德邦证券：地产与基建链后续需求有望持续恢复，低估值、高分红的水泥板块将最受益

德邦证券7月20日研报表示，上周水泥市场价格维持下行趋势，但降价空间明显收窄。供给端，停窑错峰缓解部分区域库存压力，但总体仍是高库位状态，供应压力仍偏大；需求端，夏季高温多雨天气对不同地区仍有一定程度影响，需求总体疲软，局部有明显下降；成本端，能源成本略有回落，总体看对水泥价格影响仍可忽略。我们认为，2023年影响水泥需求的两条主线地产及基建或出现边际利好：1）地产政策持续放松预期不变：供给端政策应出尽出，房企现金流有望得到实质性改善，需求端政策集中于维护合理的购房需求，降低购房成本以支持刚需和改善性需求，6月新房及二手房销售环比5月进一步走弱，基本面下滑有望推动政策预期。2）基建作为政府托底经济的手段之一，2023年有望再次发力：截至5月底，地方新增专项债发行规模已达到1.90万亿，由于国务院要求6月底前全年新增专项债基本发行完毕，并力争在8月底前基本使用完毕，预计6月新增专项债发行规模将超过1万亿，创近年来新增发债规模新高。我们认为，地产与基建链仍是稳经济的重要一环，后续需求有望持续恢复，低估值、高分红的水泥板块将最受益。建议关注龙头海螺水泥、华新水泥及弹性标的上峰水泥。