被称为“做空界战斗机”的美国做空机构香橼（Citron）为四年前的做空行为付出了代价。

路透社19日报道称，香港市场失当行为审裁处对香橼创始人Andrew Left处以5年内禁入香港市场的裁定。该法庭8月底裁定香橼创始人Andrew Left于2012年披露虚假或具误导性的资料诱使他人进行交易，因而符合《证券及期货条例》所指的市场失当行为。

8月26日，就香橼2012年狙击中国恒大地产（3333.HK）一事，香港证监会审裁处裁定香橼创始人Andrew Left所指的恒大无力偿债和会计欺诈行为的指称属虚假及具误导性，并有可能引起一般投资者的恐慌。Left在完全不了解所应用的香港会计准则、未经与会计专家查证这些指称或寻求恒大意见的情况下，罔顾后果或疏忽地作出这些指称。

对此，周三香港市场失当行为审裁处勒令Andrew Left交还160万港元从做空中国恒大地产上获取的利润。

香橼创始人Andrew Left在2012年6月21日发报告称，恒大地产存在欺诈和报表不实问题，并利用会计手段掩盖其资本抵债。当天，恒大地产股价暴跌20%。

恒大地产当天发公告称香橼报告内容失实，随后报警。这事件就此步入漫长的司法之路。

2014年12月，香港证监会发起针对Andrew Left和香橼的诉讼，指控Left就在港上市企业发布虚假信息误导投资者，并在报告发布之前卖空410万股恒大地产股票，获利170万港元。这是香港证券监管机构首次启动针对一位卖空者的法律行动。

Andrew Left的代理律师Timothy Loh称，如果败诉，Left可能会被禁入香港金融市场，还可能需要返还上述获利、支付听证费用以及面临其他的民事要求。

香港市场失当行为审裁处主席Michael Hartmann称，在香港市场做空股票是合法的，该案的关键在于，Left究竟是利用其报告通过做空获利，还是在通过研究确定恒大地产估值过高之后才卖出股票获利。

作为一个知名做空机构，针对恒大的做空报告并非是香橼第一次对中国上市公司发动攻击。

香橼最先引起中概股重视的案例是赴美上市的厦门金融软件公司东南融通。2011年4月，香橼发布报告质疑东南融通财务欺诈、夸大收入。短短三个多月后，东南融通退市。此后两年内，美国股市掀起做空中概股的高潮，导致约40家中概股退市。