如果不出意外，美图将是继腾讯之后在港股市场募资规模最大的一家互联网企业。

根据QuestMobile的统计显示，美图家族有着四款产品——分别是「美图秀秀」、「美颜相机」、「美拍」和「潮自拍」——常年位居MAU的Top 100榜单中，是除「BAT」之外在榜最多的一支阵营。

数据同时利落的指明了美图的长处和短板：它的用户在时尚类TGI这项指标上几乎称雄整个中文互联网，画像极为精确，但是另一方面，美图的全系产品都有着相对低频的使用率，这在长期看来并不乐观。对此，美图在招股书中表示，计划将会把核心影像应用转变为社区，以进一步提高用户活跃度与黏性。

美图手机的销售——三年卖了大约一百万台——几乎构成了美图仅有收入来源，这并不是说美图在其他的变现方面表现苍白，而是在其长达八年的发展历史中，营收从未被置于考虑的优先级别。

和多数以工具形态切入市场的产品相似，美图也是借助功能性高流量应用——也就是「美图秀秀」这款横贯PC和移动两个时代的图片处理软件——作为「孵蛋的母鸡」，孕育出了若干细分垂直的矩阵产品。

美图投资的「Faceu」在今年年初迅速登上App Store总榜第一，其中极其重要的一个助推因素，就是「美拍」为其推广活动开放了应用内下载跳转的权限，为其送去了千万级的曝光量。这也直接促成了美图对Faceu的投资。

通常而言，作为流量池的商业价值取决于它能够在多大程度上拉长用户的停留时间，在它解决用户的明确需求之后，对于模糊需求的判断成为新的难题。

所以，无论是「UC浏览器」还是「WiFi万能钥匙」，它们相继强化新闻阅读及推送能力，却与媒体的理想主义情结关系不大，而是因为建设内容容器可在路径最短的情况下达到充当时间杀手的目的。

媒体化的方向符合大众产品的转型逻辑，也就是在面向特征趋于平均、没有显著偏好的用户群体时，放上一组由「算法」读取的社会热点信息流或多或少都能够起到挽留作用。

然而窄众产品很难照猫画虎的原因在于，用户兴趣的集中提高了取悦他们的门槛，而在消费欲望更为鼓胀的场景中，存在更为上乘的选择机会。

比如「有道词典」掘金在线教育（付费课程）、「咕咚」发力赛事运营，都是顺着清晰可见的用户属性纵向延伸，深入提升用户粘性，顺手「实现盈利的小目标」。

美图的创始人、也是现任公司董事长的蔡文胜在一场港股投资峰会上重点着墨讲了腾讯的早期故事，为了解决生存问题，马化腾让出了超过40%的股份，从IDG和盈科数码那里换来220万美元，而后者在持有股份不到两年后，就趁着小有涨幅而割掉卖给了南非的MIH。

最后的结果是，持有腾讯股份至今分文未卖的MIH，其回报规模超过了全中国所有VC加起来所挣到的钱。

蔡文胜并非孤立的引述这则案例，他的言下之意是将美图比作下一个腾讯，契合价值投资的原理，尽管腾讯在社交领域的生长轨迹早已不再有着复制的可能，然则双方更重要的共性是对于象征未来的年轻人口的吸引力。

美图在其招股书中陈述，它的产品矩阵总计在全球11亿独立设备激活，其中超过1/3的用户至少每个月都会使用一次美图系的应用，特征分布以年轻女性为主。

如同腾讯抓住了中国男性对于游戏商品的消费热情，以阿里为代表的电商平台则是适应了女性对于个人及家庭财政的支配权力，在巨大的升级动力——无论是经济收入的增长还是购买力的转移——面前，供应模式的百花齐放是可能的。

今年9月，在纽约市中心的米其林餐厅NoMad，美图赞助宴请中美两国的一众网红，向她们展示了美图将于2017年正式发布的电商产品。

目前，关于该产品的公开信息极少，根据美图接触过的网红的说法，这是一个基于分享的电商社区，类似「Instagram」加上「Pinterest」的混合，美图希望这个社交网络能够接入它的全系产品，并扶持出一个独立的时尚电商渠道。

时尚产业拥有高附加值和高利润的特点，在中欧国际商学院的一份报告中显示，时尚产业的增速高于第二产业，与第三产业整体相当，并将在中国城乡迭代的未来十年之内，赶上世界前列的规模。

张大奕曾在「美拍」直播售卖定制款的美图手机，不到一分钟即售罄2000台，轻易创造500万人民币的流水，这也可被视为是美图在网红经济和时尚电商两个接壤领域的演练，验证了旗下不同产品之间的协同性。

结合美图正在试图整合并推出统一的账号系统的说法，它似乎的确正在重走腾讯的老路，从收益上来看，将流量作价销售，永远不及内在消化，而后者的前提条件，是本身要有消化能力。

就像腾讯的IEG在成为「现金乳牛」的同时，少不了SNG——未来还会有WXG——的支撑，反过来讲，腾讯在本质上之所以还不是一家和Facebook相似的广告公司，就是因为它的游戏业务足够强劲，能够在内部结算自家丰盛的流量。

这也是为什么蔡文胜要讲那个腾讯的故事，这就像是不可知论的示范，由结果来推导原因，套在腾讯身上，那就是它的成功说明曾经的亏损是必要的发展代价，而在美图身上能否重现，还是得看它将盈利的发动机启动之后，能否给出由数字构成的答案。

作为金融中心的香港，它的证券主板其实并不喜欢科技公司，电讯盈科和阿里巴巴都将散户坑得刻骨铭心，腾讯算是硕果仅存的独苗之一，美图这次赴港，恐怕还要负担着这层披有民族主义色彩的责任。

用维克多·雨果的话来讲，「相信自己的内心藏有一条巨龙，这既是苦刑，也是乐趣。」