文｜华夏能源网

3月28日，江苏国富氢能技术装备股份有限公司（下称“国富氢能”）在江苏证监局完成辅导备案工作，拟首次发行股票并上市，辅导券商为海通证券。

国富氢能成立于2016年6月，是一家专业从事氢能“制储运加用”装备的设计、制造与技术服务，是国内领先的氢能装备全产业链整体解决方案供应商。

值得注意的是，这已不是国富氢能首次冲刺资本市场。早在2022年6月29日，上交所依法便受理了国富氢能首次公开发行股票并在科创板上市的申请文件，并按照规定进行了审核。

不过，到2022年10月13日，国富氢能和保荐人国泰君安申请撤回首发申请文件。基于此，上交所决定终止对国富氢能首次公开发行股票并在科创板上市的审核。

国富氢能主动选择撤回，或许是公司存在的诸多“隐患”没有根本解决。

根据此前公布的信息，国富氢能2021年第一二季度增长率均不超过20％，按此增速将无法实现3亿元的营收目标，于是第三季度营收增长一下子高达98.58％，最后的第四季度增长31.24％。全年营收为3.3亿元，刚刚突破了3亿元的上市标准线。

虽然营收满足了条件，但国富氢能近几年亏损在逐步放大。近三年，国富氢能实现营业收入分别为1.76亿元、2.51亿元、3.30亿元；净利润分别为-0.18亿元、-0.63亿元、-0.70亿元。这样的财务表现，并不符合科创板“高增长”的预期。

如果追溯国富氢能的发展史，有更多问题说不清，这些都是其上市路上的“拦路石”。国富氢能的前身是富瑞氢能，是富瑞特装（SZ：300228）旗下子公司。2018年12月，富瑞特装作价5600万将国富氢能56%股权，转让给富瑞特装时任董事长邬品芳的外甥王凯所控制的企业新云科技。没过多久，邬品芳从富瑞特装离职，后通过数次份额转让和股权激励，最终成了富瑞氢能的实控人。

目前，邬品芳和王凯共同控制国富氢能24,175,987股，占比26.85%。有意思的是，在国富氢能递交IPO申请书20天前，富瑞特装又在上海成立了氢能源项目公司，重新开始做氢能了。

此外，2019年-2021年末，国富氢能应收账款余额分别为1.6亿元、2.3亿元和3.6亿元，占营业收入的比例分别为90.8%、91.47%和109.51%。上海捷氢应收账款余额分别为0.00万元、1.4亿元和5.7亿元，应收账款余额占营业收入的比例分别为0%、58.62%和97.13%，占比逐年增长。

同时，业务经营不稳定，存在大客户频繁变更或过于集中的情况。国富氢能的前五大销售客户频繁变动，三年内共有12家客户进入销售前五榜，换大客户有如走马灯，仅有3家客户曾“梅开二度”。

再度申请上市的国富氢能，不知能否克服这些问题？