本文为Forbes SportsMoney专栏

作者：Bobby McMahon

编译：张攀

2016年10月1日，温格迎来了执教阿森纳的二十周年，球队在10月取得了5胜1平的战绩，这对温格来说是再好不过的纪念礼物。然而，法国人的合同在本赛季即将到期，“教授”是否会留守阿森纳，无人知晓。

执教阿森纳的前十年，温格率队三夺英超冠军、四获足总杯，并创下联赛49场不败的丰功伟业。2006年5月7日，阿森纳离开满载荣誉的海布里球场，搬进酋长球场，温格开启执教阿森纳的后十年，球队也踏上了漫长的还贷之路。然而，“迁都”十年，阿森纳除了拿下两个足总杯冠军外，再无其他荣誉。很多枪迷质疑，背负4.05亿英镑（约合5.1亿美元）债务建造的酋长球场，到底值还是不值？

搬家原因：海布里球场太小，限制球队比赛日收入

阿森纳建造新球馆，首要原因是海布里球场有限的容量已无法满足球迷的需求。海布里球场只有38500个座位，且扩建的空间很有限，而在一箭之隔的阿什伯顿新建的球场可以容纳60432名球迷，接近前者的两倍。

▼一箭之隔的酋长球场与海布里球场（右）

搬入新球场后，阿森纳的比赛日收入从海布里时的3740万英镑增长到现在的9000万英镑，而这还不包括其他商业收入。过去十年，没有任何英超球队的比赛日收入能超过阿森纳。此外，海布里球场改建成的公寓已基本销售完毕，预计将会为阿森纳带来1亿英镑左右的净利润。

▼海布里球场早已被改造为海布里公寓

上赛季电视转播为阿森纳带来1.51亿英镑收入

据英国媒体《每日邮报》消息，英超2016-19赛季的电视转播费用总收入达到了惊人的81亿英镑，这其中包含海外30亿英镑以及英国本土51亿英镑，超过了西甲、德甲、意甲、法甲四大联赛电视转播费的总和。英超官方表示，50%的收入将平均分配给各家俱乐部，甚至包括降级的球队，剩下的一半则将用于比赛奖金和业余足球的发展。这就意味着，在2016-17赛季即便是20支俱乐部垫底的球队也能获得近1亿英镑的收入。

上赛季，阿森纳以9980万英镑的电视转播收入位列英超榜首。在新的电视转播协议下，阿森纳本赛季的电视转播收入将会达到1.51亿英镑。在商业赞助方面，阿森纳的吸金能力同样在英超前列。

▼2015-16赛季英超电视收入排行榜

为建新球场与主赞助商签下“卖血”长约

2006年，为了保障新球场能够顺利完工，阿森纳与阿联酋航空签下一纸长约。阿联酋航空这份总价9000万英镑的长期赞助协议中，4200万为15年的球场冠名权，4800万为8年的球衣胸前广告。与之类似的是，阿森纳2004年与耐克签下了长达7年(后来延长到10年)的球衣赞助合约，10年总价为5500万英镑。现在看来，这两份合同无异于趁火打劫，对当时的阿森纳来说也是无奈之举。

2014年，阿森纳与阿联酋航空成功续约。总价1.5亿英镑的新合约中，包括了2014-19赛季这5个赛季的胸前广告，以及2021-28赛季这7个赛季的球场冠名。同样，2014年，缓过气来的阿森纳宣布终止与耐克合作，改与彪马签下5年1.7亿英镑的球衣合同，当时在英超无人能及。

2005-06赛季，阿森纳盈利1978万美元（1英镑=1.3美元）。如果不算出售球员和海布里球场改建公寓的收入，阿森纳在海布里的最后一季亏损近1200万美元，而且球队负债高达3.4亿美元。阿森纳年年卖队长之梗，由此拉开序幕。

▼阿森纳2005-2006赛季财报，单位为百万美元（黑色代表盈利，红色代表亏损）

10月，阿森纳发布了2006-2016的十年财报，列出了球队在酋长球场年度收支的每一项指数。搬到酋长球场后，阿森纳比赛日的收入井喷式增长，2006-2007赛季的增幅达到107%，过去三个赛季的比赛日收入都超过了1.3亿美元。

