隔壁港股从年初开始涨幅最高超过30%，彼岸美股更是延续着7年的大牛市，可我大A股今年并没有出现一波像样的行情，对于2016年仅剩的最后两个月时间，难道大A股就以这样的姿态结束今年么？港股走到半山腰的位置，是否还值得投？具有全球股市风向标的美股，又该如何看？今天玄甲金融特约玄甲金融首席分析师，和你一同畅聊三地市场。

▍四季度投资机会：A股、港股、美股

不知不觉，2016年已经来到了年末。随着时间的流逝，年初A股市场惊心动魄的场景似乎也逐渐被投资者淡忘于脑后，「鬼知道我经历了什么」这句话今天听起来，也不再引人发笑。

对于一直在路上的投资人，大脑丝毫不能放松对市场的敬畏，无论过去多么辉煌，都需要保持一颗往前看的心。四季度的第一个月即将结束，如何打好年关之战，是众多投资者眼下需要思考的问题。

作为一个资管人，玄甲金融的视野在全球资本市场，因为玄甲资管研究院认为，只有见多才能识广。下面我们就来聊一聊A股、港股、美股，分析其中的风险和机会。

先来说说我们的大A股。大A股经过一年的盘整，一直在3000点徘徊，从风险的角度来看，系统性风险并不存在。至于结构，今年一直以存量资金博弈为主，市场走的是典型的结构化行情。市场有句话，叫「横有多长，竖有多高」，当然，还有另外一句叫「盘久必跌」。横盘将近一年的大A股，到底要应哪句话呢？

对于港股，我们认为是这三个当中最难以回答的一个市场。其实，年初玄甲资管研究院就在自家公众号做出预判，港股是今年必须重点配置的市场之一。还好，市场走势表现并没有打脸，港股从18000点一路上涨，突破23000点，涨幅超过30%。然而，接下来的问题是，走到半山腰的港股，到底是要继续往上，还是说就此打住？

最后再聊聊美股。每次玄甲资管研究院和朋友提到美股，朋友就只能呵呵。按他的观点就是，从2009年至今，美国走了一波长达七年多的牛市，当前美国进入了加息周期，在他眼中，美股就是悬在高空的一把大刀，随时有掉下来「伤人」的可能。朋友说，对于美股，只可远观。

至于三地市场未来将如何演绎，还需详细分析。市场到底如何，我们还是来听听专业人士——玄甲首席分析师谢超的专业意见吧。

▍A股：大机会没有，关注业绩好的股票

无论是成立时间还是投资者结构，A股都是一个尚在成长中的、远未成熟的股票市场，从当下来看，无论以概率还是赔率来说，A股都没有大机会。汇金、证金等国家队以巨额资金在干预市场，同时投资者的信心极其脆弱，稍有风吹草动，主力资金纷纷看空砸盘。

站在当下看未来，价值总会回归。中国GDP总量及增速在数年间迅速崛起，虽当中有结构的不合理，然而中国经济未来的发展潜力我们是看好的。无可否认，A股市场依旧有部分上市公司在兢兢业业地从事业务经营，这些才是真正能够带来价值的公司。从四季度甚至去年来看，我们依然推崇一二线蓝筹股及部分业绩超预期且市场潜力巨大的高成长企业。在配置上，我们认为可以配置3-4成仓位，特别在三季度密集披露期，投资者可以积极发掘这部分绩优企业：一个能为社会创造真正经济价值的企业，也能给投资人带来持续稳定的回报，至于空有概念而无业绩的股票，经过去年牛转熊时杀估值、杀业绩、杀逻辑的三波股灾，投资者理应对它们进行回避。

▍美股：经济回暖，股市或继续震荡上行

与A股相比，美股是一个完全相异的股票市场，可能有部分投资者认为美股目前已经登顶而有所畏惧，然而我们对美国市场仍具有极大的信心，美国股市仍具有极大的投资价值，这是毋庸置疑的。美国短期内最大的不确定性是美国大选及美联储加息，但从中长期而言，我还是维持美国股指继续震荡上升的判断。主要逻辑是：美股虽然已经涨了很多年，现在并不便宜，但从大类资产配置的角度来说，作为领头羊的美元及美股是标配，只是在高位可以少配置一些比例。

从美国股市发展史来看，美国股指充分反映了国民经济的周期，是「股票市场是经济的晴雨表」的反应。这与美国的金融环境、企业经营理念等是有着密切的联系，这里面明显带着成熟金融市场的烙印。

从当下来看，虽然全球央行在维持流动性宽松，然而广义货币供应量M2却维持较低的增长水平，整个经济社会发展。制造业PMI长期维持在枯荣线以上，核心CPI已经抬升到2%以上，种种迹象表明，美国当前的宏观经济正处于上行通道，尽管未来美元加息可能给恢复增长的美国经济降温，然而美国整体的经济形势依然向好。

另一方面，美国有着极其完善的监管环境和制度安排，这使得美国上市公司具有很好的核心竞争力，企业兢兢业业地生产经营、进行技术革新，这种经营理念以及成为美国的传统，这是近十年来美国股指能够保持领先地位的本质原因。高新科技和金融是未来经济发展的重要方向，美国企业在这方面仍具有全球领先的创新能力，因此，我们认为美股在未来一段时期内仍继续震荡上升。在大类资产配置上，建议配置2成左右的美股仓位，另外美元在未来仍具有一定的升值空间，投资者也可以做适当的配置。

▍港股：深港通有望令港股再创新高

港股市场是一个很特殊的市场，香港作为全球性的金融中心，受国际金融市场影响很明显。同时，香港与大陆的关系也是密不可分，作为全球最大的人民币离岸市场，其在推动人民币跨境结算上是起着相当大的贡献。

同时，香港市场也为我国大量的优秀企业提供了国际融资的便利，这是无可否认的。我国政府对于香港的支持，包括中港之间的资本、贸易合作也是相当的紧密。因此，港股市场除了受到国际金融市场的影响以外，同时还受到国内经济、政治因素所影响。

相比今年A股市场大跌逾10%，恒生指数涨幅已超20%，已经触底反弹至去年下半年的高位。对比A股市场，香港得天独厚的红利逐渐消失，随着上海、深圳的崛起，香港的国际地位有所削减，经济略有放缓的迹象。然而，香港企业的创新以及经商文化，恰恰是部分大陆企业所缺失的。港股仍将保持一定的成长空间，尤其随着深港通的放开，我们认为反而可能成为港股市场的红利，近十年来，除了部分主营业务在大陆的赴港上市公司，香港本地也涌现出一大批优秀的实业家，这都是具有极大投资价值的标的。在四季度而言，尤其是深港通开启后，港股市场仍有机会再创新高，这是很值得投资者关注，在仓位上可以配置1-2成。