记者｜赵阳戈

不到半年时间，天合光能（688599.SH），市值从1500亿一线，跌落到如今不足千亿，和其始终笼罩在卖压阴影之下，不无关系。 2023年以来，天合光能从年初的收盘价66.4元跌至5月30日的39.71元，累计跌幅达40.2%，总市值缩水约580亿元。　

如今，刚刚套现一波的发起人股东再抛大规模减持计划，进而引起了市场情绪恐慌，投资者选择用脚投票。或为了对冲，公司在股价暴跌后连发利好，包括要拿几亿真金白银进行回购。

市场用脚投票

5月26日盘后天合光能披露的一份减持计划，令市场破防了。

据悉，兴银成长资本管理有限公司(以下简称“兴银资本”)直接持股天合光能2.33亿股，占公司总股本的10.73%；上海兴璟投资管理有限公司(以下简称“兴璟投资”)直接持有公司921.13万股，占总股本的0.42%，上述股份为天合光能首次公开发行前持有的股份，且于2021年6月10日起上市流通。这两股东因自身发展和资金需求，兴银资本拟减持合计不超过天合光能总股本5.23%的股票，即1.14亿股;兴璟投资拟减持合计不超过天合光能总股本0.42%的股票，即921.13万股。

其中，兴银资本计划通过集中竞价交易方式于公告此次减持计划之日起十五个交易日后的六个月内，按照市场价格减持不超过天合光能总股本1.56%的股票，即3400万股；通过大宗交易方式于公告之日起三个交易日后的六个月内，按照市场价格减持不超过天合光能总股本4.00%的股票，即8692万股。兴璟投资计划通过集中竞价交易方式的时限为公告之日起十五个交易日后的六个月内、大宗交易方式为公告之日起三个交易日后的六个月内。

如此大的减持量，以5月26日收盘价48.17元来计，接近60亿元的规模。看5月15日至5月26日这10个交易日的情况，日均21.1万手的成交量，即便全部用来消化减持筹码，也需要数日。大规模卖压预期下，天合光能遭遇市场用脚投票。

5月29日，天合光能大跌16.34%，股价从48.17元一下子跌到40.3元，按照21.73亿股的总股本来计，市值蒸发171亿元。龙虎榜显示，5月29日当天，卖出金额前五被沪股通专用席位和4个“机构专用”席位占据，沪股通专用席位卖出了3.91亿元，前五席位合计卖出8.43亿元，远高于买入前五席位合计的3.89亿元金额。

连发利好对冲

市场如此表现，天合光能5月29日晚间连发利好。一方面，公司表示拟在四川什邡经济开发区投资建设年产25GW单晶拉棒及配套项目，项目总投资约107亿元人民币(其中，天合光能出资约87亿元，什邡国有公司出资约20亿元)。天合光能还表示，这是协议为双方友好协商达成的投资合作协议，属于公司自愿披露事项，无需提交公司董事会或股东大会审议。据悉，项目建设地点选址拟位于四川什邡经济开发区，规划总用地面积约500亩，项目总建设期为12个月。

另一方面，天合光能也披露，公司打算进行回购，回购资金总额不低于人民币3亿元(含)，不超过人民币6亿元(含)。回购价格不超过人民币65元/股(含)，该价格不高于公司董事会通过回购决议前30个交易日公司股票交易均价的150%;回购期限自董事会审议通过本次回购方案之日起12个月内;回购资金来源为自有或自筹资金。

天合光能表示，回购的股份将在未来适宜时机全部用于员工持股计划或者股权激励，并在股份回购实施结果暨股份变动公告后三年内予以转让;若公司未能将本次回购的股份在股份回购实施结果暨股份变动公告日后三年内转让完毕，则将依法履行减少注册资本的程序，未转让股份将被注销。

在利好消息对冲下，天合光能5月30日跌势立缓，当天跌幅1.46%，截至收盘价格定格在39.71元，全天换手率也较5月29日小了近一半。后续股价能否稳住，还需进一步观察。

才刚套现32亿

根据天合光能的招股说明书，在天合有限2017年年末整体变更设立股份有限公司之时，兴银资本、兴璟投资就以发起人的身份在股东名单中。再往前追溯，兴银资本、兴璟投资则是在2017年3月公司增资时入驻的，陪伴公司成长也有不少年头。

资料显示，兴银成长成立于2013年1月28日，主营业务私募投资基金业务，华福证券100%持有。兴璟投资成立于2015年4月20日，主营业务投资管理，资产管理，投资咨询，由兴银成长100%持股，兴银成长实为兴璟投资的母公司。

实际上在5月27日之前，兴银资本、兴璟投资就已经完成过一轮减持了。

据悉，天合光能在2022年11月2日披露过两者的减持计划，兴银资本、兴璟投资因自身发展和资金需求，分别打算减持不超过2.31%和0.64%。最终，截至2023年5月22日，兴银资本、兴璟投资披露的减持时间区间届满，兴银资本通过集中竞价方式合计减持公司股份771.24万股，占公司总股本的0.35%，通过大宗交易方式合计减持公司股份4000万股，占公司总股本的1.84%;兴璟投资通过集中竞价方式合计减持公司股份140.05万股，占公司总股本的0.06%，通过大宗交易方式合计减持公司股份335万股，占公司总股本的0.15%。根据披露，此番两股东合计套现近32亿元。

从盘面来看，2022年11月2日，天合光能的收盘价为70.7元，当时天合光能的总市值还在1500亿以上。

说起来，在前6个月内，天合光能实际控制人高纪凡的亲戚高纪庆，也存在减持天合光能股份的行为。根据2022年12月29日公告显示，高纪庆在2022年12月19日至12月28日期间，减持4.2万股。