光大证券：券商投资正处于从交易价值到配置价值的关键转型期

光大证券4月10日研报指出，展望未来，市场对于券商板块的认知主要在于短期的交易价值，证券行业的配置价值尚未得到市场的充分认可，券商投资正处于从交易价值到配置价值的关键转型期。截止到4月7日证券行业PB（LF）估值1.4X，参考历史估值分布，目前较低位置的估值充分体现了证券板块有限的向下空间和可预期的向上弹性，全年来看证券行业需要资本市场政策利好叠加、市场交易量持续放量、业绩同比改善等催化因素。从公司层面来看，证券行业的竞争格局演变和业绩分化后，需要差异化精选个股，在“分化”过程中我们建议关注以下主线：1）受益于市场份额提升的龙头券商，其业务壁垒进一步加强，盈利确定性更高，推荐衍生品业务快速发展、具有精品投行业务优势的中金公司，以及竞争壁垒进一步增强的中信证券、华泰证券。2）空间广阔且可以持续贡献超额收益的资产管理赛道，推荐东方财富、东方证券。