此前，界面商学院以价量结合的方式测算了个股、板块及指数的流动性，在权重、样本库等方面对模型进行优化，并将其作为先行指标预测市场走势。2022年，界面商学院对流动性指数的两类加权模型进行融合，优势互补下形成各大板块综合性流动性指数，并滚动结合去年数据对各项参数进行优化调整。

对于5月下半月（5月16日至5月31日）的走势，我们以重置后全市场流动性指数后移15个交易日作为上证指数变动预测的依据，可以看到后移的流动性指数与上证指数的吻合度相对较高。

上图中，深蓝色实线为上证指数各交易日实际值，红色虚线为上证指数预测值。测算结果显示，5月下半月（5月16日至5月31日），上证指数难言企稳冲高，上行趋势不显著，存在一定的下行压力，需以关注结构性机会为主。

同时通过计算，我们将重置后创业板指流动性指数后移15个交易日作为创业板指变动预测的依据。

上图中，深蓝色实线为创业板指各交易日实际值，红色虚线为创业板指预测值。测算结果显示，5月下半月（5月16日至5月31日）预测区间内，创业板指指数或承压，走势呈现回落。不过，当前流动性指数与实际指数走势偏离幅度较大，依照历史走势分析，指数回归将呈现为两者缺口收缩，创业板指亦存在向上动能，投资者也不宜过度悲观。

由于近期市场大幅震荡，“超级事件”频发，我们做出如下提示：

1）美国劳工部5月10日发布数据称，美国4月份消费者价格指数(CPI)同比上涨4.9%，是这项数据2021年4月以来的最低水平，且是该数据连续第10个月回落。通胀压力降低将减少对美联储年内继续加息的预期，利好权益市场。

2）国务院联防联控机制5月15日召开的发布会提出，五一”期间部分地区疫情出现小幅上升，国内疫情目前仍处于局部零星散发状态，未出现规模性疫情。若未来疫情反复将对市场情绪产生不利影响。

3）俄乌局势处于胶着状态，俄乌攻防战仍在持续，战情变动将对市场构成影响。

（本文内容仅供参考，不构成任何投资建议）