天图资本董事长 王永华

投资阶段：初创期，成熟期，拓展期

投资领域：电子商务、医疗保健、食品、消费品

代表案例：蘑菇街，快方送药，周黑鸭，甘其食包子，开桌，住百家，海玩网

他是中国风头正劲实力强大的投资人，他直言不讳“投资就是体力活，不能吃苦的人干不来！”

他坚持投资就要特立独行独一无二，如果轻易被人模仿就没有价值；

他关注大众需求，在“消费品投资黄金年代里”专注于消费品投资；

他自称投资方式“十分老土”却最扎稳脚跟；

他坦承投资有风险，经历低谷挫败后重振旗鼓。

他就是天图资本董事长——王永华。

一、英雄不问出处，人要时刻不忘最初的梦想

53岁的王永华出生在湖南永兴，在那个“学习并不流行”的时代里，王永华并没有像周围大部分的同龄人一样满足于“自在当下”的洒脱。他一直相信外面的世界更值得去探索。

于是他刻苦学习，把学业当做连接永兴与外界的唯一出路。

在湖南湘潭大学（计算机数学本科）毕业后，王永华先后又到了中国人民银行研究生部和美国哥伦比亚大学继续求学之路，攻读经济学硕士以及公共管理硕士（MPA）。

和他步步高升的学业相似，完成学业之后，他在中国南方证券公司（深圳）担任投行部、基金部总经理；后来又在南方基金管理公司担任副总经理兼首席投资官,事业可谓风生水起。

但是显然，能够到达一定高度的人，不会轻易满足于现状，王永华正是如此，

2002年，他辞掉了之前的工作，和毕业于清华MBA的冯卫东一起，创办了天图资本。向着更远的梦想迈进。

二、创业初期喜忧参半，投资需要深入研究

从2002年到2008年这段时间，创立初期的天图资本处于试水阶段，用王永华自己的话总结就是：“投资模式并不确定，什么都投，投资方式有些简单粗暴。”

直到2006年，天图资本才正式涉足PE。

2006年6月，天图资本投了荣信股份1033万元。

2007年3月，荣信股份上市，天图资本的回报率达13.70倍。荣信项目的成功，如同一剂强心针，坚定了天图资本做大PE投资的信心。

之后数年，天图资本投资三泰电子、北京利尔均获利丰厚。

当然，万事开头难，哪能全是傲人的战绩，吃败仗也是在所难免的。

2007年天图资本所投的通信项目——敏讯信息，最初预想是在国内上市，但不料遭遇中小板和创业板停发，计划搁浅。

上市之路一波三折，行业环境却急转直下，公司亏损40%，被迫卖掉。

2008年5月，天图资本投了一家芯片企业——国芯科技。这笔投资花了5046万元，天图资本希望国芯科技能顺利上市。

但造化弄人，因国有股拖累错过了上市窗口期，年净利从最高的1.4亿元下滑到亏损3000万元。

连连受挫的天图资本没有太久时间休养生息，王永华和他的团队迅速开始了反思：“最后砸错了，我们就会反思，那么一大笔钱砸下去怎么看错了呢？后来我们认为是团队和投资模式出了问题，于是我们改变战略，此后天图资本每投一个项目都会对项目进行深度研究，并和合作伙伴一起(比如特劳特咨询公司)对项目提出专业意见。这种咨询+投资的模式符合现在创投界的潮流。如果经过团队深度研究后还决定大投，那么绝非随机，而是代表我们确实这家对企业的未来很有信心。”

三、品牌不被模仿才有胜算

天图资本在湖南投资印象最深的项目是金浩茶油，“在这个企业只有1亿元规模的时候我们投了5000万。”

王永华本身是湖南永兴人，而永兴又是茶油之乡。

据了解，这里的茶油有1000多年的历史，在比较早的时候就拿来做贡品了。

天图资本差不多花了1个亿在金浩茶油上，对此王永华解释说：“金浩茶油是一家茶油的全产业链公司，它的湖南特色十分突出，这一点与众不同。所以在天图的帮助下，金浩茶油取得了较大的发展。”

在寻找投资对象的过程中，王永华特别看重“核心竞争力”，他坦言“如果能够被人家容易模仿的，那就没有什么价值了。我们为什么把钱投给这个企业？而不是别的企业。正是因为一般企业做不成，这是最重要的。”

四、天图是用“很老土”的投资观念，投资“很老土”的东西

“因为我们也不是特别大的国有企业或者特别有势力的跨国公司企业，类似我们这样的机构，我们只是在少数假设。”王天华并不认为高大上的投资套路是成功的先决条件，或者经过前期很长一段时间的摸索，他并不认为天图的投资优势是在高大上的格调上，“从我们身边来看，很多成为富翁的人并不是高科技出身的。你看娃哈哈，卖水的也成为中国的首富。这些普通的道理，给做VC/PE的人更多的商业和投资的智慧。这些智慧让我们可以在浮华喧闹的大环境中，很时髦的投资观念和产业。”

