文丨财联社

过去的一季度，A股、港股主要指数今年1-3月均有小幅上涨。在此背景下，股票私募一季度整体收益为5.17%，近八成实现了正收益。

这之中，73家百亿股票私募机构整体收益为4.82%，64家实现正收益，占比为87.67%，其中8家今年来收益超过10%。在百亿私募一季度收益榜单10强中，9家均为股票策略私募，前三强均为主观多头私募，分别是正圆投资、阿巴马资产、景林资产。同期，佳期投资、金戈量锐、卓识投资、稳博投资等4家百亿量化私募挤进今年一季度百亿私募收益前10强之列，洛肯国际则是唯一一家以债券策略上榜的百亿私募。

而在一众百亿私募中，远信投资、艾方资产、白鹭资管、合远基金、大朴资产、凯丰投资、少数派投资、清和泉资本、洛书投资等旗下产品一季度收益率则为负值。上述公司也多以股票私募为主，同时包含多资产策略私募和期货及衍生品策略私募。其中，洛书投资一季度 CTA 策略表现平均收益仅有-11%。除了在金融和贵金属板块一季度盈利以外，该公司持仓的其余商品板块均亏损，其中亏损较多的三个板块及品种为农产品板块、能化板块、黑色板块。

近八成股票私募一季度实现正收益

私募排排网数据显示，截至3月底，业绩记录的3220家股票私募机构，今年来整体收益为5.17%，其中2482家股票私募机构今年来实现正收益，占比为77.08%。实现正收益的股票私募机构中，有165家私募机构收益超过20%，16家私募机构收益超过50%，3家私募机构收益实现翻倍。

其中，规模介于20-50亿之间的股票私募机构今年来整体表现最好。纳入统计的145家股票私募机构今年来整体收益为5.35%。这之中有127家实现正收益，占比为87.59%，还有25家今年来收益超过10%。

规模介于50-100亿之间的股票私募机构今年来整体表现垫底。纳入统计的52家股票私募机构今年来整体收益为4.43%，45家实现正收益，占比为86.54%，其中3家今年来收益超10%。

百亿股票私募机构今年来表现相对“中庸”，73家百亿股票私募机构整体收益为4.82%，64家实现正收益，占比为87.67%，其中8家今年来收益超过10%。

另外，183家规模介于10-20亿之间的股票私募机构今年来整体收益为4.47%，147家实现正收益，占比为80.32%，其中19家今年来收益超过10%。283家规模介于5-10亿之间的股票私募机构今年来整体收益为4.71%，231家实现正收益，占比为81.63%，其中45家今年来收益超过10%。

规模介于0-5亿之间的股票私募机构数量最多为2484家，其今年来整体收益为5.29%，1868家实现正收益，占比为75.20%，其中500家今年来收益超过10%。

主观多头百亿私募表现亮眼 这些私募一季度亏损

在百亿私募一季度收益榜单10强中，9家均为股票策略私募，前三强均为主观多头私募，分别是正圆投资、阿巴马资产、景林资产。

具体而言，正圆投资以20%以上的收益，夺得今年以来百亿私募收益冠军。该公司也是百亿私募近三年收益的冠军，在近三年取得了220%以上的收益。

这家公司颇受关注的基金经理廖茂林，在近期路演中表示，今年有可能是一个史诗级牛市的开端，绝大部分板块都是会有投资机会的。未来5到10年，中国将会有一波比较大的慢牛行情。而由他管理的“正园壹号”基金，在2022年四季度新进光伏硅片龙头TCL中环，位列第9大流通股东，去年底的持仓市值近8亿元。

千亿级私募景林资产一季度也取得了近13%的收益。在近期投资交流活动中，该公司合伙人金美桥提到，无论是港股市场还是A股市场都处于历史相对低位的水平。“尽管居民的资产负债表受到疫情冲击，但压抑3年交通出行、餐饮和休闲娱乐等服务业消费还是有很大释放空间。赛道股大幅调整后，风险得到一定释放，一旦行业需求恢复，估值上有望得到修复”。

