作者：浩哥

截止到2016年9月底，根据已披露的金额，我国文化娱乐类跨境并购交易金额已达106.10亿美元，远远超过了2015年所披露的全年交易总额。其中，共有42宗海外并购得到了确认，披露金额的交易达到了25宗，超过了2015年全年的文化娱乐行业海外并购交易总数。

最为市场所熟悉的当然是万达集团， 26亿美元收购AMC、35亿美元收购传奇影业、9亿英镑收购Odeon&UCI Cinemas Group、12亿美金通过AMC收购Carmike、10亿美金收购Dick Clark Productions，还战略入股了好莱坞营销公司Propaganda GEM。

但万达绝非唯一动作迅猛的资本大鳄，华人文化控股集团和复星集团也分别在文娱类海外跨境并购中动作频频。而在闪电娱乐（微信ID:shanyuzhinan）的研究整理中，我们发现，在今年已发生的文娱类跨境并购中，有26起是国内上市公司发起的，约占总数的62%。其中包括苏宁环球、华谊嘉信、华谊兄弟、协盛协丰等。不过，上市公司在跨境收购方面会受到证监会的严密监管，而大型的集团公司则往往更具灵活势力。

政策、高成长性、汇率成为文娱业跨境并购激增的主要原因

根据晨哨集团数据，2015年中资文化娱乐行业海外并购确定的交易总数为15宗，较2014年同比增长36.37%，其中11宗交易披露了交易金额，涉及资金约30.19亿美元，较2014年同比增长141.52%。而2015年中国投资者海外并购潜在的意向交易总数为20宗，较2014年同比增长150.00%，其中14宗披露了交易金额，涉及资金约115.33亿美元，较2014年同比猛增近29倍。‘

据统计，2015年全年文娱行业中资的海外并购披露的总交易数和总交易金额均位列2015年所有行业的中的第5位（前几位分别是一直占据海外并购热点的互联网、金融、机械制造和生物医药）。

到了2016年，文娱类跨境并购呈现井喷之势，截止到2016年9月底，根据已披露的金额，我国文化娱乐类跨境并购交易金额已达106.10亿美元，总数远远超过了2015年所披露的全年交易金额。

近几年来，文化娱乐传媒行业的政策持续利好，国家先后出台了《文化产业振兴规划》、《文化部关于加快文化产业发展的指导意见》、《关于金融支持文化产业振兴和发展繁荣的指导意见》等一系列促进文化产业发展的扶持政策。这些政策的发布激活了整个资本市场对于文娱类优质资源的追逐。

而并购对于企业价值的提升最为迅速。根据麦肯锡的研究，其将企业的增长动力分解为分享行业增长红利、并购以及挤占市场份额。而并购对文娱类企业的成长贡献率达到56%，比排名第二的能源行业高出13%，比所有行业的平均水平高20%。对于文化娱乐类公司并购一些优质的海外公司绝对是发展最快的途径。

近两年人民币持续贬值，特别是在今年人民币已经跌破6.7的关口创下近6年以来的新低。这导致了企业配置海外优质资产的需求越来越高，用以抵抗人民币贬值对公司带来的负面影响。文化娱乐产业是国内市场一致看好的高增长产业，这也加强了企业海外并购的决心。

70%的收购来自于体育和影视

80%的标的主要分布在美韩英日

从产业分布上来说，70%的收购来自于体育和影视两块，基本和去年持平。不过，去年海外并购最多的行业来自体育业，最大的两笔交易均来自于万达集团，分别是10.5亿欧元收购盈方体育与6.5亿美元收购世界铁人公司，这两笔交易额就占到了去年总披露交易额的17%。

而今年已发生的交易中，涉及金额最大的依旧来自万达。万达分别以35亿美元收购了传奇影业，以9亿英镑收购了欧洲院线公司Odeon&UCI Cinemas Group，并通过旗下的AMC以12亿美元收购了美国的院线公司Carmike。三笔交易的总金额超过了今年文娱类跨境并购交易总额的一半，也直接导致影视行业超越体育业，成为今年跨境并购交易额最大的文娱类细分行业。

从今年发生的并购标的所在地来看，80%的标的主要分布在美国、韩国、英国和日本四个国家，延续了近几年文化娱乐公司跨境收购的地区偏好。大多数文化娱乐公司在考虑跨境并购的时候往往不止考虑并购公司的财务数据，很多时候并购标的所在国家的整体经济环境和产业发展程度也是主要考虑因素。

而从交易类型上看，所有的文化娱乐行业的跨境并购都选择了股权交易，但在并购股比上有一定的区别。类似万达集团这种资金雄厚的，买单豪气，所发起的收购基本都是100%股权收购，而其他公司的收购则基本落在百分之几到百分之几十的区间之内。从中可以看出，目前很多国内公司的跨境并购还处于战略收购阶段，希望通过收购国外先进公司的部分股权参与到学习先进运营经验中。

大公司布局上游，牢牢抓住内容供应

从近两年文化娱乐类的主要跨境并购案中可以发现，除开万达霸气的全产业链布局，其余发生的并购交易多倾向于文化娱乐产业的上游。无论是今年的万达收购传奇，基美影业部分收购欧罗巴影业，还是之前的复星入股studio 8，阿里巴巴入股韩国SM，以及华策在韩国牵手NEW电影公司并成立华策合星，华谊兄弟入股韩国Sim Entertainment Co., Ltd和HB Entertainment Co., Ltd，这些收购标的均为优质内容制作产出公司。

而对于一些中小型企业而言，由于规模较小，其海外并购更多是以引进国外成熟科技和国际复合型人才为目的。可以预见，未来这种两极分化的现象将会越来越明显。