界面新闻记者 | 姜菁玲

随着疫情的淡去，健康码等时代限定软件已远离大众的生活，但健康码背后的软件公司大汉软件并未停下上市的脚步。

近日，深交所上市审核委员会公示的结果显示，大汉软件股份有限公司（简称“大汉软件”）符合发行条件、上市条件和信息披露要求，首发申请通过。

大汉软件上市路途较为坎坷。2021年，大汉软件曾申请科创板上市，因被追问“科创属性”而在当年年底终止上市；2022年6月，其又重启上市之路。

根据招股书，本次大汉软件将在深圳证券交易所创业板上市，拟公开发行股票不超过1718.2131万股，占发行后总股本的比例不低于25%。本次发行股份全部为公司发行新股，不涉及原有股东公开发售股份的情况。

此次大汉软件整体拟募集资金4.95亿元，用于自研数字政务中台升级建设项目、政务数据智能应用技术升级建设项目、政务移动多端技术平台升级建设项目、技术研发中心升级建设项目、营销网络及运营中心升级建设项目。

毛利率三连降 应收帐款被问询

大汉软件成立于2000年，是数字政府领域的软件开发商和技术服务商，主营业务是为我国各级政府及其组成部门提供“互联网+政务服务”平台建设、数字政府门户平台建设及相关运维服务，其服务的对象包括浙江、江苏、山东、江西、北京、上海等20个省级单位。

疫情期间，大汉软件是多省市健康码软件背后的实际承建公司。招股书显示，疫情期间其承建或参与了国家政务服务平台防疫健康信息码、上海随申码、天津健康码、江苏苏康码等的开发建设和运维保障工作等。

健康码承建项目为大汉软件的业绩提升提供了支持。2020至2022年，大汉软件营业收入维持微增趋势，分别为2.68亿元、2.93亿元、3.45亿元，归母净利润分别为7780.66万元、7009.76万元、8876.33万元。

不过三年来，由于项目进程放缓、人力成本增长致期间费用率提升、应收款项及存货减值计提金额增长，大汉软件综合毛利率分别为66.87％、61.73％、61.02％，一路走低。

对于增收不增利的原因，大汉软件重点提及了人力成本。招股书显示，三年来大汉软件员工年平均薪酬分别为14.02万元、14.57万元、16.68万元及8.93万元，的确在逐年增长。倘若对比行业人均薪酬，大汉软件的人工成本却并不算高。2020年-2021年，大汉软件人均薪酬分别为14.57万元/年、16.68万元/年，而同期可比上市公司员工平均薪酬分别为16.31万元/年、18.01万元/年。

在财务上，大汉软件应收账款占比过大且连年增长也成为监管关注的重点。数据显示，2019年至2022年，大汉软件应收账款净值分别为4410.70万元、5710.07万元、9295.18万元、13836.02万元，占流动资产比例分别为10.06%、10.70%、15.90%、20.88%；应收账款余额分别为4695.81万元、6125.34万元、10065.37万元、14929.60万元，占营业收入比例分别为23.49%、22.86%、34.33%、43.23%。

根据此次深交所审核会议材料，大汉软件被要求说明：应收账款增幅较大且占比明显提高的原因，是否存在放松信用政策刺激销售的情形；结合期后回款以及同行业可比公司情况，说明应收账款坏账准备计提是否充分。

大汉软件回应称，报告期内应收账款余额占比上升，主要系集成商客户的收入规模和收入比例逐步提高，部分集成商客户会根据其资金状况及其与终端客户的合作情况，在收到终端客户付款后才能向公司付款，其终端客户较多为政府机关和大型企事业单位，整体付款流程涉及多层级审批，回款速度有所延迟。

与阿里系深度绑定

在大汉软件的股东结构中，截至招股说明书签署日，创始人金震宇直接持有61.3040%的股份，通过睿聚精诚间接控制公司4.6560%的股份，合计控制65.96%的股份，为公司控股股东和实际控制人。

第二大股东为蚂蚁科技集团的全资子公司云鑫创投，占据19.4%的股份。自2019年起，云鑫创投开始从大汉软件原股东中小基金手中收购了大汉软件6％股权，随后又认购了大汉软件增加的注册资本2382978万元，投资后云鑫创投的出资比例为20％。2020年，云鑫创投持股48.43％的远景数字认购了大汉软件增加的注册资本154.6392万元，认购价款4500万元，增资后远景数字持股3％，云鑫创投持股比例下降至19.4％。

自云鑫创投投资大汉软件第二年，阿里系客户成为大汉软件第二大客户。招股书显示，2020年、2021年及2022年上半年，大汉软件来自阿里系客户的收入分别为2742万元、3860.72万元及4905.16万元，占总收入的比例分别为10.23％、13.17％、10.52％。关联销售方面，大汉软件2019年至2022年1-6月的相关金额分别为1.72万元、2177.35万元、3024.74万元、1003.96万元，占当期收入的比例分别为0.01%、8.12%、10.31%、9.89%。

这也引起了深交所的关注。除了询问关联交易大增的原因外，深交所在问询函中还要求其进一步分析云鑫创投入股与发行人业绩变动的相关性，入股前后与相关单位及其关联方的订单、收入、毛利率情况，是否存在订单规模、毛利水平、业务资源撮合等书面协议或口头承诺，是否存在其他利益安排。

大汉软件对上述质询全部否认。不过，其在整体营收和毛利上无疑对阿里系客户存在依赖性。根据问询回复函，报告期内，大汉软件人工单价定价机制关联销售的毛利率分别为71.53%、72.42%和58.08%，而非关联方同类业务毛利率为59.28%、61.49%和60.02%，相差12.25%、10.93%和-1.94%，差异较大。

此外，除了大汉软件的股东和大客户两重身份，阿里系公司还是大汉软件的供应商。报告期内，大汉软件向关联方阿里云计算采购了阿里云资源租赁服务等，各期关联采购金额为90.19万元、119.17万元和1302.6万元，占当期采购总额的比例分别为1.97%、3.03%和26.11%。