文|化妆品财经在线CBO

收购谜尚母公司Able C&C控股权的竞争正在升温，据外媒报道，欧莱雅、雅诗兰黛和LVMH等全球美妆巨头将参加比赛。

据消息称，全球最大奢侈品集团LVMH集团已加入初步收购邀约，以收购化妆品品牌谜尚的运营商Able C&C的控股权。虽然这家全球奢侈品集团的参与尚未得到官方确认，但投资银行(IB)消息人士称，来自日本、韩国和中国的亚洲战略投资者加入了收购这家韩国化妆品公司的竞购战。

01、估值5亿元，Able C&C寻求股份出售

据消息人士透露，超过五家海外战略投资者，主要是来自中国和日本的亚洲分销和生物制药公司，以及当地时尚企业，参与了本周早些时候的初步竞标，以收购Able C&C的59.2%股份和管理权命令与命令。预计出售价格将定在1000至1500亿韩元（约合人民币5亿至8亿元）左右。

鉴于主要投标定于5月的某个时间举行，该交易的潜在买家的候选名单仍可能发生变化。市场观察人士正在关注IMM Private Equity(PE)此次能否退出对这家化妆品公司的投资。消息人士称，投资者正在密切关注Able C&C的增长潜力，特别是近年来其在海外市场的乐观增长，当时其更大的竞争对手受到疫情干扰，但2020-2022年，该公司在美国和日本这两个最大的市场实现了74%和15.5%的销售额增长。

公开资料显示，Able C&C Co., Ltd.是一家从事化妆品制造的韩国公司。该公司的产品包括护肤品、身体护理品、护发品、底妆产品、定妆产品、清洁产品和面膜产品以及男士化妆品、香水产品。

Able C&C在46个国家/地区经营超过30,000家门店，品牌包括Missha谜尚、A'pieu、Stila、Chogongjin、Lapothicell、Cellapy等。

IMM通过在2017年收购价值400亿韩元（约合人民币2.12亿元）的股份，成为Able C&C的最大股东。现在，该公司正在寻求收购六年后的退出。这笔交易包括运营权，估计约为1000亿韩元（约合人民币5.29亿元）。

过去六年，韩妆和韩国美妆市场正在发生剧烈变革。私募股权公司收购后，由于疫情影响，Able C&C的收益遭受了一系列打击。此外，中国市场韩妆的衰退，也使得韩妆出口受到重创。

Able C&C在2016年公布的年收入为4346亿韩元（约合人民币22.99亿元），到 2021年下降到2629亿韩元（约合人民币13.91亿元）。同期，其244亿韩元的营业利润在2021年变成了224亿韩元（约合人民币1.18亿元）的营业亏损。在收益暴跌后，Able C&C的股价随之暴跌，IMM PE去年因未能延长部分融资而面临违约事件(EOD)。它迫使私募股权公司出售这家化妆品公司，财务也面临损失。

然而，值得一提的是，在IMM PE深陷泥淖的时候，Able C&C却成功实现了转型。它去年公布的营业利润为101亿韩元（约合人民币5300万元）。随着疫情的放开，外界预计该公司的收益将进一步增长。

02、在欧美市场，韩妆日益繁荣

近年来，随着中国美妆市场的格局被本土品牌进一步改写，不断在中国市场断尾求生的韩妆品牌似乎已经成了一个时代的缩影。但根据GlobalData的数据，到2026 年，韩国化妆品的销售额预计将以5.5%的复合年增长率增长。更重要的是，随着消费者越来越多地回归户外活动，产品创新和在线销售的兴起有望推动市场增长。

似乎，韩妆的境遇并没有我们想象的差。

GlobalData表示，在此背景下，韩国化妆品市场预计到2026年将增至25亿美元（约合人民币172.22亿元），2021-2026年的复合年增长率 (CAGR) 为5.5% 。