▼阿森纳2006-2016各项收入，单位百万美元（黑色代表盈利，红色代表亏损）

严格控制球员薪资

2006年，阿森纳的球员薪资在总收入中所占比例高达63%。随后几年，这一比率开始下降，2013年又回升到63%，涨幅放缓。过去三年，薪资在收入所占比重都在60%以下。本赛季，球队两条大腿厄齐尔和桑切斯都处在合同年，要留住两位核心球员，阿森纳必然要大出血。

▼阿森纳2006-2016球员薪资及在俱乐部收入中所占比例，单位百万美元

出售球员和海布里公寓不再是盈利支柱

对于俱乐部的年度财报，枪迷们最关注的是盈利or亏损，阿森纳最近一次亏损还是在2002年。很多人注意到，相比于2014-15赛季，阿森纳2015-16赛季的盈利大幅下降。但是细看之下，上赛季阿森纳通过出售球员和海布里公寓的收入520万美元，而2014-2015赛季为5500万美元，减少了十倍之多。

▼阿森纳2006-2016各项收支，单位百万美元（黑色代表盈利，红色代表亏损）

过去十个赛季，如果没有出售球员和海布里公寓这两项收入，阿森纳至少有7个赛季是亏损的。而上赛季即便没有这两项收入，阿森纳也只亏损150万美元，几乎可以忽略不计。阿森纳上赛季的商业运作不可谓不成功。

年年卖“队长”，阿森纳已经12年英超无冠

十年来，背负沉重债务的阿森纳频繁出售“队长”挣钱，这让枪迷们很是恼火。不错，阿森纳是靠卖球员确实挣了不少钱，但是要夺冠，没有超级球星和稳定的阵容是不行的。在这方面，阿森纳与土豪切尔西曼城差的不是一星半点。他们最近一次夺得英超冠军还是在2003-04赛季的“无敌舰队”。

这一情况或许正得到改观。

今夏，阿森纳在转会市场上豪砸9600万英镑引进扎卡、穆斯塔菲等强援，整个夏季转会窗净投入是8730万英镑，一改“抠门”形象，让人侧目。阿森纳总监奇普斯-凯瑟克透露：“我们的现金储备到年底会达到2.265亿英镑。”据统计，这一数字远超拜仁、巴萨、皇马等豪门，有了钱底气自然足。

虽然仍然不及曼市双雄的转会大手笔，但阿森纳已经在购买市场上显示出复苏的迹象。只要阿森纳能够保持在英超前四，进入欧冠拿到3000万英镑的奖金，就能保证每年能够有9000万到1亿英镑用于球员转会投入，而持续的稳定投入将逐渐加强阵容实力，对英超冠军形成真正竞争力。

▼2006-2016阿森纳球员薪资分期付款金额，单位百万美元

酋长球场十年，枪手现金储备足以还清债务

2007-2016年，阿森纳总共盈利2.9611亿美元，通过出售球员获得3.41亿美元，依然是球队盈利的支柱，但这不并是长久之计，好在这种状况在上赛季已经得到改善。

▼阿森纳2007-2016财报，单位百万美元（黑色代表盈利，红色代表亏损）

2008年，阿森纳总债务高达5.3亿美元，上赛季已经降到3.03亿美元。8年时间减掉2亿多美元债务，酋长球场的运营不可谓不成功。然而，阿森纳还有很长的路要走。然而，阿森纳似乎并不着急还清债务。2016年，球队的现金储备比十年前增加了2亿多美元，而净负债只有900万美元。

用净金融负债，也就是借款减去现金之后的净额，来展现阿森纳的漫漫还贷之路也许是最恰当不过的方式。也就是说，目前阿森纳的现金储备基本可以和所有债务相抵消。

▼阿森纳2006-2016净金融负债（借款减去现金之后的净额），单位百万美元（黑色代表盈利，红色代表亏损）

结语

球迷们的关注点在于比赛和竞技本身，他们想看到最牛的球星，精彩的比赛，想看到支持的球队夺冠，球队资金的来源和去向、盈利与否并不是他们关心的事情。过去十年没能夺得英超冠军，温格率领的阿森纳依然取得了不错的战绩。而今修建新球场巨额负债的乌云散去，阿森纳能否重新夺回1998-2004赛季的荣耀？

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