作者： 孙欢欢

日前（11月16日），船牌日化正式终止了新三板挂牌，结束了短暂的资本市场之旅，成为首家退出新三板的日化企业。挂牌仅仅半年便匆匆摘牌，不禁令人唏嘘。

究竟是什么原因让船牌日化主动申请退市？新三板带给企业带来机遇的同时，又有哪些挑战？

成功登上新三板并不意味着鱼跃龙门

据了解，船牌日化正式挂牌于2016年4月5日，主营业务为日化用品和工业清洗用品的研发、生产及销售。据公开披露的信息显示，船牌日化2015年度营业收入为1.38亿元，同比增长35.68%；净利润为498.95万元，同比增长401.05%。

而成功挂牌新三板之后，2016年上半年，该公司的营收同比下降10.19%，净利润同比增长9.56%。相较于挂牌之前，船牌日化的增长速度大幅减缓。同时，挂牌期间也没有融资和交易。

可想而知，船牌日化在新三板的日子并不好过。

实际上，在新三板面临这种困局的日化企业并非只有船牌日化一家。

《化妆品报》记者综合分析20家新三板日化企业今年上半年的业绩发现，营收同比下滑的企业有7家，净利润同比下滑的企业为13家。其中，幸美股份、谢馥春、栋方股份、乐宝股份、美易在线、三信股份共6家涉及上游、品牌与渠道终端的日化企业，其营收与净利润同比双双下滑。

此外，与2015年营收增势相比，65%的企业今年上半年营收或净利润两项业绩指标均呈现不同程度下滑。

总体而言，挂牌新三板之后，部分企业并没有得到很好的发展。

新三板舞台机遇与挑战并存

日化企业想要借助新三板鱼跃龙门，转向规范化运营，收获资本支持，其实并非易事。

实际上，企业在新三板的舞台上赢得发展机遇之前，必然要面临一些挑战。

幸美股份董事会秘书田志刚表示，首当其冲的就是挂牌成本导致的企业运营费用大幅增加，包括显性成本（税收、员工管理）和隐性成本。

其中，隐性成本对企业的影响最大。他进一步解释道，“挂牌之后，企业的一举一动都处于阳光下，需要经历由不规范向规范化转变的过程。这期间，整个企业的制度、业务运作模式和全体员工等各方面都要做出相应的调整。而且转变初期，企业的运行效率和收益可能也会因此降低，这都是无法用直接的数据衡量的隐性成本。”

对此，苏州蜜思肤化妆品股份有限公司CEO郑久炎也深表赞同。

“此外，还有付出高额挂牌成本之后的融资难题。”郑久炎补充道，部分企业对新三板的期望过高，希望能够在短期内实现融资，得到快速的发展。如果无法实现预期回报，一些企业则会调整自己的战略，甚至是退出新三板。”在他看来，目前新三板的流动性较弱、投资者门槛较高，且估值普遍较低，以融资为主要挂牌目的并不明智。

同时，随着10月21日全国股转系统发布《全国中小企业股份转让系统挂牌公司股票终止挂牌实施细则(征求意见稿)》，明确提出了未能披露定期报告、信息披露不可信、持续经营能力存疑等11种强制退市情形，以及主动退市的条件。

如此一来，对于部分企业而言，新三板的好处或许尚未享受到，但面临的监管却日趋严格。船牌日化就在该征求意见稿发布的第一个交易日申请了终止挂牌。

在新三板未获得预期的资本和成长，同时，时间和资源有限，部分企业只好选择另觅新路。

修炼好内功方能吸引资本

打铁还要自身硬。

挂牌新三板只是拿到了一张门票，并不意味着所有企业都能进入资本的舞台。想要成功融资，还要有一身功夫才能登台。

因为，所有的资本都是逐利的。田志刚认为，这就要求企业具备核心竞争力，能够持续性发展盈利，才能获得资本的青睐。

以挂牌新三板的企业为例，郑久炎分析道，”如果仅仅为了融资，那么挂牌新三板对企业的帮助作用不大；如果是为企业长远发展考虑，通过挂牌新三板倒推企业朝着规范化转变，强化企业的内部管理，其意义则会大有不同。”

据郑久炎介绍，目前蜜思肤并不急于融资，而是努力规范企业的运营管理。例如，加强财务、供应链等方面的管控。即使初期转变的过程中隐性成本会大量增加，但这种阶段性的付出是值得的。一旦完成规范化运营，隐性成本则会随之消失，而且还会推动企业的长足发展，有更多机会获得资本的支持。

挂牌新三板之后，企业必须练好自身内功，提升自身的核心竞争力和投资价值，让资本看到企业可持续发展的前景才是正道。