北京时间11月9日，接近A股收市，全球市场的黄金标的开始集体狂欢，预示着特朗普赢得美国大选的形势基本明朗。特朗普“意外”当选为美国历史上第45位总统，果然让全球市场的避险情绪开始了尽情宣泄。但很快，投资者在喧嚣之中冷静下来：特朗普当选之后，市场机会在哪里？

目前最为确定的结论是：市场机会在基建标的。

迄今为止，特朗普政府最为清晰的政策信号，就是加强美国国内的基础设施建设。这一政策倾向，或为A股市场带来两个重要信号：第一、契合中国“一带一路”战略，以中字头为代表的基建标的的业绩扩张，有了更为可靠的国际政治和经济环境的支撑。第二、在中美两国基建投入增长的预期之下，大宗商品市场将会升温，并极有可能进入又一轮价格上升通道。

本周外围市场及A股大宗商品的表现，已经在证明这一点。实际上，没有大蓝筹的轮番上涨，A股不可能出现跨年度的大牛市，最多只是结构性牛市——不管是慢牛还是快牛。

不过，“特朗普概念”的横空出世，多少有点突然，而且似乎与监管层希望以“债转股概念”为突破口，维护市场缓慢向上，从而完成去库存去产能任务的意图有些不太一样。但仔细想来，其中有暗合的逻辑归集。大概率上，明年的经济工作中，“一带一路”及“债转股”会是两个特别重要的支点。

另外，考虑到特朗普此前没有从政经验，特朗普团队未来的作用可能较资深政客本身发挥的作用要大。这可能会是一种政治性的纠错机制。对中国经济来说，未必不是好事。

当然，从风险管控的角度，以商人身份杀入美国政坛的特朗普，极有可能成为搅动世界政治地缘格局的不可测因子。但归根结底，商人的天性就是讨价还价。有交易悬念，市场才有意思。

消息方面

【7日，《电力发展“十三五”规划》正式发布。】

规划确定清洁型、低碳化是未来电力发展的方向，对电能替代有硬性的指标要求；规划指到2020年，太阳能发电装机达到1.1亿千瓦以上，与此前国家能源局公布的1.6亿千瓦口径有所调减，但明确“分布式光伏6000万千瓦以上”，对相关标的是较大利好。电改方面，以交易和输配电价为核心的电力市场体系建设、电力辅助服务市场建设、售电侧改革会为相关标的如地方电网等带来发展机会。

【11日，国家发改委就促进煤炭和相关行业持续发展召开新闻发布会。】

这次发布会透露的信息，或对近来黑色系的炒作有警示意义。一是目前的煤价没有持续上涨的基础。二是政府“认定”的5500大卡动力煤基础价为535元/吨，目前秦皇岛港5500大卡实际合同价为585元/吨。535元可视为煤价上下浮动的价格中轴。三是相关央企迅速签订的中长期合同，一定程度体现了央企较以往更强的执行力。这一点亦对市场有现实意义。

数据方面

【10日，国家统计局数据，10月份CPI环比下降0.1%，同比上涨2.1%；PPI环比上涨0.7%，同比上涨1.2%。】

10月CPI及PPI支持中国经济基本面继续企稳的判断，货币政策按兵不动的可能性越来越大。同时，这也是维持一个时期以来A股向好的基本面因素。

【8日，央行数据，10月外汇储备环比减少457亿美元，降幅为1月份以来最大。9日，国家外管局数据，境外投资者三季度直接来华投资净流出154亿元人民币。】

目前的资本外流主要还是与人民币贬值及美元加息预期有关，不过并没有像早前一样引发投资者情绪上的不稳定。关于人民币贬值，特朗普政府未来表达的态度值得注意。

【11日，国家发改委透露，截至9月底，11大类重大工程包已累计完成投资70335亿元，比8月底增加4269亿元。】

投资对稳增长有关键作用，基建投资在（政府）投资中又占大头。A股基建标的持续上行有现实依据。

【12日，数据显示，双11全网销售1626亿元，其中淘宝天猫1207亿元，占比74%；京东266亿元，占比16%；网络购物行为中，无线端成交占比超过八成以上。】

网购成为新生代消费主流，冲击的不仅是传统商业模式，还对传统商业地产产生冲击。从趋势上看，传统商业标的除了求新求变，似乎还没有更为犀利的模式。此外，今年双11，VR等新科技开始介入商业消费领域值得注意。

催化剂

【“乐视”争议】

乐视网近期出现的断崖式暴跌，源于市场相信贾跃亭出现了资金断裂，乐视故事或面临终结。由于乐视网一度是创业板龙头，其下跌很大程度上拖累了近期的创业板行情。目前可以看出，乐视正在采取包括高管增持在内的措施挽救市值，但效果的持续性有待观察。创业板或酝酿替代性龙头。

本周沪指继续沿5周线温和上行，且量能有所放大，显现出健康运行的迹象。创业板虽仍差强人意，但相信随着深港通开闸日近，与主板交错进行的风格互换或会尽快到来。否则，包含黑色系炒作风险的主板，可能需要技术性下挫以进行结构性平衡。

由于近来大宗商品期指过于疯狂，监管层打压力度日见严厉，多头资金撤出后，可能顺势回流至A股。目前的市场运行态势，有必要持续关注两融数据。