王天华对此还补充说：“其实我们天图投的都是很老土的一些行业，很老土的一些人物以及很老土的、在我们身边每天发生的那些事情。听来好像行不通，没有什么新意，但在金融危机冲击的情况下，他们一直都在成长，而且成长趋势一直以来还都不错。原因何在呢？其实是因为他们虽然是最老土的东西，但同时也是最根本的东西。时代在变，但有些东西的本质是不变的，而我们要做的，是如何把老土的东西做得更好。有很多人问我，投资的时机是什么。实际上我觉得，每个时机都是最好的时机。”

五、投资风险必然存在，是个苦差事

近些年，中国的储蓄存款超过美国，但现实却是，我们大量的中小企业都拿不到钱，国内金融特别不发达。王永华认为这个问题的根源在于中国的老百姓大都不愿意冒险。中国信托业行业实际上发展很迅速，而且储蓄存款大量上升。“但PE代表了中国真正的转型投资的最好企业，就是拿不到钱。所以我们最重要的任务是要让我们的投资人，包括我们自己做投资，有正确的风险观。要明确一个观点，没有不冒风险就能赚到的钱。”

另外还有一点，王永华直言不讳地指出：“这个就是累活，在我们合适的价钱把这个项目买下来后，我们的管理团队，操作的团队开进去苦干，才有成功的可能。而非坐收渔翁之利。”他还很风趣地打比方，“就算是一家家族企业的老总积累了足够多的经验，足够多的人才，和足够的相关人才，可是比方说三年五年之后，父亲退休了，儿子就喜欢唱歌，就喜欢艺术，就喜欢拍电影，那这家企业不管有多么得天独厚的条件，也不太可能继续成功下去了。”

六、中国消费品投资的黄金时代已经到来

目前，由于我国发展正处在迅速的互联网化和国际化阶段，人们迫切需要通过一些便捷且容易传播的方式提高生活质量。王永华认为因此也衍生出了一个绝佳的投资机会，他说：“中国消费品投资的黄金时代已经到来，现在就是消费品领域创业和投资的最好时机。”他认为，从最根本的来说，以中国目前的发展趋势来看，以投资或是出口拉动经济转型的机会并不是很大。反而，依靠消费带动中国经济转型升级的目标已经成为共识。

王永华分析，消费领域投资的有一个最根本的逻辑或者说是驱动力：那就是随着30年的改革开放，居民的消费普遍水平大幅度提高，所以消费升级非常迫切。“比如我们投的周黑鸭，它所处的行业是卤制品，以前的概念就是脏乱差。但周黑鸭成功地把武汉的一个卤制品带到了全国，实现了中央厨房的连锁。现在大街小巷随处可见而且深受大众喜爱。”

同理，他补充说，“我们投资的多个品牌都是这个道理，大众有需求，我们作为投资人就要去捕捉这些需求。比如像开桌这样的投资，在充分利用互联网平台的同时，关注的就是上班族最实际的需求。”

谈论到消费品投资，王永华表示，最重要的往往是最基础的。他以天图资本投资的甘其食包子为例，从定位理论来看，包子是很有生命力的一个大品类，作为必需品，健康且符合潮流。但是，包子过去被地摊化，琳琅满目种类繁多，消费者由于不确定的选择生出了很大怀疑，干脆避而远之。那么现在需要有一个品牌来打消大众的这种顾虑。

投资前，他们曾到杭州考察甘其食的店面，发现隔壁的包子铺生意不如甘其食。进一步考量才知道，原来是因为对方的包子有三十几种口味，早餐时间给顾客造成了选择困难，而且口味繁多就很难做到精益求精。反观甘其食呢？只有五种口味，给人一种追求精致和专业的感觉，其次再看它的效率，相比一般包子铺服务一个人大概要耗时1分钟而言，甘其食包子平均服务一个顾客只要12秒，效率惊人。

而这些，正事消费者需求和品牌优势所在。

王永华总结道，“如果我们看一下美国典型的消费品企业，大多市值是中国的十倍以上，中国所有的A股上市公司加起来，才是美国的一个零头。但是，国家再怎么宏观调控百姓都得吃饭，这个是雷打不动的。中国占全世界1/5的人口，要注意，不是3,5亿人，而是十几亿。这么多人口，自然大家都愿意过美好生活，提高生活水平和质量。那么为这些人提供衣食住行公司，拥有的机会就很大。”

“我们要投有潜力让中国人的生活水平提高的企业，投让中国人更健康、便利、体面生活的公司。因为这样的公司才是好公司。”

七、他的经典语录：

1. 中国消费品投资的黄金时代已经到来。这是因为在消费品领域，中国拥有巨大的人口红利，再加上互联网和移动互联网的发展提供千载难逢的时代机会。

2. 做PE我认为，中国其实金融特别不发达，我们中国有全世界最多的钱，储蓄存款超过美国，但我们大量的中小企业都拿不到钱，中国的老百姓不愿意冒险。

3. 私募股权基金的高收益伴随着相应的风险，衡量优秀私募股权基金的核心要素有业绩与品牌、管理团队、投资理念以及投资领域等。

4. 我认为中国消费品投资的黄金时代，从另外一个角度来看已经到来。我自己认为，是消费品领域创业和投资的最好时机。最根本的来说，以投资拉动或者是出口各方面有很大的不确定性。现在依靠消费带动中国经济转型升级已经成为共识。

实习编译：李梓晗