11月17日，在银行业新闻例行发布会上，作为为处置不良资产而生、始于最早政策性债转股时期的四大资产管理公司之一，中国长城资产管理公司（下称长城资产）披露了公司前三季度业绩并对未来业务布局和股份制改革工作进行了具体介绍。预计到今年底，长城收购不良资产包有望超过千亿元，并完成股份制改革工作。

长城资产副总裁周礼耀介绍，成立17年来，长城资产累计收购处置金融不良资产债权的本金超过1万亿元，债权总额超过1.7万亿元。通过实施债权转股权，帮助300多户大中型国有企业减轻债务负担，重组整合了相关债权企业1000多家。

数据显示，截至2016年三季度末，长城资产公司表内外资产合计5830亿元，同比增长37%。前三季度，集团共实现利润95.3亿元，同比增长35.1%。集团年化ROA、ROE分别是3.26%和19.8%。各项风险指标均符合监管要求。截至9月末，公司法人口径资本充足率16.24%，一级资本充足率和核心一级资本充足率均为15.09%，拨备覆盖率达到388%。

伴随国内结构性改革逐步推进，去产能、去杠杆加速，包括商业银行不良贷款在内的不良资产逐渐增多。银监会发布的三季度监管数据显示，截至三季度末，商业银行不良贷款率1.76%，不良贷款余额约1.49万亿元，较上季末增加566亿元。

作为以不良资产经营处置为主业的资产管理公司，长城资产也在不断加大对不良经营处置业务的投入。“不良资产，一是金融类的不良资产，一个是集团之间的互相拖欠。”长城资产资产经营部总经理雷鸿章表示，长城资产主要定位在跨地区的金融不良资产包和大型企业集团客户的大客户之间互相拖欠两方面。最近公司参与了农业银行的首单不良资产证券化，也正在跟一家股份制商业银行收购70多亿的不良债。

截至10月末，不良资产处置业务在集团总业务规模的占比已经达到55%。前十个月，长城资产新增投放项目258个，其中新增传统资产包收购项目187个，涉及不良资产债权本金约722亿元，是去年同期的6.22倍。“应该说力度是非常大的，我们这个全部是市场化的竞标收购，买断式收购，也就是传统意义的收购处置类不良资产。”周礼耀预计，今年底，传统不良资产包收购有望突破1000亿元。

同时，投资投行及并购重组业务实施力度加大，且更加专注于国有大型企业的并购重组。前10月，长城资产拓展并购重组项目213个，投资投行及并购重组业务出资金额同比增长50%，较2014年同期增长130%。实施国际并购项目3个，涉及资金9.3亿元。周礼耀透露，公司已经与河北钢铁集团共同发起设立了一只100亿元的“长城河钢产业发展基金”（母基金），并会根据需要设立子基金，目前该只母基金正在运作中。此外，最近长城资产还在与一家已经严重资不抵债并陷入债务兑付危机的央企密切接触，但现在还处于“不能说的状态”。

周礼耀表示，为落实供给侧结构性改革任务，长城资产计划未来3年内，在3支已经成立的100亿母基金下设立100支子基金，每支子基金规模30亿元左右，形成一个3000亿元规模的产业基金集群，分别专注于不良资产收购处置业务、不良资产并购重组业务，以及房地产“去库存”任务，引导社会资金回流实体经济。

目前，三支母基金均已注册完成，分别为“长城国越资产管理合伙基金”“长城国泰并购重组基金”和“长城国丰城镇化基金”。在运行不到一个月的时间内，已出资项目4个，出资金额50.91亿元；待出资项目7个，涉及金额212.48亿元。

另一方面，长城资产的股份制改制工作也即将完成。长城资产策划总监兼战略发展部总经理张士学透露，长城资产初步计划在本月底完成创立大会，12月份完成新公司挂牌。此前，信达、华融和东方资产此前均已完成改制工作。长城资产改制的完成，意味着四大资产管理公司股份制改革工作将在今年底前圆满收官。

张士学表示，从目前来看，到改制圆满收官，长城资产还需做好四项工作，包括召开创立大会、向监管部门银监会完成行政审批许可事项、工商变更登记，以及最后的股份公司挂牌成立。“长城资产目前正在紧锣密鼓地准备，已经协调了股东单位、财政部、社保基金、人寿集团，包括监管单位银监会和人民银行。”

据其介绍，按照国务院批准的方案，以及参照同业的做法，长城资产打算分两步走，第一步为“引战”，第二步为IPO，启动A＋H股上市。“预计引战的时间应该在明年，或者三季度，或者是年底完成，也同时会启动IPO的前期的准备工作。”

引战方面，长城资产去年以来先后与近80家国内外的投资机构和投资银行机构进行了接触，最终可能会根据股东的安排，引进5家-8家战略投资者。对于具体的战投结构，“可能会考虑到有国外的大型综合性金融机构、国家的主权财富基金，以及长线PE。国内的，我们也想选择大型综合性金融机构、国有的大型企业集团以及民营企业，最后形成混合所有制的股份公司。”第二步IPO，“我们想启动A＋H的上市，这项工作目前也在进行研究，无非是时间窗口的选择。”

对于备受关注的市场化债转股问题，周礼耀称长城资产也在积极探索中，但从过去十年的经验来看，真正市场化的操作，“难度是非常大的”。具体到不良资产的债转股中，存在着协调难、估值难、定价难、管理难，以及退出难等五大难点。“因为这种债转股是周期比较长的，你要有忍耐性，要牺牲集体的利益。同时，未来的收益是不确定的，所以它需要强大的投行能力，对未来的一种投资价值的酝酿能力和组合能力。”