同期，佳期投资、金戈量锐、卓识投资、稳博投资等4家百亿量化私募挤进今年一季度百亿私募收益前10强之列。洛肯国际则是唯一一家以债券策略上榜的百亿私募。

而在一众百亿私募中，远信投资、艾方资产、白鹭资管、合远基金、大朴资产、凯丰投资、少数派投资、清和泉资本、洛书投资等旗下产品一季度收益率则为负值。上述公司也多以股票私募为主，艾方资产、凯丰投资等多资产策略私募，以及洛书投资等期货及衍生品策略私募一季度表现也较为一般。

以洛书投资为例，该公司一季度周胜率及日胜率在历史上均属于较低水平，其 CTA 策略表现平均收益仅有-11%。洛书投资称，除了在金融和贵金属板块一季度盈利以外，其余商品板块均亏损。其中亏损较多的三个板块及品种为：农产品板块主要亏损源于豆粕和豆油，能化板块主要亏损源于燃料油和甲醇，黑色板块主要亏损源于焦炭和玻璃。

从近三年来的情况看，市场整体属于较难操作的阶段。特别是在2022年，不少百亿私募也遭遇了一定的回撤，但包括正圆投资、半夏投资、迎水投资、一村投资、佳期投资在内的百亿私募在近三年表现依旧亮眼。瀛资产、金戈量锐、玄元投资、仁桥资产、聚鸣投资等在近三年也有不俗表现。

具体到百亿量化私募领域，有业绩显示的30家百亿量化私募今年一季度的收益平均值为4.16%，中位数为4.68%，9成百亿量化私募今年盈利，三强分别为佳期投资、金戈量锐、卓识投资。如若把时间拉长至近三年，百亿量化私募收益前三强则为佳期投资、金戈量锐、明汯投资。

这也意味着，在百亿量化私募今年以来、近一年、近三年收益榜单里，佳期投资均居第一名。其今年以来收益接近12%，近一年收益高达近23%，近三年收益高达近125%。金戈量锐位列今年一季度和近三年收益榜的亚军，表现也比较亮眼。该公司专注于指数增强和量化对冲两类策略，中证500指增产品是其布局重点。

二季度机会在哪里？

国内经济的温和复苏从未停止。多家百亿私募认为，该来的周期一定会来。

在经济基本面方面，聚鸣投资刘晓龙认为经济实际上复苏得不错。从疫情走出来，经济复苏不可能一蹴而就，需要一个循环展开的时间，让内循环（生产—就业—消费）真正地循环起来。目前看，复苏较为正常。他对中国经济的复苏很有信心。“从全市场来看，随着AI板块走出持续的赚钱效应，场外资金有可能会逐步进场，从而带来市场整体温度的回暖，这对于整个股市是一件好事。”

清和泉资本一季度组合配置较为均衡，主要分布在消费服务，建筑建材，上游资源，TMT 等方向。该公司认为，随着下半年去库存接近尾声，制造业 PMI 有望回升，经济复苏的逻辑并未证伪，非制造业率先好转。因此，该公司上半年仍然看好消费服务等行业，下半年随着制造业景气度回升，清和泉资本表示自己会择机配置相关行业。

“一季度我们对港股的配置对组合有一定程度拖累，主要是港股的驱动力仍然是对中国经济复苏进程的预期，体现出更强的贝塔属性，随着美国加息进程的见顶和中国经济复苏的确认，我们仍然认为下半年港股存在较大的机会。”清和泉资本称。

相聚资本认为，疫情后经济修复的真正动能在于经济逐步恢复活力，经济活动回到正常运转的状态。“二级市场层面，尽管目前市场对经济复苏逻辑的资产预期较弱，但从性价比来看，我们认为这个方向比较安全，未来可能带来一定超预期弹性。同时，这个看法不改我们对于经济弱复苏的判断，未来经济的各个环节未必都能表现出超强的活力，在投资中需要寻找能够体现出额外扩张弹性的行业，或者具备额外α的公司。”

“随着更多数据、政策的公布，市场认知会逐渐清晰，股市震荡的局势可能会结束。整体看，经济处于温和修复状态对于股市而言是较为友好的，如果不出现新的黑天鹅事件，全年股市应该是震荡向上的。”星石投资表示。