与此同时，韩国人均化妆品支出从2016年的9.6美元（约合人民币66.13元）增加到2021年的18.1美元（约合人民币124.68元），超过了2.4美元（约合人民币16.53元）的地区平均水平和3.9美元（约合人民币26.86元）的全球平均水平。GlobalData预测，到2026年，韩国的化妆品PCE将飙升至23.9美元（约合人民币164.64元）。

数据和图表来源于LEFTY

此外，在K-POP和韩国影视产业等文化输出的带动下，强大的名人文化有助于进一步在全球范围扩大客群，并鼓励韩国男性在日常美容中接受化妆。

专业数据机构LEFTY的最新数据显示，在过去的时装周，因为韩国明星和名人的带动，目前全球意见领袖的影响力中心，已经从美国转移到亚洲。而对于韩国本土而言，因为OEM和ODM的加工和创意依然在亚洲地区具有优势。

根据爱茉莉太平洋最新财报，虽然其在韩国的年销售额下跌16%，亚洲区的销售额下滑24%，中国区销售额下滑30%，但比起亚洲，欧美市场异军突围。

爱茉莉太平洋在北美地区依托亚马逊等渠道，销售额大幅增长了83%，其于2022年收购的纯净美妆品牌Tata Harper也帮助集团在北美奠定了中长期市场竞争的基础。欧洲区则受益于兰芝品牌的拉动，销售额增长率37%。

03、巨头哺育下，能否重回亚洲之巅？

Able C&C的首席执行官Kim Yu-jin在接受《韩国先驱报》采访时表示，韩国美容产品在海外市场具有强大的竞争力，其实惠的价格、质量和快速反映全球化妆品行业趋势的能力。

“目前，有很多韩国化妆品品牌拥有创新、有远见的化妆品。他们正试图涉足日本市场或美国市场等大市场，但遇到了困难，因为他们没有稳定的供应链。”Kim说。

显然，无论是对Able C&C还是整个韩妆市场而言，雅诗兰黛、欧莱雅等美妆巨头带着先进的全球管理经验和供应链系统而来，将会改变目前韩妆在亚洲乃至全球范围的业绩版图。

早在2018年，欧莱雅以约6000亿韩元收购了韩国时尚及美妆公司Nanda，其后也将彩妆品牌3CE进一步带向全球市场。欧莱雅最新财报也指出，报告指出，大众化妆品旗下主要品牌都在增长，且有诸多创新，显然，作为大众化妆品的一员，3CE对财报也有贡献。

3CE的成功和疫情的放开，似乎给了欧莱雅更多在韩国市场立足的信心。去年11月，欧莱雅集团与韩国新罗酒店（Hotel Shilla）、私募股权公司Anchor Equity Partners合作，通过第三方合资企业Loshian，推出了全新的奢侈护肤品牌Shihyo。

其实，美妆巨头们在韩国的战争一直没有停息。2016年，LVMH旗下子公司收购了韩国CLIO Cosmetics的少数股权，扩大了全球投资者的行列，押注中国等主要市场。2017年，联合利华以27亿美元（约合人民币193亿元）收购韩国化妆品公司Carver Korea的多数股权，后者拥有中国消费者熟知的护肤品牌AHC。2018年，美妆巨头科蒂集团宣布，以264.5亿韩元（约合人民币1.6亿元）收购韩国包材制造商Shinhwan Costec100%股权。2019年，雅诗兰黛追加11亿美元，收购了护肤品牌 Dr Jart+背后的首尔公司Have &Be剩余的三分之二股份，这家全球化妆品公司于 2015年12月收购了Have &Be的少数股权。

对于欧莱雅们而言，在全球化的征途中，已经完全熟悉了全球各类市场和渠道的运作法则。而随着今年以来，开云任命雅诗兰黛前高管出任美妆部门负责人，LVMH启用熟悉中国市场的前欧莱雅高管负责美妆部门，美妆巨头们的战争似乎随着此次收购再一次集中在韩国。

“目前而言，韩妆以及中国美妆品牌仍然有东南亚等尚未被积极定位的市场，而美妆巨头的产业链和供应链将在大幅提高韩妆的运营和盈利能力，从而完成积极扩张。”一位业内人士谈到。