【界面VIP点评】

天邦食品产业链齐全，拥有水产饲料、生物制品、生猪养殖、生鲜食品等业务板块。其中，生猪养殖占总收入的90%以上。天邦食品今年一季度亏损6.64亿元，二季度亏损幅度还在增加，主要是因为生猪价格还在底部徘徊。目前，各大生猪养殖企业还在扩产能，需求端的复苏也不强劲，不利于猪肉价格底部反弹。天邦食品下半年面临的盈利压力较大。

西王食品公司所需主要原材料价格虽整体有所回落，但是受2022年末库存及在手订单影响，使得公司今年上半年的业绩没有充分体现原材料价格回落的有利影响。同时，人民币汇率贬值也导致西王食品汇兑亏损增加。随着高价库存消耗完毕，西王食品的盈利会向好。其二季度的毛利率已经比一季度明显提升。目前，西王食品市值48亿元，市净率估值1.46倍，处于历史估值中枢。

鹏都农牧由原来单一的生猪养殖及销售业务逐步拓展为乳业、牧业、食品分销、粮食贸易等多个业务领域并取得快速发展。一季度时，鹏都农牧归母净利润为亏损4000万元，二季度亏损幅度扩大至9000万元至1.55亿元。鹏都农牧表示牛、羊肉价格下跌是业绩下滑主要原因。与此同时，鹏都农牧还在巴西从事粮食贸易业务，该业务一直以来盈利情况都不乐观，如今更是汇率风险高涨。资产负债率方面，鹏都农牧也是持续飙涨，一季度时已经达到70%。在亏损扩大的情况下，鹏都农牧的偿债风险也更加凸显。

总的来说，由于猪肉价格还在低位，生猪养殖企业上半年都面临较大盈利压力。目前国内猪肉消费复苏不及预期，叠加头部企业扩大存栏规模，短期内猪肉价格还难回到上升通道，下半年生猪养殖企业的盈利情况也不乐观。