公募FOF还在备战中，第三方理财平台的“类FOF”基金组合已抢滩登陆。近期，雪球旗下理财平台蛋卷基金与招商基金合作推出一款名为八仙过海的趋势策略组合。

而就在不久前，蛋卷基金已上线一款趋势策略组合—二八轮动。组合的特点是“守纪律、反人性”，“牛市骑得稳、熊市跑得快”。而投资者需要做的，仅仅是买入并长期持有，这让它看起来能躺着赚钱。产品上线50天就达到了破亿销量，在低迷的基金市场中显得业绩惊艳。但它的收益却令人失望，上线后远输大盘甚至南辕北辙，被网友吐槽为“最强反指”。那么，新推出的八仙过海能否超越二八轮动，在震荡市中各显神通呢？

八仙过海，指的是组合中的8支行业指数，包括地产等权指数、沪深300高贝塔指数、中证银行指数、大宗商品指数、中证白酒指数、中证煤炭指数、生物医药指数与证券公司指数。与8支行业指数同时列入资产池的，还有国债指数。

该组合具体的投资方式是：当策略出现买入信号时，卖出国债指数，买入资产池中近10个交易日涨幅较大的3个行业指数；出现卖出信号时，则卖出所有股票标的，买入国债指数。信号取决于上证50指数K线与修正后的40日均线（MA40）走势关系。

蛋卷基金给出的数据显示，八仙过海近一年收益为17.37%，同期沪深300指数跌幅为5.7%，二八轮动则为-12.69%；近半年收益为13.22%，沪深300为6%，二八轮动为-6%。

从短期来看，八仙过海战胜了大盘，更超越了二八轮动。但从长期来看，同为趋势策略，它们的特点是相似的：追牛市、躲熊市，在猴市中却很闹心。下表为过去10年间扣除交易成本后回测数据比较（某一年份中收益最高的产品用红色标出）：

过去10年里（2005年末至2015年末），二八轮动与八仙过海收益平分秋色，市值增长在25倍左右，同期沪深300指数收益仅为3倍。长期来看两只策略指数表现都远超大盘。

但从上表也可以看到，它们在震荡市中表现一般。其中二八轮动在2010年至2013年四年间收益均为负数，八仙过海2012年表现较好，但持有四年依然为负收益。

值得注意的是，八仙过海去年的表现要远远落后于二八轮动。2015年二八轮动收益77.39%，八仙过海仅为25.73%。这或与其所押宝的八支指数有关。

从指数选择上看，多为防御型和周期型行业指数。仅仅8支指数显然不能全面覆盖市场热点，尤其是去年收益居前的信息技术、军工等行业均未纳入其中。

结合今年八仙过海的收益表现，可以看到其纳入的白酒、煤炭、商品指数都属于今年行情较好的板块，这也是今年它的表现优于大盘和二八轮动的主要原因。从一定程度上说，八仙过海是为今年行情量身定制的策略。                     

如此设计的八仙过海，虽然在今年的震荡市中获得不错表现，但长期来看依然无法避免猴市闹心的问题。如果八仙过海的资产池是固定不变的，而震荡市长期持续，当出现八仙指数无法抓住的结构性行情时，策略也免不了失灵。

此外，在投资成本方面，由于八仙过海选用的股票指数基金全部是分级基金母基金，管理费高于标准指数型基金，而其申赎费与二八轮动选择的天弘基金相比也会更高一些。