北京时间11月8日凌晨，全球唯一钻石互联网上市公司Blue Nile(NILE)宣布，已同意接受私募股权巨头贝恩资本与Bow Street LLC.收购，交易价格为5亿美元。受此推动，该公司股价11月8日暴涨34%至40.76美元。

此次全现金收购交易已通过Blue Nile公司董事会批准，公司将在30天内征求其他买家的更优报价，预计将在明年一季度完成全部交易。作为全球范围内，第一家也是最大一家钻石互联网零售企业，居然在上市12年后卖身基金，其背后有怎样的故事？时尚资本道(ID:Fashion-Finace)认为，Blue Nile增长乏力，投资者耐心有限（前期投资人高位被套），以高溢价卖给基金公司私有化，可以解决投资人回报的问题；此外，私有化后，企业发展自由空间可能更大。

下面，时尚资本道将为大家解解交易后面的细节。

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全球第一却增长乏力，估值起不来，投资人回报难如预期

BlueNile成立于1999年，1998年底，斯坦福大学的MBA、从事商业咨询工作的马克.瓦登(Mark Vadon)打算给未婚妻买一枚订婚戒指。穿着T恤短裤的他走进了旧金山的一家豪华珠宝店，结果却受到了店员的怠慢与轻视。窝火的瓦登在一家网店上买到了之前看中的一款戒指，价格只有珠宝店的一半，于是决定开创一个全新的购物模式：一个融合了传统购物元素，同时又融入了简便、高质、专业、高价值的极致奢华购物体验，这就是Blue Nile。不过，创始人却没有坚守到最后，创始人在公司的股份已经看不到了。

公司于5年后，即2004年登陆纳斯达克，成为全球首家互联网钻石零售商，并成为全球范围内珠宝互联网销售领域的开山鼻祖，国内钻石小鸟、柯兰钻石、戴维尼等中国珠宝电商的模仿对象。截至2015年12月30日，公司实现销售额4.7亿美金，也是全球规模最大的互联网珠宝零售商。

然而，顶着全球老大的光环的Blue Nile其实业绩增长的乏力。 时尚资本道(ID：Fashion-Finance)注意到，Blue Nile 的收入增长率自2012年以来逐年下降，整体业绩并不理想。

来源：CapitalIQ，单位百万美金

作为历经多次互联网浪潮及奢侈品高速发展的Blue Nile，投资人应该赚得盆满钵满吧,但是，大家来看下股价走势，在2007年走出94美金收盘价后，股价却呈现向下趋势。同期，纳指却一路上扬。Blue Nile这个全球第一，竟然拖后腿了！

不仅如此，国内外同时期的互联网零售商却表现不俗，深得资本市场的追捧。

Blue Nile则远远被一些后起之秀甩在沙滩上。时尚资本道(ID:Fashion-Finace)研究发现，在很长时间，Blue Nile的PE一直都在30倍左右。而历峰旗下的YNAP估值则是一路走高，在80倍左右。

数据来源：CapitalIQ，2016年11月8日

如果有分红也不错，但是，投资人还是忘了红红吧！翻看公司历年资料，发现只有2015年年度首次宣布派发红利，这特别现金分红为每股0.70美元。原来全球第一大钻石互联网零售企业还是一只铁公鸡……

业绩增长乏力是估值低的主要原因，那么增长乏力主要是什么原因呢？时尚资本道(ID:Fashion-Finace)发现，这或许和其过重依赖线上销售有关。Blue Nile 自成立后，始终坚持自有品牌的互联网渠道零售。尽管在今年，公司着力于线下体验店Webroom的建设，计划开出25~50家体验店。但截至9月份已经开出了第5家线下体验店。然而，我们了解到，这个体验店只能体验、下单，并不能直接提货，而且产品选择并不多，这大大削弱了消费者的体验感，也招致部分投资人不满，这一策略并没有给公司带来新的增长。

缺乏了解与投入，错失中国市场良机

再来看Blue Nile的全球市场，一直以来，公司的重心就在欧美。尽管中国消费市场潜力大，由于缺乏市场了解、投入不足；而中国竞争对手的崛起，使得开山鼻祖Blue Nile错失了良机。

2012年底，公司进入全球第二大的珠宝消费市场中国，开设上海办公室；2013年 1月入驻走秀网，仿照eBay模式架设店中店，直接面向中国消费者销售其珠宝商品，然后就没有然后了……

反观中国国内市场，从2002年起，就有钻石小鸟（2002，电商+体验店）、九钻网（电商+体验店）、戴维尼珠宝（2006，纯网购）、结婚钻戒网（Bloves 网络推广+地面连锁）等一批中国最早的电商追着Blue Nile的脚步诞生。

但是，国内的钻石电商企业深谙中国市场，钻石小鸟在网上卖了3年钻石后，即在2005年开出第一家线下体验店，践行了“鼠标”+“水泥”最早的O2O模式。截至2015年，钻石小鸟已开出13家店，当然，资本市场也是前仆后继的追捧国内这家先驱企业，钻石小鸟先后获得了今日资本、联创策源、方源资本对其共计6500万美元的3轮投资,估值已超过10亿元。

再看看另一家珂兰钻石，2015年被刚泰控股6.6亿元收购。2014年珂兰收入近6.5亿，亏损近1900万。根据公司公告，珂兰做出2015年度、2016年度、2017年度净利润承诺分别为2000万元、4500万元、7600万元。最新公告显示，珂兰2015年度已经超额完成承诺，实现净利润2574万元。我们了解到，被刚泰控股并购后，线下渠道的拓展数量已经远远超过了钻石小鸟，珂兰钻石也是线下渠道救了命。

无论是钻石小鸟、珂兰钻石们都通过自己对国内消费者的理解找到了发展路径。尽管初期也面临亏损，但正是他们开创了中国珠宝电商的历史。而固守陈规的Blue Nile，却错过中国内地珠宝钻石高速增长的时期，现在，虽然也有知名度，但未来留给她的市场空间可能会越来越有限。在时尚资本道(ID:Fashion-Finace)印象中，Blue Nile在每年的婚博会上表现都不俗，至少在前五名。Blue Nile虽然很少做宣传，在中国的消费者心目中还是有一定的知名度的。

私有化之后

此次交易并没有披露未来Blue Nile 公司的发展战略。Bow Street 管理合伙人Howard Shainker指出: “在珠宝行业快速融入互联网的背景下，Blue Nile 拥有强大的平台，独特的业务。我们十分兴奋能与贝恩资本携手与Blue Nile管理层一道执行公司的战略。”

溢价34%卖给基金，对急于出仓的投资人而言是喜大普奔的事。而对于长期稳定的管理层而言，私有化之后或许获得更大的自由发展空间。

在当前全球各大珠宝品牌业绩增长乏力的情况下，私有化或许是Blue Nile 最好的选择。