周二（4月25日），上证指数收跌0.32%，录得五连阴。锂电池、6G、CRO、工业母机、光伏题材跌幅靠前；石油、银行、游戏逆势走强。市场成交额连续16个交易日突破万亿。北向资金净卖出49.17亿元。

新能源车ETF（159806）延续跌势，收跌4.33%。

【下跌原因分析】锂电池板块多股一季报业绩下滑，供大于求导致锂价持续下跌，产业链承压明显

消息面上，A股锂电池板块多股一季报业绩下滑。如长远锂科一季报净利润同比下降99.69%；江特电机一季报净利润同比降92.39%；天力锂能一季报净利润同比下降99.15%；蔚蓝锂芯一季度亏损1254.96万元；胜华新材一季度净利润预降98%；湖南裕能一季报净利润降72%等。

近期电池级碳酸锂（99.5%）价格由去年底的高点接近60万RMB/吨，至本月中旬已跌破20万RMB/吨，五个月间下降65％。防控趋缓带动供应链生产制造能力恢复且持续扩产，电芯供过于求局势明显。近期下游新能源车需求不如预期，导致电芯产量调降，产能利用率仅有50%左右。

另外部分停工的锂云母在一月份恢复生产造成库存增加，同时江西一带存在许多未被统计的中小型碳酸锂生产企业。锂矿供过于求的预期，叠加市场情绪导致现货价格快速下跌，且全球锂供应持续强劲增长，短期内锂的现货价格仍有压力。

【后市展望】短期需求增速放缓，板块估值承压，长期仍然看好汽车新能源化发展趋势

4月20日，有关部门表示下一步将联合相关部门研究出台稳定汽车消费、扩大内需增长的相关政策措施。今年以来，多个省市已经通过补贴、免购置税等手段刺激终端消费，若国家层面进一步出台相关政策将有利于释放潜在的消费需求，推动汽车终端销量增长，使产业链充分受益。

乘用车联合会初步统计，4月1日-16日，新能源车市场零售22.3万辆，同比去年同期增长89%，较上月同期增长13%；今年以来累计零售154.6万辆，同比去年增长30%。全国乘用车厂商新能源批发20.4万辆，同比去年同期增长50%，较上月同期下降7%；今年以来累计批发170.5万辆，同比增长29%。

4月18日-27日，第二十届上海车展举行，超过1000家整车及零部件企业参会。本次亮相的新车车型达93款，其中新能源车型达69款，自主新能源车型达42款，新能源成为本次车展的绝对主角。本次车展为消费者带来更多选择，有望刺激汽车终端消费。

车展带来关注度和客流量的提升，叠加新车产品力的加持，预计行业景气度有望修复。从锂电产业链不同环节来看，市场对碳酸锂的市场预期都在不断修正，随着碳酸锂价格的大幅下滑，此前囤积居奇、炒作的投机商会慢慢出清，行业会逐渐回归理性。

长期我们仍然看好汽车新能源化的发展趋势，目前板块20.12倍PE估值，位于历史5.77%分位。今年板块受到新能源汽车销量增速边际下滑，和未来出口可能下滑的影响，估值可能会持续受到抑制。

此前3月受到行业“价格战”影响，消费者观望情绪较重，整体需求受抑制较为明显。今年以来，受新能源汽车市场需求增速放缓、动力电池厂商去年大幅度扩产导致库存积压。从部分电池厂商和行业人士处了解到，目前国内主要电池厂商的去库存工作或将延续至5月。若年中或下半年车市能够回稳，板块可能会迎来阶段性反弹机会。