界面新闻记者 | 马越

界面新闻编辑 | 牙韩翔

投资人再次试图用巨额资金证明，咖啡仍然是个好生意。

M Stand近日宣布获得数亿元B+轮融资，领投机构为小红书。作为最早一批获得大笔融资的精品咖啡连锁，M Stand此举似乎仍在向外界证明其市场价值。

它的上一轮融资发生在2021年，超5亿元的融资来自启承资本、黑蚁资本、高榕资本、CMC资本和挑战者创投，估值达到40亿元；A轮融资达到1亿元，投资方是CMC资本和挑战者创投。

如果说彼时正处于新消费投资的旺季，咖啡又是明星赛道，M Stand站上风口不稀奇；那么经历了新消费投资冷却以及疫情影响消费疲软的当下，数亿元的消费项目融资仍然显得突出。

“高调性”，这是M Stand最早的投资方CMC资本如今仍然用于形容这个品牌的一个定位。

2017年第一家M Stand开在上海建国西路，而随后走向扩张之路的定位也主打年轻人看重的品牌调性“更好的咖啡和更时尚的社交空间”。它最初走红的最大特色在于标准化、商务化的传统咖啡第三空间，创造了“一店一设计”的具有工业风、极简风的第三空间2.0模式。带有第三空间打卡属性的大店，通常在100平米左右。

资本看中的连锁咖啡品牌，无论是主打空间设计还是产品组合的多元化，其根本逻辑是拥有稳定的、被验证有效的单店模型，以此来实现复制和规模化。

早期这种对标星巴克这套产品标准化、强调咖啡社交和空间属性的商业模式成为有吸引力的故事。但它无法回避的一个问题是，在如今疫情后消费大环境变化之下，网红属性会被高企的房租和人力成本拖垮。于是M Stand实际上也在布局更小的门店类型，即50平左右，满足上班族复购需求的门店，主要开在写字楼、商圈附近。

“产品和价格也是我们看咖啡赛道首先关注的，”M Stand咖啡融资的财务顾问、易凯资本创始人王冉曾经对界面新闻表示，“这杯咖啡基于价格是否是个高性价比的产品。”

M Stand的单杯价格在30元左右，而除了咖啡等饮品外，它还试图增加烘焙产品以提升客单价和扩充消费场景，比如去年11月推出的“咖啡+油条/烧饼”的早餐组合，售价为56元。但从实际销售情况看，这更像是一个营销噱头而非Tims天好“咖啡+贝果”那样的长线产品。目前它仍在菜单上出售的产品还有18-25元的油条可颂和香肠油条可颂。

根据中信报告研究部的研报，在20-30元/杯价格带的市场中，参与者主要是平价精品咖啡，满足对咖啡品质有一定要求但对价格也相对敏感的消费者。

而这也是竞争最激烈的地带。星巴克中国的门店数量目前已经超过6243家，而此前它曾立下2025年运营9000家门店的目标；Tims天好中国目前门店达到648家，而它决定在今年突破千家；根据窄门餐眼数据，Seesaw和皮爷咖啡现有门店都在139家左右。

根据CMC资本的数据，M Stand目前的门店数量为350家。和咖啡连锁巨头比起来市场规模不算大，但在新兴品牌中算得上中等体量。相比上述咖啡品牌，M Stand增长的空间还很大，这或许是资本看好它的原因之一。

此外，中国消费或许也将会出现更明显的分层趋势。主打性价比的连锁咖啡与讲求体验的精品咖啡都将拥有足够多的客群，以至于能够说服资本再次进入溢价较高的精品咖啡领域。

但随之而来的问题是，拿到融资之后的M Stand下一步的路径是什么？

眼下不少品牌迅速跑马圈地的商业模式是开放加盟，并且向三线及以下城市扩张。譬如Tims天好中国设立的今年开店千家目标中，一半都要靠加盟商完成；而狂飙突进的瑞幸咖啡，今年5月提出“带店加盟”策略，上半年的目标是突破万店。

目前仍然坚持全直营的M Stand还没有公开更激进的扩张目标，也并未进入下沉市场。

对于下沉市场，和它同属价格带的Seesaw、皮爷咖啡和%arabica等目前都仅进入省会城市居多，可见他们对下沉市场消费者对精品咖啡的接受程度仍保持观望态度。而只有当瑞幸这样的品牌开疆破土完成市场教育之后，M Stand们或许才有进驻的可能。

考虑到此，在一二线城市继续渗透或许是M Stand未来一段时间内可能的重点。

从选址上看，M Stand的门店集中分布于全国近30个一二线城市的核心商圈。拿到新融资的M Stand，在争夺市场时也可能会在门店模型、产品策略以及供应链上做更多考量。

例如开出更多的社区门店，并且进入客流量较大的网红地标——就如同%arabica在日本京都岚山开设的咖啡店成为游客必到打卡地那样，M Stand也在上海网红地标武康大楼旁开设门店。