在今年的经济恢复进程中，消费被政府与市场寄予厚望，尽管如此，3月社会消费品零售总额同比增长10.6%的表现仍然超出了大家的预期。与此同时，最终消费也为一季度GDP增长贡献了66.6%，贡献率已回到了历史同期中位数水平。

是大家低估了基期因素的影响？还是恢复的程度确实被低估了？

为了尽可能准确地了解消费这一经济的主拉动力，界面商学院进一步分析了各项指标。我们发现，与上年四季度以及1-2月份相比，消费确实在恢复，但恢复的程度并没有看上去的那么好。

目前社会消费品零售总额增长的恢复主要还是由外出社交、游玩带来的需求拉动，消费增长中枢在疫情三年后下降的程度还有待观察。

社会消费品零售总额同比增速超预期，但环比增长相对较弱：3月份，社会消费品零售总额当月同比增速大幅上升7.1个百分点至10.6%，远超市场预期。此前13家市场机构在3月19日-4月6日间发布的预测均值为7.2%。

由此，推动1-3月份社会消费品零售总额累计同比增速从1-2月份的3.5%升高至5.8%，也比上年同期高2.53个百分点。

一方面，上年同期低基数在数字上推高了3月份消费同比增速。2022年3月份，受疫情影响，社会社会消费品零售总额环比负增长，拖累当月同比增速较1-2月份大幅下降10.23个百分点至负增长3.53%；另一方面，防疫政策调整后，线下接触型消费也在持续恢复。