已完成业绩承诺。

申万宏源分析认为，智明星通主要产品COK生命周期最少还有2年，储备的新精品陆续上线，有望打破市场对智明星通后续业绩担忧，而中文传媒则将实现“出版主业+手游出海+互联网教育+影视”新媒体立体成长。