界面新闻记者 | 陈杨

界面新闻编辑 | 谢欣

6月11日，鱼跃医疗发布公告称，决定终止境外发行全球存托凭证（GDR）事项，即放弃 瑞士上市计划。

6月12日开盘，鱼跃医疗股价小幅上涨后回落，收盘价33.02元/股，微涨0.55%。

鱼跃医疗在公告中表示，考虑到国内外市场变化，通过对公司实际财务及经营情况、资金需求以及长期业务战略规划进行全面审视，为了充分保障所有股东的利益，公司与相关中介机构进行了深入探讨，经过谨慎的分析和沟通后，决定终止境外发行全球存托凭证事项。

针对前述决定的具体原因、未来的融资计划等问题，记者致电鱼跃医疗董秘和证代，并将问题发送至公司邮箱，截至发稿暂未获得回复。

此前，鱼跃医疗曾于2022年11月22日宣布，公司拟发行GDR，并申请在瑞士证券交易所挂牌上市。公司发行GDR所代表的新增基础证券A股股票不超过5012.3846万股（包括因任何超额配股权获行使而发行的证券（如有）），不超过此次发行前公司普通股总股本的5%。

公司募资拟用于核心业务进一步发展和战略投资，包括但不限于优质标的的兼并收购及投资、建设境外研发中心及推进全球产品研发计划，以及建设全球产品销售网络与售后服务体系。

鱼跃医疗是一家以提供家用医疗器械、医用临床产品以及与之相关的医疗服务为主要业务的公司。公司重点聚焦呼吸与制氧、血糖及POCT（即时检验）、消毒感控三大核心赛道，并积极孵化急救、眼科、智能康复等业务。

自新冠疫情初期至今，鱼跃医疗经历了因呼吸机热销短期拉升业绩，随后回落，如今重新增长的过程。2022年年报显示，公司营收71.02亿元，归母净利润15.95亿元，分别同比增长3.01%、7.60%；扣非净利润为12.51亿元，同比下降5.19%。

具体而言，鱼跃医疗在2022年第四季度业绩出现转折，结束了自2021年中报以来归母净利润连续同比下滑的趋势。2023年一季度，公司营收、归母净利润、扣非净利润分别为27.03亿元、7.14亿元、7.03亿元，分别同比增长48.41%、53.79%、79.18%，三项数据均重新回到正增长。

值得注意的是，2022年及2023年第一季度，鱼跃医疗经营净现金流量猛增。财报显示，2022年，公司经营净现金流量为23.05亿元，同比增加91.88%。转折同样出现在第四季度，其在归母净利润变动不大的情况下，经营净现金流量为11.39亿元，约占全年一半。同样，2023年第一季度，公司归母净利润同比增长53.79%的同时，经营净现金流量同比增长97.94%。

对此，公司在2022年年报中表示，这主要是报告期内公司业务增长的同时，宏观管控政策调整后采用预收货款、现款发货模式业务比重增多带来的销售回款增加；公司加强经营性现金流管理，银行承兑汇票贴现增加所致。

而根据会计准则，收入是以客户收到货来确认的。因此前述措施快速改善了公司的经营净现金流情况。2022年和2023年一季度末，公司期末现金及现金等价物余额分别为47.67亿元、36.43亿元，远超往年水平。这或许也是本次鱼跃医疗终止发行GDR并在瑞士证券交易所上市事项的原因。

具体到业务而言，鱼跃医疗主要业务包括呼吸治疗解决方案、家用类电子检测及体外诊断、康复及临床器械、感染控制解决方案、糖尿病护理解决方案、急救六大板块。其中前四者是公司营收的主要板块，2022年占比分别为31.84%、21.62%、20.02%、16.48%。这其中，除康复及临床器械板块外，另外三者的毛利率稳定在约50%的高位。康复及临床器械板块的毛利率为33.29%，但较2021年同比增长10.65%。

此外，糖尿病护理解决方案板块虽然只有7.53%的营收贡献，但毛利率最高，超过60%。鱼跃医疗称，为糖尿病患者提供监测和健康管理产品是公司的核心战略之一。今年3月，公司的持续葡萄糖监测系统（CGM）取得医疗器械注册证。

在5月的调研活动中，公司表示，新一代CGM产品CT3系列产品为14天免校准产品，规格包括CT3、CT3A、CT3B、CT3C、CT15，根据使用和销售场景分为院线、OTC、电商款等。产品将在线上线下渠道逐步开始上市，公司定价策略相对普惠，也有助于公司开拓相关市场。

急救业务也是鱼跃医疗近年加码的板块。2022年9月，鱼跃医疗急救业务主体公司讯捷医疗拟以增资扩股的方式，引进战略投资者腾讯。腾讯以现金出资2.91亿元认购前者的新增注册资本。该板块的主要产品是“救命神器”AED（半自动体外心脏除颤器）。前述调研活动中，鱼跃医疗表示，AED产品M600系列已在国内外市场上市，首批海外订单已经顺利交付。产品生产端国产化已在进行，以提升产品降本增效空间。不过，该板块尚在起步阶段，2022年在总营收中的占比仅为2.15%，毛利率走低至27.07%，在各板块中垫底。

此外，作为医疗器械与设备公司，鱼跃医疗业务板块和产品众多离不开2016年以来的频繁收购。其商誉也从2016年的7995.14万元，增加至今年一季度末的11.10亿元，占公司总资产的7.20%。据2022年年报，公司当期资产减值1.04亿元，占利润总额的5.65%，主要为商誉减值损失及存货跌价损失。其中收购六六视觉、仕操洗涤形成的商誉分别减值5376.28万元、2366.96万元。